🦷중국이 다시 치과 간다…부활하는 신흥국 강자

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집 앤츠랩입니다. :)

드디어 5월입니다. 여러모로 주식시장엔 의미 있는 달이네요. 우선 오랜 증시 격언, ‘5월엔 팔아라(Sell in May)’가 떠오르고요. 5월 3일, 드디어 공매도가 14개월 만에 재개됩니다(코스피200, 코스닥150 종목만).

이렇게 오래 공매도를 금지하다가 재개하는 건 처음이라 ‘개봉박두’ 느낌인데요. 괜찮아요. 겁내지 말아요. 공매도 재개 자체가 증시를 뒤흔들 만한 충격을 줄 것 같진 않거든요. 오히려 투자자들의 ‘공매도 포비아’가 더 무섭달까요.

그렇게 보는 이유는 지금이 ‘실적장세’이기 때문이에요. 백신 접종과 경기부양책으로 글로벌 경기가 살아나면서 한국 기업의 이익이 빠르게 증가하는 게 눈에 보이지 않나요? 공매도 전략 자체가 수익을 내기 어려운 상황.

공매도 재개의 긍정적인 면도 있긴 하죠. 공매도가 막혀서 한국 증시에 들어오길 주저했던 글로벌 롱숏 헤지펀드들이 다시 돌아올 수도 있거든요.

아, 물론 종목에 따라선 영향이 있을 수 있어요. 그런데 잘 따져보셔야. 보통 PER이 높거나 주가가 많이 오른 종목이 공매도 타깃이 될 거라고 많이 생각하는데요. 구조적 성장이 기대되는 종목이라면 오히려 주가가 출렁일 때 주워담을 기회입니다! 그보다는 이익전망치나 목표주가가 떨어지고 있는, 실적부진주를 가장 조심하셔야 할 겁니다.

그럼 구조적 성장이 기대되고 목표주가가 오르고 있는 기업, 오늘도 알아보겠습니다.

'신흥국 올인' 이제 약점 아닌 강점이다

· 국내 2위지만 높은 해외 비중으로 성장성 업
· 코로나 충격 끝.공들인 중국시장 되살아나
· 인도·이란 시장 회복은 언제나..

18.3%. 올 1분기(1~3월) 중국의 경제성장률입니다. 분기 통계가 나오기 시작한 1992년 이후 가장 높은 수준. 중국 경제가 코로나 늪에서 벗어나 폭발적으로 살아나고 있는데요. 소비 회복세가 매우 가파릅니다(3월 소매 판매 34.2% 증가). 중국 소비주로 의류·화장품을 많이 꼽는데요. 이 기업도 중국 내수 관련주이죠. 덴티움입니다.

임플란트 아시죠? 빠진 치아를 대신해서 인공치아를 심는 시술인데요. 요즘엔 예전처럼 틀니하신 어르신들이 별로 없고 임플란트를 그렇게 많이 하시더라고요(만 65세 이상이면 2개까지 건강보험이 적용되는데다, 치료비의 30%만 내면 O.K). 덴티움은 국내 대표 치과용 임플란트 업체입니다. 국내 시장 점유율 2위(16%).

국내 임플란트시장은 많이 특이합니다. 내로라하는 해외 기업들(스위스 스트라우만, 미국 다나허 등)을 제치고 국내 업체들이 시장을 완전히 장악했죠. 제품력을 인정받으면서도 가격은 해외 프리미엄 브랜드의 절반 수준이니까요. 국내 1위는 단연 오스템임플란트(50%). 그럼 왜 1위가 아니라 2위 기업을 소개하냐고요? 설명드릴게요.

한국이 세계 최고인 게 임플란트 시술 건수. 인구 1만명당 식립수(임플란트를 심은 개수)가 500개가 넘습니다. 100개 정도인 미국·프랑스의 다섯배! 달리 보면 국내는 이미 시장이 포화상태입니다.

그런데 중국은 1만명당 식립수가 20개가 안 된다고 합니다. 중국의 인구 규모와 고령화를 생각해보세요. 중국 사람들이 미국만큼 임플란트를 한다면? 아니, 한국 수준으로 엄청나게 한다면? 성장 가능성이 무궁무진합니다.

이미 중국의 성장세는 폭발적입니다. 글로벌 임플란트 시장은 연 평균 8% 성장할 전망인데, 중국에선 20%씩 가파른 성장 예상. 소득수준도 갈수록 높아지고, 치과의사 수도 무지하게 늘고, 임플란트 시술을 할 줄 아는 치과의사도 엄청 늘어나서죠. 시장 규모가 올해 한국을 추월할 듯!

그럼 떠오르는 중국시장에선 어느 업체가 강자일까요. 중국시장 1위는 오스템임플란트(33%), 2위가 덴티움(25%). 한국 업체들이 선두권을 달리네요.

덴티움은 해외 매출 비중이 73%나 됩니다. 특히 매출의 절반이 중국에서 나옵니다. 오스템임플란트(해외 비중 58%, 중국 비중 23%)와 비교하면 중국 의존도가 상당히 높은데요. 당연히 중국 시장에 따라 울고 웃을 수밖에 없습니다.

그래서 지난해엔 실적이 썩 좋지 않았습니다(연간 매출액 2297억원, -9%). 연초부터 코로나로 중국 치과환자가 급감하면서 직격탄을 맞았으니까요. 그런데 지난해 4분기부터는 중국 매출이 완전히 회복됐습니다. 코로나에서 벗어났을 뿐 아니라, 코로나 때문에 미뤘던 임플란트 시술을 받는 수요까지 가세한 덕분.

올해 덴티움은 중국에서 달릴 일만 남았습니다. 중국 매출은 30% 이상 급증 예상. 덴티움은 외국기업 중 처음으로 중국에서 임플란트 제조 허가를 받아서, 지난해 1월 상해 공장을 열었거든요. 혹시 미·중 갈등이 심해져서 무역규제가 생기더라도 영향 없음.

덴티움 주가를 보면 올해 들어 50% 가까이 오르긴 했지만, 오스템임플란트(약 73% 상승)와 비교하면 덜 올랐습니다. 한때 주가가 10만원을 돌파하며 시가총액에서 오스템임플란트를 앞섰던 것(2018년)을 생각하면 오히려 지금은 부진한 수준이죠.

성장성 높고, 저평가됐지만 신흥국시장 의존도가 높다는 게 강점인 동시에 최대 리스크요인. 코로나 전에도 이란 제재로 고생 좀 했죠(이란 시장 1위였는데…). 지금도 공들여온 인도 시장이 코로나 때문에 당분간 암울하다는 게 마이너스 요인. 하지만 달리 생각하면 (언제일지 모르지만 언젠가는?) 이란 제재가 풀리고, 인도에서 코로나가 잡히면 수혜주?! 다행히 러시아 시장은 지난해 말부터 이미 되살아나서 한숨 돌립니다.

결론적으로 6개월 뒤:

신흥국 성장에 베팅한다면.

세계 10대 럭셔리 주택, 어디 구경이나 해보자

‘세계 10대 럭셔리 주택’ 명단이 며칠 전 발표됐습니다. 선정한 곳은 세계기업가그룹이란 이름의 중국 컨설팅 업체. 얼마나 공신력 있는지는 모르겠지만. 그래도 남의 집 구경은 늘 재미있기 때문에 결과는 보실 만합니다.

10대 주택은 프랑스·인도·모나코·미국·영국·아랍에미리트·중국·스위스에 있네요(중국 업체라서 중국이 들어갔나?). 지리적 위치, 설계, 자재, 프라이버시 등을 잣대로 평가했는데요(가격이 아님). 늘 ‘세계에서 가장 비싼 주택’ 1위에 올랐던 영국 왕실의 버킹엄 궁전은 “사고 팔기가 불가능해서 뺐다”는 게 평가에 참여한 스티브 울가 영국 옥스퍼드대학 교수의 설명입니다. 사진으로라도 구경하시죠.(저작권 때문에 일부는 사진이 없어서 죄송합니다)

1. 버블 팰리스, 프랑스 칸