1,700억 달러에 담긴 서로 다른 부담
젠슨 황의 퇴진 이후 엔비디아가 AI 생태계에 제공해 온 대규모 금융 지원을 계속할 수 있을지에 대한 우려가 커지고 있습니다. 엔비디아 이사회는 CFO인 코렛 크레스를 임시 CEO로 선임하고, 하비 존스를 신설된 이사회 의장직에 앉혔습니다. 1993년 창업 이후 젠슨 황이 이끌어 온 엔비디아의 경영 체제가 바뀌면서 그동안 추진했던 투자와 보증 정책도 달라질 가능성이 생긴 겁니다.
엔비디아는 AI 시장을 키우기 위해 GPU를 판매하는 데 그치지 않고 고객사에 직접 투자하거나 데이터센터 건설에 필요한 금융 지원까지 제공해 왔습니다. 2026회계연도 3분기부터 2027회계연도 2분기까지 네 분기 동안 영업활동으로 벌어들인 현금은 1,344억 달러였는데, 이 가운데 758억 달러를 지분 투자와 기업·기술 인수에 사용했습니다. 특히 2027회계연도 2분기에는 영업현금흐름이 241억 달러인 반면 투자와 인수에 사용한 금액은 270억 달러에 달했습니다. 한 분기 동안 벌어들인 현금보다 더 많은 돈을 투자에 쓴 셈입니다.
엔비디아가 고객에게 제공한 금융 지원도 상당한 규모입니다. 2026년 7월 26일 기준 약정과 8월 체결된 보증, 네오클라우드 지분투자를 합산하면 1,700억 달러를 넘습니다. 오하이오 데이터센터 캠퍼스의 임대보증이 최대 1,050억 달러로 가장 크고, 미판매 AI 클라우드 용량 매입 약정 360억 달러, 제3자에게 넘길 데이터센터 리스 200억 달러, 기타 임대보증 35억 달러가 포함됩니다. 네오클라우드 지분투자도 70억 달러를 넘습니다.
다만 이 금액을 엔비디아가 모두 지출했거나 앞으로 지급해야 하는 돈으로 이해해서는 안 됩니다. 지분투자는 이미 현금이 투입된 자산이지만, 클라우드 용량 매입 약정은 실제 사용에 따라 부담이 줄어들고 임대보증도 계약 상대방이 정상적으로 의무를 이행하면 지급할 필요가 없습니다.
이번 경영진 교체에서 주목할 부분은 이미 집행한 투자나 기존 계약보다 앞으로 체결할 신규 거래입니다. 새 경영진이 고객에 대한 투자와 보증을 줄이기로 결정한다면 엔비디아의 현금 지출과 금융 위험은 줄어들 수 있습니다. 반면 엔비디아의 지원을 받아 데이터센터를 건설하려던 기업들은 다른 곳에서 자금을 마련해야 합니다.
