대체로 기업은 자신이 추구하고 또 그럴 자격이 있는 주주층을 얻습니다. 기업이 사고와 소통을 단기 실적이나 단기 주식시장 결과에 맞추면, 대체로 같은 요소에 주목하는 주주를 끌어들이게 됩니다. 그리고 기업이 투자자를 냉소적으로 대하면, 결국 그 냉소는 투자 사회로부터 되돌아올 가능성이 매우 큽니다.

존경받는 투자자이자 저술가인 필 피셔는 언젠가, 주주를 끌어들이는 기업의 방침을 잠재 고객을 끌어들이는 식당의 방침에 빗댔습니다. 식당은 특정 고객층 — 패스트푸드 애호가, 우아한 정찬을 즐기는 사람, 동양 음식을 찾는 사람 등 — 을 겨냥해 결국 그에 걸맞은 단골 무리를 얻을 수 있습니다. 그 일을 능숙하게 해내면, 제공되는 서비스와 메뉴, 가격 수준에 만족한 그 단골들이 꾸준히 다시 찾아올 것입니다. 그러나 식당이 그 성격을 끊임없이 바꾸면서 행복하고 안정된 고객층을 얻을 수는 없습니다. 프랑스 요리와 포장 치킨 사이를 오락가락한다면, 그 결과는 혼란스럽고 불만족한 손님들이 드나드는 회전문이 될 것입니다.

기업과 그들이 추구하는 주주층도 마찬가지입니다. 현재 높은 배당수익률에서 장기 자본 성장, 주식시장의 불꽃놀이에 이르기까지 서로 다른 주된 관심을 지닌 소유주들을 동시에 좇으며, 모두에게 모든 것이 되어줄 수는 없습니다.

자기 주식이 활발하게 거래되기를 바라는 경영진의 논리는 우리를 어리둥절하게 합니다. 사실상 그런 경영진은 기존 고객 상당수가 계속 자신을 떠나고 그 자리를 새 고객이 채우기를 바란다고 말하는 셈입니다 — (새로운 기대를 품은) 새 소유주를 많이 늘리려면 기존 소유주를 많이 잃을 수밖에 없기 때문입니다.

우리는 우리의 서비스와 메뉴를 좋아해서 해마다 다시 찾아오는 소유주를 훨씬 더 선호합니다. 버크셔 해서웨이 주주라는 '좌석'에 앉을 사람으로, 이미 그 자리를 차지한 이들보다 더 나은 무리를 찾기는 어려울 것입니다. 그래서 우리는 우리 소유주들의 교체율이 계속 아주 낮게 유지되기를 바랍니다 — 우리 사업을 이해하고, 우리 방침에 동의하며, 우리의 기대를 함께 나누는 주주층 말입니다. 그리고 우리는 그 기대에 부응하기를 바랍니다.