💣글로벌 변수가 복잡할 때, 안정적인 주가 상승을 원한다면?

오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. :)

요즘 국내증시(=삼성전자?)가 재미없어서 미국증시 보시는 분들이 많은데요. 이 미국증시(통상 S&P 500 지수)가 요즘 여러가지 부정적인 변수에도 계속 오르고 있어서 신기하다는 분들 또한 많습니다. 인플레이션, 기준금리, 코로나 재확산 때문에 ‘이제는 주가가 좀 떨어질 거다’고 하고 있노라면, 오히려 소비가 늘고, (공급망 문제가 심각한데도) 생산이 늘고, 고용이 늘고.. 전기차를 중심으로 주가가 폭등! 너무 이상합니다!

뉴스에서 흔히 나오는 “뉴욕증시가 지난 밤 사상 최고치를 또 경신했습니다”의 경신을 올해 들어서만 66번을 했다고 하는데요. 온갖 악재에도 20개월 연속 지수가 상승하자 월가의 애널리스트들도 이젠 (올해에 대해선) 주가가 하락할 거란 전망을 포기하고 “내년엔 진짜 떨어질 거다”를 하고 있다는 소식입니다.

월가 애널리스트들의 2021년 지수 전망 중 최고치가 4400이었는데, 지금 4700선에서 움직이고 있거든요. 내년에 떨어질 거라는 전망은 연준의 기준금리 인상을 이유로 꼽고 있습니다. “금리 1% 올리면 S&P500은 3600선으로 곤두박질 칠 것”이라는 전망도 있습니다.

다만 작년만 해도 없었던 수수료 무료 제도, 엄청나게 늘어난 젊은 개인 투자자, 기업들의 자사주 매입, 인프라 중심의 부양책 등을 들어 올해만큼은 아니어도.. 내년에도! 지수 상승을 점치는 목소리가 여전히 높습니다.

4분기 성수기와 내년까지 기대, LIG넥스원

·유도무기(미사일) 전문 방산업체, UAE 수출로 주가 급등
·통상 4분기에 수주 몰려...내년 한국형 아이언돔 수주도 기대
·보안 안보관련 문제로 투자정보 적은 건 단점...수출 널뛸 수도

아랍에미리트연합(UAE) 국방부가 지난 수요일 트위터에 “4조1500억원짜리 한국형 방공체계 M-SAM 도입을 추진하고 있다”고 올려서 큰 뉴스가 됐습니다. 주변에서 4조원짜리 뭔가가 팔리는 게 흔한 일은 아니잖아요? 역시나 국내 방산 수출 사상 최대 액수라고 합니다. 앤츠랩 구독자라면 바로 드는 생각이 “그거 누가 만들었어?”일텐데요.

1999년 국방과학연구소(ADD) 주도로 개발이 시작된 M-SAM은 2010년 ‘천궁’이라는 사업명이 붙었는데요. 제작에 국내 여러 방산업체가 참여했지만 핵심 체계를 제작한 것은 LIG넥스원입니다.

LIG넥스원은 한국항공우주, 한화 계열사 등과 함께 국내 대표적인 무기제조업체 인데요. 1976년 금성정밀공업으로 시작해 LG이노텍이 된 적도 있는 범LG가 기업입니다. 구인회 LG 창업주의 첫째 동생 구철회 회장의 자손들이 독립한 게 LIG그룹인데, 지금은 굵직한 사업 중에 보험∙건설 다 없어지고 넥스원만 남았습니다.

이 회사 매출의 50% 이상을 차지하는 주력 상품은 정밀유도무기(PGM: Precision-Guided Munition) 입니다. PGM은 쉽게 말해 미사일이나 어뢰처럼 뭔가를 쏴서 갖다 맞추는 무기인데요. 대공(적 항공기나 공중에 있는 미사일을 공격하는 미사일), 대함/대잠, 대지, 공대지(아군 항공기에서 적 지상 목표를 공격), 수중 분야로 세분화돼 있습니다.

또 레이다 같은 감시정찰 부문(매출의 30%), 항공전자/전자전 부문(12%), 지휘통제/통신 부문(7%) 등의 사업도 있습니다. 이번에 UAE가 도입한다는 천궁-II는 적 탄도미사일을 요격하는 지대공 미사일 시스템인데요. 통제소와 3차원 위상배열 레이다, 수직 발사대 등으로 구성돼 있습니다. 발사대 1기당 8발의 미사일이 들어가는데, 미사일 1발이 15억원이라고 하네요. 빵~쏘면 15억 안녕~

천궁-II의 UAE 수출이 이미 주가에 반영됐다 쳐도, 방위산업은 4분기에 수주가 몰린다고 해요. 올해 연간 수주(=국방 예산)는 마침 매출을 크게 넘어설 것으로 전망되고, 중동과 동남아∙남미 등 수출 비중도 높은 수준을 이어가고 있다고 합니다.

내년 상반기엔 초소형 SAR(고성능 영상레이다) 위성 사업, 하반기엔 한국형 아이언돔의 체계 개발 업체 선정이 있습니다. 한국형 아이언돔은 북한의 장사정포를 막기 위해 돔처럼 이른바 덮개를 씌우듯 방어하자는 3조원 짜리 사업인데요. 내년에 개발을 시작해 2030년에 양산을 시작할 계획입니다.

체계개발과 1차 양산 이후에도 계속 조 단위 국방예산이 집행될 수 있는 큰 사업이죠. 레이다, 작전통제소, 미사일 등으로 구성되는데, 미사일 방어체계인 천궁-II를 제작했고 M-SAM보다 사거리가 긴 L-SAM의 체계개발을 진행 중이며, 대포병탐지레이다-II 체계개발 업체라는 점 때문에 LIG넥스원의 가능성을 높게 보는 편입니다.

이밖에 미국 GPS와 병행 운용이 가능한 한국형 위성항법체계(KPS) 사업도 LIG넥스원이 그간 유도무기체계(미사일)에서 항법체계를 담당해 ADD와 협업을 많이 해왔다는 점에서 최소한 탑재체는 가져가지 않겠냐는 전망입니다.

이처럼 수주 잔고가 계속 늘고, 수출 비중도 높아지면서 작년 4%에 머문 영업이익률이 내년 6%, 내후년 7%로 높아질 거라는 기대감도 커지고 있습니다.

공급망 문제에, 미-중 갈등에.. 요즘처럼 글로벌 불확실성이 큰 시점엔 LIG넥스원 같은 방산업체가 괜찮은 투자처일 수 있습니다. 방위산업청과 ADD 같은 정부기관이 고객이고 정부로부터 일정수익률을 보장받기 때문에 조선∙건설∙기계 같은 다른 제조업과 비교해도 불확실 요소가 거의 없는 편입니다. 원자재가 등락, 무역정책 변화에서도 자유롭습니다.

한국의 국방예산은 세계 10위 수준이고, 미-중 경쟁, 북핵 위협 등으로 늘 증가 추세입니다. LIG넥스원의 경우 국내 경쟁사 대비 내수 비중이 높은 점도 이런 맥락에선 긍정적입니다.

수출시장 전망도 괜찮습니다. UAE를 비롯해 사우디아라비아, 인도, 베트남, 인도네시아, 필리핀, 페루, 콜롬비아, 브라질 등 신흥국 9개 시장의 국방비가 최근 급증하고 있습니다. 국내 방산업체들은 현지 생산, 노하우 전수 등을 내걸어 선진국 업체들과 차별화된 서비스를 제공하고 있죠.

한편 LIG넥스원은 18일 공시를 통해 “(천궁 구매 기사는) 구매국 정부(UAE)가 구매의지를 피력한 것이고, 현재 LIG넥스원은 계약을 체결한 바 없다”며 “해당국과 협상이 진행 중이고, 추후 구체적인 내용이 확정되는 시점 또는 1개월 이내에 다시 공시할 예정이지만 보안관계상 공개가 제한적일 수 있다”고 밝혔습니다.

현재로선 당연히 UAE 수출이 진행될 것으로 보이지만, 이런 공시내용처럼 무기 수출은 경제적인 거래 이상의 요소가 작용할 가능성이 늘 있습니다. 외교문제가 될 수도 있고, UAE 같은 친미 국가에 수출하면 한국이나 해외에 체류하는 한국인이 이슬람 무장단체의 표적이 될 수 있는 등 하여간 복잡한 정무적인 사정들이 있다고 합니다.

이런 보안 안보관련 문제로 세세한 투자정보가 제한될 수 있다는 게 투자자 입장에선 단점이라고 하겠습니다. 또 천궁 개발이 1999년에 시작된 것에서 보듯(이번에 UAE에 팔린 천궁-II는 5년 전 개발 시작), 프로젝트가 워낙 장기 베이스로 이뤄져서 개인 투자자들이 흔히 기대하는 단기 상승요소가 부족할 수도 있습니다.

당장은 UAE 수출로 유명해졌지만, 돈이 따박따박 들어오는 내수와 달리 수출 물량은 널뛸 수 있다는 점도 유의해야 합니다.

결론적으로 6개월 뒤:

글로벌 거시변수 복잡한 시기에 안정적인 성장!

상식적인 주가가 아니면 어때? 루시드 전기차

앤츠랩 구독자 mm978@jr.naver.com님과 kjsbsh@naver.com님이 의뢰하신 미국 전기차 업체 루시드 그룹(LCID)에 대해 알아보겠습니다. (에너지 저장 사업 등도 있어 초창기 루시드 그룹이라 명명했고 상장도 루시드 그룹으로 했는데 '루시드 모터스'라는 브랜드명으로도 잘 알려져 있습니다.)

이 회사는 완성차 생산을 시작한 지 두 달도 채 안 됐고 배송은 이제 막 시작하고 있는데요. '루시드 에어 드림 에디션'은 16만9000달러(약 2억원), 1회 충전에 주행거리 520마일(837km)로 나오자마자 모터트렌드 올해의 차에 선정됐습니다.

7월 상장 후 횡보하던 주가가 최근 상승한 것은 실제 생산 시작과 차 품질 덕분으로 보이는데요. 자동차 전문지 로드&트랙이 “루시드 에어는 테슬라가 진땀 흘릴 정도로 좋은 차”라는 평가를 내놓기도 했습니다. 주가 급등으로 포드보다 시가총액이 커져 테슬라>리비안>GM>루시드>포드 순이 됐습니다.

이 회사의 CEO는 테슬라 모델S를 만든 장본인, 피터 롤린슨 입니다. "일론 머스크가 잘 대해주지 않아서" 테슬라에서 나왔다고 합니다. 

일단 수소트럭 니콜라 사례나 심지어 테슬라 초창기를 봐도, 신생 전기차 업체가 등장하면 '저게 제대로 되겠냐' 하는 의구심부터 갖게 되는데요^^ 루시드에 몰린 공매도 물량만 23억5000만 달러(2조7850억원)!

루시드가 법에 따라 당국에 제출한 투자위험요인만 44페이지 분량이라고 합니다. 완성차 대량 생산 경험 전무, 서비스 네트워크 없음 등인데, 64세 웨일스 출신 CEO 롤린슨에 과도하게 의존한다는 언급도 있다고 하네요.

롤린슨은 재규어 출신으로 영국 스포츠카 브랜드 로터스의 수석 엔지니어를 지내기도 했습니다. 배터리 기술을 비롯해 특허를 다수 보유하고 있는데요. 루시드가 수익을 내려면 소수의 부자 엘리트층만 겨냥할 순 없는데, 루시드 에어는 테슬라 고급형 '모델S 플래드'보다도 3만5000달러 비쌉니다.

이런 점을 고려해 내년에 세제 혜택을 받으면 7만 달러 정도에 살 수 있는 루시드 에어 모델을 내놓을 예정이라고 합니다. 이 라인업에는 SUV와 픽업트럭도 포함돼 있다고 하는데요. 그럼에도 루시드 측은 "수익을 내기까지는 상당 기간이 걸릴 것"이라고 고백하기도 했습니다.

그러니까 루시드에 대한 걱정은 생산능력, 비싼 가격, 수익 분기점 등으로 요약되는데 정작 롤린슨 CEO는 느긋합니다. "테슬라 모델S를 내놓기 전에도 아무도 나를 믿어주지 않았고, 이번에 루시드 에어 주행거리가 500마일이 넘을 거라고 아무도 생각하지 않았다"며 자신감을 표하고 있는데요.

루시드에는 사우디 국부펀드가 2018년 10억 달러를 투자했고, 지금도 최대 주주로 남아있습니다. 롤린슨은 "다들 스타트업은 생산라인 돌리는 게 제일 어렵다고 하는데, 파산하지 않고 돈줄 끌어오는 게 제일 어렵다"고 말하기도 했습니다.

루시드는 현재 1만7000대 예약을 확보했고, 내년에 2만대를 내놓겠다는 계획입니다. 현재 루시드 차의 고스펙과 비싼 가격은 어떻게 보면 소비자들에게 신뢰를 주기 위해 그렇게 하는 측면이 있는 것 같은데요. 롤린슨의 경력, 폭스바겐 출신이자 롤린슨과 함께 테슬라에서 옮겨 온 에릭 바흐 수석 엔지니어의 '저먼 엔지니어링'도 한 몫 하는 것 같습니다.

사실 로드&트랙 기사에는 “루시드의 고급스러운 내장은 테슬라 내부를 당신 찬장의 잘못 닫은 탚파웨어(밀폐용기) 같아 보이게 한다”고 써 있기도 합니다. 한편 루시드의 주가와 관련해선 여러 전망들이 있지만, 전망치를 내놓는 애널리스트들조차 "현재와 같은 시가총액은 말이 안된다"고 털어놓을 정도입니다.

월가의 한 애널리스트는 "루시드를 비롯해 리비안 등 전기차 전반의 밸류에이션은 이해가 되지 않지만, 닷컴버블 때처럼 말도 안되는 것은 아니다"고 말하기도 했습니다. by. 앤츠랩

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