[10/23 데일리 유니콘] MIT, 컬럼비아 기부금, PE, VC 포트폴리오에서 마이너스 수익률 기록

1.  MIT, 컬럼비아 기부금, PE, VC 포트폴리오에서 마이너스 수익률 기록

이번 달에 발표된 재무 담당자들의 보고서에 따르면, 컬럼비아대학교와 MIT를 포함한 대학 기부금은 벤처 캐피탈의 부진한 투자 수익률로 인해 부진한 실적을 보이고 있습니다.

전반적인 기부금 실적은 많은 기부금이 글로벌 금융 위기 이후 최악의 연간 실적을 기록했던 2022년에 비해 밝은 모습을 보이고 있습니다. 그럼에도 불구하고 몇몇 대형 기관은 최근 투자 수익률이 적자를 기록했습니다: MIT와 듀크 대학교는 2023년 6월 30일로 끝나는 회계연도에 각각 -2.9%와 -1%의 1년 수익률을 기록했습니다.

한편, 컬럼비아(4.7%), 스탠포드(4.4%), 브라운(2.7%), 예일(1.8%), 펜실베이니아 대학교(1.3%) 등 몇몇 기부금은 회계연도에 소폭의 플러스 수익률을 기록했습니다.

2022년에 10억 달러가 넘는 투자 손실을 기록한 컬럼비아대와 작년에 -4.2%의 투자 수익률을 기록한 스탠퍼드대의 경우 주목할 만한 반등입니다. 그러나 두 투자 사무소는 올해 부분적인 회복은 벤처 및 성장 주식 펀드 포트폴리오의 성과 때문이라기보다는 그 덕분이라고 말했습니다. 스탠포드 매니지먼트 컴퍼니의 CEO인 로버트 월리스(Robert Wallace)는 성명에서 "지난 한 해 동안 대부분의 자산군에서 강력한 성과를 거둔 것은 벤처 캐피탈 및 성장 주식 포트폴리오의 손실로 인해 부분적으로 상쇄되었으며, 2022년에 시작된 조정이 계속되고 있다"고 말했습니다.

마찬가지로 136억 달러의 자산으로 가장 부유한 대학에 속하는 버지니아 대학교 기부금은 전체 투자 수익률이 2%를 기록했음에도 불구하고 사모펀드 및 벤처 포트폴리오에서 5.3%의 감소를 기록했습니다. MIT의 재무 담당자인 글렌 쇼어는 "벤처 캐피탈 포트폴리오 기업의 가치 하락"을 공동 투자 수익률 마이너스의 원인으로 꼽았으며, 브라운의 투자 사무소는 "대체 투자에 대한 어려운 환경"을 설명했습니다.2012년 중반의 퍼블릭 테크 주식 리셋과 엑시트 시장의 침체로 인해 많은 LP가 벤처에 과도하게 노출되었습니다. 그 후 18개월 동안 LP는 GP에게 현금 수익률에 대한 압력을 점점 더 가했으며, 경우에 따라서는 공동 투자권과 같은 더 유리한 조건을 확보하기 위해 노력하기도 했습니다.

최신 피치북 벤치마크에 따르면 VC 펀드는 3월 31일로 끝나는 12개월 동안 -14.51%의 1년 IRR을 기록했습니다. PE 펀드는 같은 기간 동안 1.13%의 IRR을 기록했습니다. 특히 많은 사람들이 2023년을 기술 기업 가치의 큰 하락으로 인해 강력한 빈티지 해가 될 것으로 예측하고 있는 상황에서 포트폴리오의 1년 하락으로 인해 수십 년을 내다보는 대학 기부금 재무 담당자가 벤처 전략을 재평가할 가능성은 거의 없습니다. 예를 들어, 미국 최대 공립대학 기부 기금인 텍사스대학교 투자관리회사 이사회는 지난 6월 680억 달러 규모의 포트폴리오에서 사모펀드 비중을 25%에서 30%로 늘리는 데 동의하며 사모펀드 자산군에 대한 신뢰를 표명했습니다.

그러나 마이너스 수익률이 지속된다면 운용사들은 지난 20년 동안 대학들이 찬사를 받았던 "예일 모델"을 따르면서 크게 호황을 누렸던 사모펀드 포지션을 더 면밀히 검토하고 재평가할 가능성이 높습니다. 예일대의 오랜 CIO인 David Swensen이 개척한 예일 모델은 PE, VC, 헤지펀드, 부동산을 아우르는 대체 투자에 더 많은 비중을 할당하는 것을 선호합니다. 이 전략은 미국 최대 규모의 많은 학교 기부금에 의해 복제되었으며, 기술 시장이 절정에 달했던 2020년과 2021년에 놀라운 투자 수익률로 정점을 찍었습니다.

국내 펀딩/M&A

해외 펀딩/M&A

2. 세쿼이아, 중국 투자에 대한 의회 조사 직면

실리콘밸리의 유명 투자 회사인 세쿼이아 캐피털은 세 개의 별도 법인으로 분할된 후 미국 투자가 중국의 이익을 돕는 것을 방지하기 위한 조치에 대한 자세한 정보를 얻기 위해 의회의 요청을 받았습니다: 미국과 유럽의 세쿼이아 캐피털, 인도와 동남아시아의 피크 XV 파트너스, 중국의 홍산. 중국 공산당 선정위원회의 마이크 갤러거 의원(R-WI)이 주도한 이번 조사는 양자 컴퓨팅 및 AI와 같은 핵심 기술 분야에서 중국의 노력에 대한 미국 자금 지원을 중단하라는 최근 행정명령에서 비롯되었습니다. 위원회의 서한은 이번 분할을 긍정적인 움직임으로 인정하지만 미국의 감독 없이 홍산이 제한 산업에 대한 투자를 강화할 가능성에 대한 우려를 제기하고, 홍산이 미국 스타트업에 대한 투자를 늘릴 수 있는지에 대해 질의합니다. 또한 세쿼이아의 중국 기반 기업에 대한 투자, 세쿼이아 캐피탈 차이나에 대한 미국 기반 유한 파트너의 참여, 포트폴리오 기업이 미국의 제재 또는 무역 제한에 직면할 경우 세쿼이아가 어떻게 대응할 것인지에 대한 자세한 정보도 요청합니다.

또한, 지속적인 기술 단속으로 인해 중국에 대한 벤처 투자가 감소하고 있는 상황에서 미국 법인으로부터 분리되기 전 중국 내 세쿼이아 캐피탈 차이나의 자본 배분이 크게 줄어든 것에 대해서도 언급하고 있습니다. 이러한 상황은 민감한 분야의 중국 기술 기업을 지원하는 미국 투자 펀드에 대한 의회 조사 이후 GGV 캐피털이 미국과 아시아 지역으로 분리된 사례에서 볼 수 있듯이 더 광범위한 추세를 반영합니다. 전개되는 시나리오는 미국과 중국 간의 기술 경쟁이 격화되는 가운데 글로벌 벤처 캐피탈 회사가 처한 복잡한 위치를 강조하며, 복잡한 지정학적 환경을 헤쳐나가기 위한 수단으로서 디커플링 전략의 효과와 실행 가능성에 대한 의문을 제기합니다.

3. 오늘의 그래프 - 미국 국립 보건원의 암 연구에 대한 지출

캘리포니아에 본사를 둔 Actym은 고형 종양 치료법을 개발하기 위해 5,950만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩 라운드를 유치했습니다. 베링거인겔하임 벤처 펀드와 일루미나 벤처스가 주요 투자자로 참여했습니다.

Actym은 암세포에 대한 면역 반응을 활성화하는 박테리아 운반체를 유전적으로 변형하는 새로운 방법을 사용하고 있습니다. Actym에 따르면 이 약은 하루 안에 발효 과정을 거쳐 제조할 수 있으며 수천 회 분량으로 저렴하게 확장할 수 있다고 합니다. 이 회사는 이 자금으로 임상 1상 시험을 위한 노력을 지원할 계획입니다. 이번 펀딩에는 베링거인겔하임 벤처 펀드와 일루미나 벤처스 외에도 GKCC도 참여했습니다.

중요한 이유 미국의 암 연구에 대한 지출은 2020년(70억 달러) 이후 2023년(80억 달러)까지 꾸준히 증가했습니다. 종양학 시장은 2022년에 2,030억 달러의 가치가 있었고 2032년에는 4,700억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이 시급한 문제에 대한 공공 지출 증가와 더불어 시장의 가치가 커지고 있다는 것은 이 분야에서 성공하는 기업은 성장을 가속화할 수 있다는 것을 의미합니다.