천대표의 투자레터 #1

안녕하세요, 구독자님, 두물머리의 천영록 대표입니다. 투자레터를 찾아주신 것을 환영합니다.

저는 지금까지 20만 구독자를 모은 유튜브에서, 또 블로그, 책, 두물머리의 각종 투자 서비스 등으로 여러 채널에서 일반 투자자분들을 찾아뵈었습니다. 또한 두물머리 팀의 투자자문사를 통해 직접적으로 2천억 정도 자금을 운용해드리고 있습니다.

천영록 대표

Why?

2022년 상반기 현재에, 국내 및 해외 주식 시장은 여러 대외적 이슈로 어려움을 겪고 있습니다. 장기 투자의 관점에서는 이제 투자를 시작하거나 자산을 추가 투입하기 좋은 시점이며, 그렇게 하시기를 강력히 추천해 드리지만, 몇 가지 주의할 점이 신경이 쓰입니다. 과연 보편적인 인덱스 투자, 더 나아가 정형화된 펀드를 통해서 투자하는 것이 최선일까 하는 고민이 그 중심에 있습니다. 인덱스 투자는 물론 일관적이라는 면에서 훌륭합니다. 갈팡질팡 투자 관점을 번복하는 것보다 훨씬 효과적입니다. 최근 수십 년간 일반 투자자들이 실수와 손실을 줄일 수 있는 투자 방법론으로 널리 활용되었죠.

하지만 어떤 주식군에 투자해야 하는지 조금만 더 알아본다면, 더 똑똑한 포트폴리오를 구성하고 관리하는 방안도 존재합니다. 그리고 많은 분들이 이런 점에 목말라 계신다는 것을 잘 이해하고 있습니다. 시장에 대한 이해도를 높이고, 자신에게 더 맞는 투자 방법론을 활용할 때 장기적인 성과도가 더 좋기 때문에, 그에 맞는 시의적절하면서도 깊이 있는 자료가 있으면 좋겠다는 생각을 저도 꾸준히 해왔습니다.

주식 투자를 잘한다는 것은, 종목을 잘 선별하는 것만으로는 부족합니다. 리스크 관리에서부터 타이밍을 재거나 종목을 교체하는 방법까지도 사실은 전문성 있는 팀 단위의 연구와 노력이 필요한, 손이 많이 가는 일입니다. 더욱이 자기 자신에게 맞는 방법을 접목한다는 것은 쉽지 않고, 자그마한 실수들이 머리를 복잡하게 만들기도 하죠. 그런 모든 과정을 ‘포트폴리오 관리’라 할 수 있습니다. 개인 투자자가 포트폴리오 관리의 핵심 철학을 만들어나가기도 어렵지만, 그것을 이행하는 것도 매우 어려운 일입니다. 게다가 변수도 많이 존재하겠죠. 그래서 너무 쉬운 자료도, 또 너무 어려운 자료도, 투자라는 행위 그 자체를 친절하게 안내하기엔 때론 못내 아쉬운 부분이 있었습니다.

실제로 국내외에 좋은 투자 아이디어들을 알려주는 곳은 많습니다. 하지만 너무 연속성이 없거나 일회적인 베팅을 유도하는 곳도 많고, 데이터에 근거한 분석이 미비하여 생각보다 효용이 없는 경우도 많습니다. 해외 자료라 읽기 힘들거나 반복적인 부분이 많을 때도 있죠. 때론 논문에 가까운 어려운 자료들도 있으나 행동으로 연결할 뚜렷한 결론을 찾기 어려웠습니다. 포트폴리오 맞춤화의 기초 철학과 핵심 모델, 지속적 자료 제공 등을 해주는 곳은 쉽게 찾지 못하는 것이 현실입니다.

그래서 저희는 다른 곳에서 찾을 수 없었던 투자 뉴스레터를 통해 이런 점들을 보완해보고자 합니다. 정확한 투자의 원칙들을 데이터를 통해 도출하고, 관련된 정보와 지식, 결론을 누구나 활용할 수 있게 제공하고자 합니다.

자기 자신의 투자 포트폴리오를 스스로 관리하는 분들을 ‘DIY 투자자’라 할 수 있는데, 이분들의 성공이 저희에겐 몹시 중요합니다. 이런 분들은 경험과 고민을 통해 자기에게 맞는 포트폴리오를 만들어갈 가능성이 높습니다. 그리고 그 역량이 쌓이면, 가족과 지인들에게 그 역량을 전달해주어 주변 공동체를 행복하게 만들어줄 것입니다. 결국 이런 분들이 많아진다면, 사회는 더 행복하고 튼튼해질 것입니다. 투자에 대한 자신감은 개인의 삶에서 더 밝은 미래를 꿈꾸게 해주고 또 더 너그러워지게 해주니까요. 그래서 저희에게는 DIY 투자자들을 돕고 지원하는 것만큼 중요한 일은 없다는 것을 계속 깨달아갑니다. 저희가 세상에 기여할 수 있는 가장 좋은 방법은, 여러분이 먼저 스스로를 돕고 주변을 돕도록 기여하는 것이라 생각합니다. 이 뉴스레터를 구독하시는 분들이 뛰어난 맞춤 포트폴리오를 자신 있게 관리할 수 있게 되고, 더 나아가 그런 역량을 주위에도 전파하실 수 있으면 좋겠습니다.

저는 이 뉴스레터를 통해 DIY 투자자들이 즉각적으로 활용할 수 있는 쉽고 선명한 아이디어들을 드리고자 합니다. 아주 깊은 데이터 분석을 통한 실증적인 아이디어들이어야만 실질적 도움이 될 것이기에 이를 위해 저희의 데이터 역량을 전부 활용하려고 합니다. 이 뉴스레터가 장기적으로 여러분의 능력을 향상시키고, 투자의 성과를 일으키며, 사람들에게 맞춤화된 포트폴리오를 만들어줄 수 있기를 기대합니다. 저와 저희 조직이 가진 능력과 저희가 쏟는 노력이 만 명 이상의 투자자에게 고스란히 이전되었으면 좋겠습니다.

무엇보다 재밌을 것이라 확신합니다. 지금까지 여러 군데에서 파편적으로 들은 이야기들을 확실한 데이터를 통해 통쾌하게 검증해가며 우리가 확신을 가지고 사용할 수 있는 수준까지 소화해보는 것이 목표입니다. 미신들의 파괴와, 선명한 근거들을 모조리 확인하는 것, 미래가 생생하게 그려지는 것, 이런 것들을 재밌어하신다면 이 뉴스레터의 좋은 독자이십니다.

아래의 차트들은 향후 다룰 내용들의 맛배기입니다. 앞으로 설명드릴테니 당장 이해하실 필요는 없어요!

전 세계 10만여 개의 주식을 20년에 걸쳐 80여 가지 재무적 기술적 특징으로 분류한 모델. 외부 칸의 크기는 해당 특징들의 유무가 향후 주식수익률에 미치는 영향에 비례합니다. 

위의 80여 가지 재무적 기술적 특징들의 국가별 수익률 기여 비중

What?

이 뉴스레터는 장기투자의 성공 가능성을 높여주는 정보와 지식, 그리고 포트폴리오를 짜는 의사결정의 방식 (모델)을 차근차근 안내할 것입니다. 일반 투자자들은 비용상 구하기 힘든 수억 원 대의 자료들과 대부분의 금융사에서도 완비해놓기 힘든 백테스팅 인프라를 토대로 자료들을 만들어 제시할 것입니다. 때로는 유무료의 툴들의 활용법을 실전에서 바로 활용하실 수 있게 안내하겠습니다. 저희가 만들어 제공하는 툴들도 전달 드리겠습니다.

두물머리 팀원들의 모습

투자의 대상과 방법은, 글로벌 주식에 대한 장기적인 인덱스 투자에 기반합니다. 하지만 그보다 의미 있는 수준의 초과 수익률을 추구할 방법들을 함께 구현해나갈 것입니다. 직관적인 상식에 부합하면서도, 아주 치밀한 데이터 분석을 통해 확신이 생기는 방법들을 찾아 나설 것입니다. 학계와 업계에서 쌓인 수백 개의 논문의 내용을 실용 가능하게 손끝에 전달 드릴 참입니다.

Who?

천대표의 투자레터는 DIY 투자자들을 대상으로 하지만, 모든 DIY 투자자에게 맞는 것은 내용은 아닐 것입니다.

첫째, 앞으로 수년간 1돈을 빼서 써야 하는 사람보다 현재의 소득을 추가 투자할 사람이라는 전제로 접근할 것입니다. 만약 소득이 없거나, 단기적으로 자금을 뺄 고민을 하는 분들이라면 배당전략 등을 섞어서 현금흐름을 확보하고, 이 뉴스레터에서 다루는 전략들을 참고만 하되 따로 변형해서 사용하기를 권합니다.

두 번째, 장기적인 수익을 극대화하려는 사람을 위한 투자전략을 유지할 것입니다. 단기 고수익을 쌓아나가서 결국 장기 고수익을 만들어내면 참 좋으련만, 현실은 반드시 그렇지는 않습니다. 한 번이라도 완패하면 미래가 모두 사라져버리는 전략을 펼친다면, 투자 기간이 길어질수록 완패할 가능성이 커집니다. 그래서 저희는 5년 이상을 투자할 수 있는 사람에게 최적의 방법을 사용하고자 합니다. 개개인마다 중간 성과가 일반적인 인덱스 투자보다 나쁜 구간도 반드시 나타날 것입니다. 하지만 처음부터 그런 구간을 적극적으로 활용하리라는 전제를 가지고 있습니다. 단기 투자자라면 이런 구간을 활용하지 못하게 될 것입니다.

세 번째, '설명력'이 중요한 사람을 위해 전략을 만들 것입니다. 저희도 기관들을 위해 AI를 활용한 매우 고차원의 모델을 제공하기도 하지만, 결국 사용자가 이해할 수 없는 전략은 불편함을 초래하고 그에 따라 전략을 정확히 활용하지 못할 우려가 있습니다. 충분한 자금을 담을 수 있는 확신이 생길 때 수익을 누리기도 쉬워집니다. 그러자면 평생에 걸쳐 쌓아간 직관과 상식에 부합하는 투자를 해야 합니다. 그러니 설명력을 중시 여기는 사람이란 공부를 좋아하고 그 공부를 통해 강력한 행동력을 발휘할 수 있는 사람이라고 할 수도 있습니다.

달리 말하면, 상식에 의거한 투자를 깊이 있게 검토하여, 앞으로 수십 년간 활용할 수 있는 투자 방법론들을 체득하려는 분들을 위한 뉴스레터입니다.

자, 이제부터 여러분과 함께 10만 명 중 한두 명만이 알 수 있는 시장의 비밀들을 파헤치러 가보겠습니다. 그 과정에서 여러분들과 많은 의견을 서로 나누어 저희도 더 좋은 콘텐츠를 만들 수 있게 되기를 바라고, 또한 많은 투자 고수들이 탄생하기를 기원합니다.

2022년 2월 25일

천대표 드림

소중한 구독 감사드립니다.

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