🍪과자 그게 돈이 되냐고? 중국에서만 1조원 넘게 파는 이 회사

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집 앤츠랩입니다. :)

공매도 재개 후 첫 주라 긴장이 좀 됐는데 예상대로 큰 충격은 없었습니다. 전주 대비 코스피는 소폭 상승, 코스닥은 소폭 하락. 공매도 재개 대상인 코스피200 지수는 3~4일 이틀간 오히려 0.29% 상승했습니다. 코스피200을 제외한 지수는 0.18% 하락.

코스닥에선 코스닥150 지수가 2.24% 떨어져 전체 지수보다 낙폭이 컸습니다. 공매도 주 타겟으로 분류하는 바이오 종목이 많아서라는데 아직까지 그 영향을 판단하긴 쉽지 않아 보이네요. 공매도보다는 어린이날이 낀 덕에 미국발 금리 인상(옐런의 충격 발언!!!!) 이슈를 건너뛴 게 운이 좋았달까요.

반가운 소식도 있었습니다. 전국경제인연합회가 MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널)에 한국을 선진시장에 포함해달라는 의견서를 제출했다는 소식입니다. MSCI는 S&P, FTSE, 다우존스처럼 글로벌 지수 산출 기관입니다. 이중에서도 MSCI는 전 세계 기관투자자가 가장 많이 참고하는 지수! 이를 바탕으로 어디에 더 많이 투자할 지 자산을 배분하기 때문에 각국 증시에 미치는 영향이 크죠.

다른 기관은 한국 증시를 선진시장으로 분류하지만 MSCI는 아직 신흥시장으로 분류. 외국인 투자 환경, 환전 편의성 등에서 아직 부족하다는 건데요. 한국 경제의 위상이 과거와 달라졌으니 좀 바꿔달라는 요구를 한 거죠. 국내총생산(GDP), 주식시장 규모, 1인당 국민총소득(GNI) 등 모든 요건을 충족한다는 설명. 선진시장 승격은 2008년부터 추진했던 건데 이번엔 좀 잘 풀릴 지 모르겠네요.

한국경제연구원에 따르면 MSCI 선진시장으로 승격될 경우 한국 증시에 159억~547억 달러의 외국인 자금이 더 들어올 거로 보입니다. 이에 따라 코스피가 올 4월 평균(3165)보다 8.0∼27.5%, 지수로는 3418~4035까지 상승할 수 있다는 설명입니다. 확정된 것 아니니 기대는 여기까지. 오늘 공부 시작하시죠.

초코파이 끌고, 꼬북칩이 민다, 오리온

· 과자는 내수? 해외 매출 비중 66% 독보적 1위
· 중국, 베트남서 인기…사드 잊고 고속성장 중
· 두 자릿수 영업이익률도 업계 최상위권

중국 만리장성이 관광객으로 가득 찬 사진 보셨나요? 노동절 황금연휴를 맞아 몰려든 건데요. 연휴 기간 철도 이용객은 2019년보다 늘고, 지난해 아예 문을 닫았던 극장도 특수를 누렸다네요. 사람들이 지갑을 열면서 택배 배달 건수와 카드 결제액도 대폭 증가! 코로나로 멈췄던 소비가 폭발하는 모습입니다. 가파른 경기 회복에 중국 진출 기업에 대한 기대도 커졌습니다.

국내 식품 제조업체 중 해외 매출 비중이 높은 기업은 어디일까요? 언뜻 비비고 브랜드로 알려진 CJ제일제당도 떠오르고, 라면 강자 농심도 떠오릅니다. 하지만 1위는 바로 오리온. 지난해 기준 해외 매출 비중이 66%나 됩니다. 지난해 연간 매출이 약 2조2000억원인데 약 1조5000억원이 해외에서 발생하는 겁니다.

그 중심에 바로 중국이 있습니다. 지난해 오리온의 중국 시장 매출은 전년 대비 12% 증가한 1조916억원. 2016년 이후 4년만에 1조원대로 복귀한 건데 사드 사태 이후 지겹도록 한국 기업을 괴롭힌 한한령을 극복한 거죠. 중국에서 사업 좀 한다는 회사가 많지만 오리온 파워도 상당하다는 거!

오리온은 1956년 설립한 과자회사입니다. 롯데, 크라운·해태와 제과업계 빅3으로 분류하죠. 초코파이, 고래밥, 포카칩 등 다들 아실 만한 과자류가 주력입니다. 중국에서 장사를 잘 한다고 했는데 ‘하오리요우파이’(초코파이)와 ‘야!투도우’(오!감자) 등이 특히 잘 팔린다네요(각각 연매출이 2000억원 이상). 요즘 새로운 효자로 떠오른 과자도 있죠. 바로 꼬북칩.

기본 버전도 훌륭하지만 지난해 9월 출시한 ‘꼬북칩 초코츄러스맛’은 그야말로 대박!! 출시 이후 하루에 약 10만봉씩 팔리고 있는데 국내용이었다가 지난달부턴 미국과 중국에도 내놨습니다.

외의의 마케팅 포인트도 터졌습니다. 첫째, 역주행의 아이콘 브레이브걸스(멤버 유정이 애니메이션 ‘포켓몬스터’ 캐릭터 꼬부기를 닮아 팬들이 ‘꼬북좌’로 부름 → 역주행 이후 대세로 떠오른 뒤, 팬들 “유정이 꼬북칩 모델이 되면 좋겠다” 주장 → 실제로 꼬북칩 모델이 됨). 정용진 신세계그룹 부회장의 인스타그램 글(#아진짜 #어쩌라고, =“이렇게 맛있으면 어쩌라는 건가”로 해석)도 화제였죠.

지금의 오리온은 오리온홀딩스를 인적분할해 2017년 7월 재상장했습니다. 이후 약 1년 동안 가파르게 주가가 상승했는데 사드 사태가 예상보다 길어지면서 지난해 초까지 부진했죠. 그 침체를 끊은 게 바로 코로나! 일단 식음료 비축 수요가 늘었습니다. 사회적 거리 두기로 가정 내 맥주 소비가 증가했는데 맥주의 단짝은 뭐다? 그 덕에 지난해 8월 15만8000원까지 급등했죠.

하지만 최근엔 11만~12만원대에서 횡보! 1분기 실적은 그럭저럭 괜찮습니다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 각각 11.5%, 5.1% 증가했네요. 지난해 워낙 잘 팔려서 기저효과를 걱정했던 중국에서도 매출이 14.8%나 증가했습니다. 식품 업체다 보니 곡물 가격 영향을 많이 받는데 1분기 원자재 단가가 많이 올랐고, 환율 여건도 좋지 않아 이익 지표는 기대에 못 미쳤습니다.

그래도 선방했다는 평가가 많은데, 2분기까지는 지난해 ‘매우 잘 팔린’ 영향을 받을 거로 보입니다. 하반기는 맑음! 일단 중국이 중요할 텐데 점유율 측면에서 어느 정도 자리를 잡은 상태입니다. 매대 점유율을 높여 눈에 잘 띄면 더 잘 팔리는 게 제과업의 특성. 신제품을 계속 출시하면서 인지도를 높여가는 중입니다.

베트남에서 검증이 끝난 양산빵(송송케이크)을 2월 출시했고, 3월엔 꼬북칩 초코츄러스맛’을 출시! ‘검증된 신제품을 나라별로 교차 판매하는 전략이 전체 매출을 끌어올리는 역할(케이프투자증권)’을 하고 있습니다. 제품 가격 인상 가능성도 있습니다. 초코파이만 해도 중국에서 2011년 이후 가격을 올리지 않았는데 만약 한다면 추가적인 이익 개선 효과가 있겠네요.

해외 매출의 또 다른 축인 베트남과 러시아도 기대할 만 지난해 베트남 매출은 15.7%, 러시아는 15.2% 각각 증가하며 진출 이후 최대 실적을 기록했죠. 이쪽의 효자 상품은 바로 ‘초코파이’. 양국 모두 1990년대 일찌감치 진출했는데 국민간식으로 자리를 잡은 상황. 베트남에선 포카칩(오스타)과 스윙칩(스윙), 쌀과자 ‘안’ 등도 잘 팔립니다. 물류 체계 정비, 환율 이슈 등의 변수가 있지만 올해도 지난해 수준의 성장은 무난할 거로 보입니다.

국내에선 간편대용식(CMR), 건강기능식품이 새로운 승부처가 될 것 같습니다. 2018년 출시한 CMR 브랜드 ‘마켓오 네이처’와 ‘오!그래놀라’ 시리즈 등이 대표 상품인데요. 간단한 식사를 원하는 수요가 늘면서 올해 1분기 관련 매출이 전년 대비 66%나 늘었습니다. 뭐 이 트렌드는 당분간 계속되겠죠.

앞서 국내 식품 제조업체 중 해외 매출 비중 1위라고 했는데요. 영업이익률도 최고 수준. 지난해 16.9%였는데 2017년 이후 매년 두자릿수 영업이익률을 유지하고 있습니다. 잘 팔기도 했지만 많이 남기기도 했다는 거지요. ‘안정적인 성장+높은 이익률+낮은 주가수익비율(PER)’을 고려하면 중장기 투자처로 매력이 높다는 평가!

해외 비중이 높다는 건 어떤 측면에서 리스크도 크다는 의미!! 인도에 10번째 해외 생산공장을 짓고 공을 많이 들였는데 최근 코로나가 급격히 확산하면서 우려가 커졌습니다. 사태가 길어지면 수요 감소, 생산 차질 등이 부담이 될 수 있습니다. 생수시장 진출(제주용암수 인수)도 아직 뚜렷한 성과가 없네요. 역시 공을 많이 들이고 있지만 워낙 경쟁시장이라 비집고 들어갈 틈이 있을지는 모르겠습니다.

결론적으로 6개월 뒤:

어쨌든 지금이 싸다.

코로나로 임시 휴전, 다시 싸우기 시작했다

생업이든 취미든 ‘주식하는’ 사람에게 두려운 키워드가 있습니다. 금리 인상, 경기 둔화, 실적 부진 뭐 이런 것들이겠죠. 정책이나 세금 이슈도 있겠군요. 시장에 영향을 주는 변수가 많지만 특히 두려운 건 외생변수. 나라 밖에서 큰 악재가 터지는 건데, 우리 입장에서 어쩔 도리가 없는 경우엔 더욱 곤혹스럽죠

대표적으로 미중 갈등이 그렇습니다. 2018년 본격적으로 시작된 양국의 무역 갈등은 한국뿐만 아니라 세계 경제 전체를 뒤흔드는 핫이슈였습니다. 트럼프 전 대통령이 500억 달러 규모의 중국산 수입품에 25%의 관세를 부과하겠다고 하자 중국도 고스란히 맞받았죠. 이후에도 치열한 ‘티키타카’가 진행됐지만 다행히 전면전으로 확대되진 않았습니다.

엄밀히 말하면 코로나가 더 큰 전쟁을 막은 거죠. 임시 휴전이랄까요. 그런데 다시 불꽃이 튑니다. 새 대통령의 취임, 코로나 종식 신호와 함께 갈등 수위가 높아지고 있습니다. 양국 외교 수장이 만난 ‘2+2’ 회담은 칼날 같은 설전만 남았고, 남중국해 인근에선 양국 항공모함 전단이 동시에 출격하는 일까지 벌어졌습니다. 물론 당장 극단적인 파국으로 치닫진 않겠죠. 하지만 확실한 건 외교적, 경제적으로 두 나라가 아주 오랫동안 싸울 거라는 점입니다.

“지난 몇 년 간 우리가 목격한 것은 중국이 국내에서는 더 억압적으로, 해외에서는 더 공격적으로 행동한다는 것이다. 중국은 세계의 지배적인 국가가 될 수 있고, 돼야 하고, 될 것이라고 믿는 것 같다.” 블링컨 미 국무장관의 최근 발언은 미국이 바라보는 중국이 어떤 모습인지 잘 보여줍니다. 중국도 물러서지 않을 겁니다. “서방에 대한 기술 의존도를 끊고 미국을 추월하겠다는 단계로 접어들고 있다”(블룸버그)

전 세계 GDP의 42%을 차지하는 두 공룡(G2)의 싸움은 경제적 파장이 상당합니다. ‘낀나라’ 한국은 더욱 부담이 크죠. 당장 관세를 중심으로 한 무역 갈등을 어떻게 수습하느냐가 중요할 텐데 극적 화해 같은 건 쉽지 않아 보입니다.

기업들은 이미 긴장하고 있습니다. 대한상공회의소의 설문에 따르면 국내 기업은 대외활동에 가장 부담을 느끼는 통상 이슈로 ‘미·중 갈등’(40.9%)을 꼽았습니다. 당연히 투자 판단에도 영향을 미칠 테니 당분간 두 나라의 움직임에 관심을 가지는 게 좋겠습니다. 저부터!!

by. 앤츠랩