뉴욕 증시 폭락을 가져온 ‘2028 글로벌 인텔리전스 위기’ 리포트 핵심 내용 총정리

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최근 AI가 몰고 올 장밋빛 미래에 대한 낙관론이 정점을 찍은 가운데, 월가에선 정반대의 서늘한 경고가 울려 퍼지고 있습니다. 시트리니 리서치가 발표한 ‘2028 글로벌 인텔리전스 위기’ 보고서는 AI의 성공이 오히려 경제 체계를 무너뜨릴 뇌관이 될 수 있다는 파격적인 시나리오로 전 세계 금융 시장에 충격을 안겼습니다. 미래의 2028년 시점을 가정해 과거(2026~27년)를 되돌아보는 ‘사후 분석’ 방식을 통해, 마이클 버리 같은 투자 대가들도 긴장케 한 그 맥락을 함께 살펴보려 합니다.

💡 TL;DR

지능의 풍요가 부른 소비 경제 소멸: AI가 인간 업무를 완벽히 대체하며 기업 이익과 GDP는 급증하지만, 가계 소득이 사라져 경제 순환이 멈추는 ‘유령 GDP’가 현실화합니다.
SaaS 및 금융 중개 모델의 붕괴: AI 에이전트가 자체 코딩, 최저가 탐색을 하며 기존 소프트웨어 라이선스와 카드 수수료 기반 사업 구조를 근본부터 뒤흔듭니다.
13조 달러 모기지 시장의 붕괴: 2008년 부실 대출 위기와 달리, 780점 이상의 우량 차주마저 AI 대체로 소득이 사라지면서 대출 연체와 금융 위기로 직결됩니다.
글로벌 IT 공급망 해체: AI 코딩 비용 급락에 따른 인도 IT 서비스 산업 몰락, 루피화 폭락과 IMF 구제금융 논의로 이어지는 파급 효과가 글로벌 경제 전반에 충격을 줍니다.

🎯 이런 분들은 꼭 읽어보세요

AI 도입이 자사 장기 수익 구조와 고객 기반에 미칠 영향을 고민하는 C-Level 임원 및 전략가
테크주, 특히 SaaS 및 핀테크 분야 포트폴리오를 가진 기관 및 개인 투자자
기술 혁신이 노동시장 소득 구조와 국가 조세 체계에 미칠 변화를 연구하는 경제 정책 분석가

🧐 읽기 전 알고 가는 단어 정리

유령 GDP(Ghost GDP)

생산성 지표는 성장하지만, 그 부가가 최종 소비로 이어지지 않는 구조적 경제 모순 현상.

인간 지능 대체 소용돌이(Displacement Spiral)

AI 성능 향상 → 인력 감축 → 소득‧소비 위축 → 기업의 AI 투자 확대 → 추가 감원이라는 부정 피드백 루프.

에이전틱 코딩(Agentic Coding)

AI가 직접 코드를 작성하고 시스템을 구축하는 기술로, 기업이 고비용 SaaS 대신 자체 AI 도구를 개발하게 되는 동력.

리서치 개요 및 저자, 그리고 시장의 파장

시트리니 리서치가 발표한 ‘2028 글로벌 인텔리전스 위기’ 보고서는 단순한 경제 전망서가 아니라, 2028년 6월이라는 가상 미래 시점을 배경으로, 2026~27년을 되돌아보는 정교한 ‘사후 분석(Postmortem)’의 사고 실험입니다. 5,000단어 분량의 이 방대한 시나리오는 AI 기술이 '기대 이상으로 성공'했을 때, 그 성공이 어떻게 경제 시스템 전체를 무너뜨리는 뇌관이 되는지를 다루고 있습니다.

이 보고서는 제임스 반 길런(James van Geelen) 시트리니 리서치 창립자와 알랍 샤(Alap Shah) 로터스 테크놀로지 매니지먼트 최고투자책임자가 공동 집필했습니다. 특히 알랍 샤는 하버드 경제학과 출신으로, 헤지펀드 시타델의 애널리스트와 AI 기반 금융 플랫폼 센티에오(Sentieo)의 CEO를 역임한 인물입니다.

보고서가 공개되자마자 시장의 반응은 가히 폭발적이었습니다. X(구 트위터)에서 하루 만에 1,800만 조회를 기록하였고, '빅쇼트'의 실제 주인공 마이클 버리가 "이런데도 내가 비관론자라고?"라는 한 문장과 함께 이 보고서를 공유하며 공포감을 증폭시켰습니다.

이 여파로 IBM 주가는 25년 만에 최대 낙폭인 13.15%를 기록했고, 도어대시(-7%), 우버(-3%), 마스터카드(-2%) 등 핵심 종목들도 ‘AI 공포 투매’에 동참했습니다.

‘지능의 풍요’가 부른 경제 파멸 시나리오

이 보고서가 묘사하는 2026년 하반기는 겉보기에 유토피아와 같습니다. S&P 500 지수가 8,000포인트를 돌파하고 기업들은 AI로 비용을 획기적으로 줄여 역대급 마진을 달성합니다. 하지만 이 장부상의 승리는 노동자의 소득 증발을 전제로 한 것이었습니다. 생산의 효율은 극대화되었으나, 정작 그 생산물을 사줄 '인간 소비자'의 주머니가 비어가는 모순이 시작된 시기입니다. 통계청 지표는 우상향하지만 시장의 활력은 사라지는 기이한 '유령 GDP'의 전조 현상이 나타난 것입니다.

보고서는 세일즈포스의 시니어 매니저가 우버 드라이버로 전직하며 연봉이 1/4로 토막 나는 개인의 비극을 시스템의 붕괴로 확장합니다. 고소득 화이트칼라 층은 미국 재량 소비의 약 75%를 담당하는데, 이들의 소득이 붕괴되면 경제 전체가 정지하게 됩니다. 기계는 24시간 일하지만 스타벅스 커피를 마시지도, 최신 아이폰을 사지도 않기 때문입니다. 결국 '지능의 풍요'는 소비의 주체를 지워버리는 자가당착의 결과를 낳게 됩니다.

‘2028 글로벌 인텔리전스 위기’ 보고서 핵심 내용 요약

① 유령 GDP(Ghost GDP)와 지능 프리미엄의 청산

보고서는 2026년의 기이한 호황을 ‘유령 GDP(Ghost GDP)’ 시대로 정의합니다. 이는 국가 통계나 기업 재무제표상에는 분명 성장이 기록되지만, 그 과실이 가계로 순환되지 않고 극소수의 AI 인프라 소유주와 컴퓨팅 자본에게만 집중되어 실물 경제에서는 완전히 증발해버리는 산출을 의미합니다. 생산성은 폭증하는데 화폐의 유통 속도는 바닥을 치는, 즉 ‘장부상으로만 존재하는 풍요’가 현실 경제를 잠식한 것입니다.

이 위기의 근본 원인은 바로 ‘지능 프리미엄의 청산’에 있습니다. 인류 역사 내내 가장 희소한 자원이었던 ‘인간의 지능’은 AI라는 무한한 대체재를 만나며 그 가치가 급격히 하락했습니다. 그동안 똑똑한 인간 지능이 누려왔던 높은 임금과 사회적 우위가 AI의 대량 공급으로 인해 순식간에 사라지면서, 지능을 기반으로 설계된 전 세계 산업 및 금융 체계는 고통스러운 ‘시장 재조정(Repricing)’의 소용돌이에 휘말리게 됩니다.

② 인간 지능 대체 소용돌이(Displacement Spiral)

가장 서늘한 지점은 자연적인 제동 장치가 없는 부정적 피드백 루프입니다.

1단계: AI 성능 개선으로 기업은 사무직 인력을 줄여 마진을 방어합니다.
2단계: 해고된 고소득 노동자의 소득과 소비 심리가 급락합니다.
3단계: 매출 둔화에 직면한 기업은 생존을 위해 AI 투자를 더욱 늘리고 추가 감원에 나섭니다. 보고서는 연봉 18만 달러의 시니어 PM이 구조조정 끝에 연 소득 4만 5,000달러의 우버 드라이버로 전직하는 사례를 통해, 수십만 명에게 동시에 적용될 때 발생할 시스템 붕괴를 경고합니다.

③ SaaS의 종말과 반사성(Reflexivity)의 위기

AI 기술이 기대 이상으로 성공하면서, 그동안 기업들의 필수 인프라였던 구독형 소프트웨어(SaaS) 시장이 가장 먼저 붕괴하기 시작합니다. 에이전틱 코딩 도구의 발전으로 기업들은 고가의 SaaS를 구독하는 대신, 단 몇 주 만에 자체 시스템을 구축하는 '인하우스' 방식을 택하게 됩니다. 실제로 보고서는 한 기업이 AI 툴을 활용해 기존 벤더를 대체하겠다고 압박하여 30%의 가격 할인을 이끌어낸 사례를 제시합니다. 지능이 무한 공급되면서 소프트웨어의 기능적 차별화가 사라지고 가격은 제로를 향해 수렴하게 됩니다.

이 위기는 서비스나우(ServiceNow)의 사례에서 보듯 '반사성'의 딜레마를 극명하게 보여줍니다. 고객사가 AI를 도입해 인력을 15% 감축하자, 사용자 수(Seat) 기반으로 요금을 받던 소프트웨어 기업의 매출도 기계적으로 15% 사라진 것입니다. 자신의 기술이 자신의 고객을 지워버리는 이 구조적 모순 앞에서 기업들은 생존을 위해 더 강력한 AI를 도입하고 더 많은 인력을 감원하는 악순환에 빠집니다. '업무 자동화'라는 무기가 결국 자신을 겨누는 칼날이 된 셈입니다

④ 중개 산업의 소멸과 결제망 붕괴

중개 산업 또한 AI 에이전트의 '가격 최적화' 공격 앞에 무력해집니다. AI 에이전트는 인간의 '귀찮음'과 '관성'을 먹고 살던 중개 산업을 초토화합니다. 에이전트는 24시간 내내 최저가를 탐색하며 가격 비교, 구독 관리, 보험 갱신 등을 자동으로 처리하여 중개 수수료 구조를 파괴합니다. 도어대시와 같은 플랫폼의 해자인 '앱 충성도'는 기계에게는 통하지 않습니다. 또한 AI는 2~3%의 카드 수수료를 피하기 위해 스테이블코인 등 낮은 비용의 결제 경로를 스스로 찾아 거래를 수행함으로써, 마스터카드와 비자 등 전통적 결제 거인들의 수익 모델을 근간부터 뒤흔듭니다.

⑤ 13조 달러 모기지 시장과 금융 시스템 전이

보고서의 가장 서늘한 종착지는 미국 경제의 심장부인 13조 달러 규모의 주택 담보 대출(모기지) 시장입니다. 2008년 금융위기가 갚을 능력이 없는 사람에게 빌려준 '부실 대출'의 문제였다면, 2028년 위기는 '대출은 우량했으나 미래 소득이 사라진' 상황입니다. 신용점수 780점 이상의 우량 차주들이 AI에 밀려 소득을 잃으면서, 시스템이 '불패'로 여겼던 프라임 모기지 대출이 연쇄 디폴트의 늪에 빠지게 됩니다.

샌프란시스코와 시애틀 등 고소득 테크 인력 밀집 지역의 집값이 폭락하는 것은 소득 전망의 훼손이 실물 자산으로 전이되었음을 뜻합니다. 차입자들은 주택을 지키기 위해 모든 소비를 중단하지만, AI의 발전 속도는 그들의 처절한 방어보다 빠르게 노동의 가치를 깎아내립니다. 이는 단순한 경기 침체가 아니라, 인간의 지능이 가졌던 희소성 프리미엄이 완전히 청산되는 과정에서 발생하는 고통스러운 재조정(Repricing)입니다.

금융 시스템의 균열은 사모 신용(Private Credit) 시장에서도 터져 나옵니다. 지난 10년간 SaaS 기업의 매출 성장을 담보로 레버리지를 일으켰던 2.5조 달러 규모의 자금들이 소프트웨어 업계의 줄도산과 함께 부도 사이클에 진입합니다. 젠데스크(Zendesk)의 50억 달러 규모 대출 디폴트는 빙산의 일각에 불과하며, 이 부실은 연금과 보험사 자산으로 얽혀 있어 전 국민의 노후 자금까지 위험에 빠뜨립니다

⑥ 글로벌 여파: 인도 IT 서비스의 '구조적 부고'

AI가 불러온 위기는 국경을 넘어 글로벌 IT 서비스 시장의 '구조적 부고'로 이어집니다. 인도의 TCS, 인포시스 등은 AI 코딩 에이전트 비용이 전기료 수준으로 폭락하면서 막대한 계약 취소 사태에 직면합니다. 저렴한 인건비를 무기로 삼았던 국가들의 서비스 수지가 증발하며 화폐 가치가 급락하고, 신흥국들이 IMF와 구제금융을 논의해야 하는 상황이 현실로 다가옵니다.

그럼에도 불구하고 “카나리아”는 아직 살아있다

보고서는 정부의 정책 대응 역시 무력할 것이라고 진단합니다. 조세 시스템은 인간의 노동 소득에 기반하는데, 소득이 줄면 세수 자체가 붕괴되어 재정 정책의 여력이 사라지기 때문입니다. 이전지출(복지) 압력은 커지는데 세입은 줄어드는 구조적 딜레마 속에서 금리 인하나 양적 완화 같은 전통적인 처방은 더 이상 작동하지 않습니다. 결국 '공유된 AI 번영법'과 같은 급진적인 부의 재분배 논의가 사회적 합의를 이루기 전에 경제적 시계는 멈출지도 모릅니다.

AI 기술의 발전 속도는 우리 사회의 법적, 제도적 대응 속도를 가볍게 압도하고 있습니다. '오큐파이 실리콘밸리'와 같은 사회적 갈등이 폭발하고, 부의 양극화가 인류 역사상 유례없는 수준으로 치달으면서 기술의 성공이 경제의 실패로 귀결되는 기이한 시나리오가 완성됩니다.

하지만 저자들은 마지막에 희망의 메시지를 남깁니다. "당신은 2028년이 아니라 2026년에 이 글을 읽고 있다. 아직 카나리아는 살아 있다." 이는 위기가 현실화되기 전, 우리의 포트폴리오와 사회적 시스템이 '인간 지능의 희소성'이라는 낡은 전제 위에 세워져 있지는 않은지 점검하고 대응할 시간이 아직 남아 있다는 조기 경고인 셈입니다.

지능의 대중화가 불러온 가치의 실종

이 보고서가 우리에게 남긴 가장 묵직한 여운은 '지능의 대중화가 불러온 가치의 실종'입니다. 그동안 우리는 "무엇을 아는가"로 몸값을 결정해 왔습니다. 하지만 AI가 모든 지능적 마찰을 제로로 만든다면, 지식의 보유는 더 이상 권력이 아닙니다.

비즈니스 측면에서, 이제는 '지능'을 파는 회사가 아니라 '결과'를 책임지는 회사가 생존할 것입니다. 단순 중개나 소프트웨어 라이선스로 돈을 벌던 시대는 끝났습니다. AI가 할 수 없는 '최종 책임'과 '윤리적 판단', 그리고 '물리적 인프라'를 장악한 기업만이 살아남을 것입니다.

개개인에게 던지는 질문은 더욱 날카롭습니다. 연봉 18만 달러의 PM이 우버 기사가 되는 시나리오는 우리 모두의 테일 리스크입니다. 이제 우리는 '지능의 희소성'에 베팅하는 것을 멈춰야 합니다. 대신 '취향(Taste)', '맥락(Context)', 그리고 '진정한 관계(Relationship)'에 집중할 때 입니다. 기계는 정답을 내놓지만, 어떤 '질문'이 '가치' 있는지를 결정하는 것은 여전히 인간의 몫입니다.

시트리니 리서치가 결론에 남긴 "카나리아는 아직 살아 있다"는 말은, 우리가 기술의 노예가 아닌 주인이 될 수 있는 마지막 기회가 지금 이 순간임을 뜻합니다.

Q1. AI가 신규 일자리를 더 많이 창출한다는 낙관론이 있지 않나요?

도이치뱅크 등 일부 기관은 2030년까지 수억 개 일자리 창출을 전망하지만, 이 보고서는 신생 일자리가 기존 화이트칼라 대비 임금이 현저히 낮고, AI가 새 업무조차 빠르게 학습해 대체 속도가 창출 속도를 앞지른다는 점을 지적합니다. 또한 AI가 새로운 업무조차 인간보다 빠르게 학습하여 '대체 속도'가 '창출 속도'를 압도한다는 것이 핵심 리스크입니다.

Q2. 금리 인하가 경기 침체를 막을 수 있을까요?

이번 위기는 자금 부족이 아닌, AI에 의한 노동 대체라는 구조적 문제에서 비롯됩니다. 금리를 낮춰도 기업이 인력을 재고용할 동기가 없기 때문에, 가계 소득 절벽과 소비 감소의 악순환을 단절하기 어렵고, 기존 통화 정책으로는 한계가 분명합니다.

Q3. 개인 투자자로서는 어떤 전략을 취할 수 있을까요?

보고서의 공동 저자 알랍 샤는 이미 하락이 예상되는 섹터(SaaS, 결제 등)에 공매도 포지션을 취하고, AI 인프라의 핵심인 반도체 관련주를 대량 보유하고 있다고 밝혔습니다. '지능'을 생산하는 도구(Hardware)와 이를 뒷받침하는 에너지, 실물 자산으로 부의 가치가 이동하고 있음을 시사합니다.