🥥‘2년 내 15만원’ 새 대표의 공약은 실현 가능?(&멘탈 관리용 인터뷰)

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. 

지난 레터에서 안동제리 에디터가 ‘대선이 증시에 미치는 영향은 딱히 없다’는 점을 짚어드렸는데요. 이번에도 뭐 그럴 듯합니다. 대선 다음날 코스피가 2.21% 급등하긴 했는데요. ‘뭐 일단 끝났다’(불확실성 해소)는 심리와 새 정부에 대한 기대감이 반영된 거 같습니다. 그러나 고작 하루. 11일 코스피는 다시 뒤로 물러섰습니다.

하루 단위로 6만전자와 7만전자를 오가던 삼성전자는 아예 7만원에 멈춰섰고요. LG에너지솔루션은 코스피200 지수에 편입된 첫날 도리어 6% 넘게 하락하며 상장 이후 처음으로 40만원 아래로 내려왔네요. ‘성장성에 대한 근본적인 회의?’까지는 섣부릅니다만 외국인은 일단 한달 째 내리 팔고 있습니다.

지난주 국내에선 대형 정치 이벤트가 있었는데 나라 밖에선 ‘S(스태그플레이션)의 공포’가 시장을 자극했죠. 트리거는 유가였는데요. 지난 6일 브렌트유는 139달러, 서부텍사스산원유(WTI)는 130달러를 터치. 둘 다 2008년 7월 이후 14년 만에 최고치까지 치솟은 건데요. 미국이 러시아산 원유 수입을 금지하는 방안을 검토하겠다고 밝힌 뒤였죠. 실제로 사흘 뒤엔 공식 발표.

다음날엔 곧장 또 폭락. 러시아산 원유를 많이 사다 쓰는 유럽이 수입 금지엔 동참하지 않기로 했고, UAE에선 증산 가능성에 관한 언급도 나왔죠. 일단 110달러 전후에서 약간의 안정(?)을 찾은 듯한 분위기네요.

어디나 임계점이 있는데요. 적당히 오르면 버티지만 과하면 버티질 못하죠. 원유 같은 원자재 가격이 오르면 소비자 물가도 당연히 상승. 게다가 지금은 기름만 그런 것도 아니죠. 밀이고 니켈이고 원자재란 원자재는 다 뛰는 상황입니다. 물건 값이 비싸지면 아무래도 덜 사거나 소비를 미루게 됩니다. 물가 상승과 경기 침체가 함께 나타나는 스태그플레이션이죠.

일단 유가가 방향을 약간 틀면서 스태그플레이션 걱정도 조금 덜었는데요. 어쨌든 이 말도 안되는 전쟁이 끝나지 않으면 말도 안 되게 불안정한 시간을 계속 보내야 합니다. 늘 말씀드리지만 투자의 최대 적은 불확실성!

국내로 다시 돌아오면 윤석열 당선인의 취임 이후 정책 수혜 업종이 뭐냐 옥석 가리기가 한창인데요. 원전·건설 쪽에 대한 관심은 확실히 커질 듯합니다. 플랫폼 규제도 현 정부보단 좀 덜하지 않겠느냐는 기대도 있는데요. 오늘은 그래서 카카오를 들여다봅니다.

결국은 일을 잘하면 된다, 카카오

·4조→6조→8조 초고속 매출 성장에도 잡음
·주요 리스크 해소 국면…실적 기대는 ‘맑음’
·자회사 성적표도 GOOD…배당 매력도 커져

지난해 5월 카카오를 분석한 레터를 보내 드렸을 때(무려 개미 5마리) 주가는 10만9500원이었습니다. 액면분할 이후 상승세를 타기 시작하던 때였는데요. 약 한 달 뒤 17만원을 터치하기도 했으니 나름 예측이 정확했던 건데요. 하지만 하반기부터 슬금슬금 내리막길. 다시 10만원 전후를 오락가락 하는 중이네요. 분할기준가(11만2000원)보다 낮은 수준입니다.

주가를 끌어내린 악재는 크게 세 가지. 골목상권 침해 논란에 따른 플랫폼 규제, 경영진의 주식 매각(먹튀!!), 금리 인상입니다. 일단 야당 후보가 대통령에 당선되면서 플랫폼 규제 움직임이 좀 덜해지지 않을까 하는 분위기.(실제로 대선 다음날 카카오 주가는 약 8.6% 상승)

주식 매각 논란은 한동안 물러나 있던 김범수 의장이 직접 나서 진화 중입니다. 임원의 주식 매각을 제한하고, 새 주주환원정책(향후 3년간 잉여현금흐름의 5%를 현금배당)도 도입하기로. 금리 인상 이슈는 진행형이지만 일단 큰 고비는 넘긴 듯하네요. 다시 한 번 들여다볼 만한 타이밍으로 보입니다. 새 대표 내정자(남궁훈)가 공언한 ‘2년 내 주가 15만원 달성’ 가능할까요?

여러 외풍에 시달렸지만 지난해 실적만 보면 대단하단 말밖에. 카카오의 지난해 연간 매출은 사상 처음으로 6조원을 돌파(6조1361억원)했는데요. 2020년(4조1568억원)보다 2조원 가까이 증가한 수치고, 딱 2년 만에 매출이 두 배가 된 겁니다.

여러 곳에서 경쟁 중인 네이버 매출도 턱밑까지 추격. 지난해 3분기엔 처음으로 분기 매출을 한 차례 추월하기도 했죠. 지난 레터에서 2020년부터 매출이 매년 4조→6조→8조원대로 커질 거란 증권가의 전망을 소개해 드린 적이 있는데요. 올해 8조원도 큰 무리는 아닙니다.

카카오의 사업을 크게 둘로 나누면 플랫폼과 컨텐츠. 플랫폼 비즈니스는 말 그대로 카카오톡(활성 이용자 4700만명) 파워를 이용한 광고나 쇼핑인데요. 핵심인 톡비즈 매출은 지난해 43%나 증가. 광고 파트에선 카카오톡 채팅탭 제일 위에 노출하는 비즈보드가 특히 효자 역할을 하고 있죠. 광고주에게 어필할 만한 매력적인 구조 때문입니다.

예컨대 비즈보드 광고를 보고 카카오톡 채널을 추가하면 톡채널을 통해 구매로 이어지는 형태라 연결 효과가 큰데요. 톡채널 친구 추가를 했다는 건 이미 어느 정도 관심이 있다는 거니까 광고 효율도 좋죠. 실제 물건을 팔 땐 브랜드 자사 사이트와 연결해 독자적인 판매 채널을 유지할 수 있는 것도 장점. 올해도 카카오의 광고 매출은 30% 정도 늘어날 전망인데요. 사실 선물하기 같은 거래형보단 광고형 매출이 늘어나는 게 더 반갑죠. 이익률이 좋기 때문!

컨텐츠 부문도 쑥쑥 크고 있습니다. 게임, 웹툰, 미디어, 엔터테인먼트 안 하는 게 없는데요. 일단 카카오게임즈는 지난해 처음 매출 1조원 클럽에 가입. 기대작이던 오딘이 흥행에 성공했고, 그 덕에 모바일 매출이 200% 이상 증가한 것도 고무적입니다. 최근엔 블록체인과 메타버스로 무대를 넓히고 있는데 블록체인 자회사 카카오G는 주요 계열사 중 매출 성장률(11억원→1302억원)이 최고였죠.

내부적으로 해외 영토 확장이 가장 빠른 쪽은 스토리 비즈니스인데요. 일본과 동남아, 북미 지역을 동시 공략 중이죠. 역시 순항 중이라고 평가해야 할 듯. 일본 웹툰 플랫폼 픽코마만 해도 2020년과 비교해 거래액이 74% 늘었죠. 아무래도 상장을 노리는 카카오엔터테인먼트의 영향력이 더욱 커질 듯 한데요. 마침 카카오가 이수만 총괄이 보유한 SM 지분을 인수할 거란 소식이 들리네요. 엔터테인먼트의 몸값은 좀 뛰겠지만 카카오 주가에 미칠 영향은 크지 않을 듯.

카카오의 가치를 볼 땐 종속회사의 역할도 중요한데요. 일단 카카오페이와 카카오모빌리티는 안정적인 성장세를 이어가고 있습니다. 페이는 내부 커머스 결제액과 외부 가맹점 매출이 함께 늘면서, 지난해 처음 흑자 전환에 성공한 모빌리티는 택시 차량이 1년 새 두 배 이상 늘면서 좋은 실적을 내고 있죠. 카카오뱅크는 이익 증가(영업이익 110% 증가)도 고무적이지만 고객 수 증가가 순조롭다는 점(연령층도 다양!)이 더 매력적입니다. 최근엔 주택담보대출도 출시!

매출이 예상대로 늘고, 이익 구조도 나쁘지 않습니다. 미래 성장 방향이 안 보이는 것 또한 아니죠. 딱히 약점이 없다는 말씀. 굳이 꼽자면 인건비 부담 증가인데요. 1년 새 매출이 약 2조원 증가하는 동안 인건비가 약 5000억원이나 늘었죠. 새로 만든 회사도 아니고 이례적인 수치인데요. 개발자 이탈을 막기 위해 인건비를 늘리는 건 이 업계의 추세라 이익 규모가 좀 줄어도 어쩔 수 없는 측면이.

장기적인 과제도 있습니다. 카카오톡은 철저히 국내용. 플랫폼 사업이 잘 될수록 플랫폼의 지배를 규제해야 한다는 목소리 또한 높아질 수밖에 없죠. 실제로 공정위가 여러 형태로 카카오를 들여다 보고 있죠. 플랫폼 업체의 숙명 같은 건데요.

결국 해외에서 뭔가 답을 찾아야 합니다. 다행히 그동안 꾸준히 돈을 벌어온 덕에 현금 및 현금성 자산이 쌓여가는 중. 현재 5조원 이상입니다. 화끈한 M&A 소식 기대해 보시죠!

결론적으로 6개월 뒤:

리스크 해소 국면, 이젠 실적을 볼 때

“자책 말고, 투자 자존감을 높이세요”[박종석 정신과 전문의]

오늘 인터뷰의 주인공은 지난해 화제의 도서 중 하나죠. 『살려주식시오』의 저자 박종석 정신과 전문의(연세봄정신건강의학과 원장)입니다. 주식 중독에 빠진 정신과 의사(본인)의 좌절과 치유를 담았는데요. 책을 출판한 게 지난해 5월. 출판 시점이 올해 초였다면 아마도 ‘베스트셀러’가 되지 않았을까.

약 석 달에 걸친 강력한 조정장! 상당수의 투자자가 적잖은 충격을 받았는데요. 게다가 진행형. 스트레스, 우울증, 무기력증을 호소하는 분이 꽤 많습니다.

“직장에서 화풀이하거나 가족에게 짜증내지 마세요. 당신을 더 초라하고 우울하게 만들 뿐입니다. 급하게 복구하시려다 ‘나락’ 갑니다. 욕망을 다스리면서 게임을 하시거나, 차라리 웹툰을 보세요”

박 원장이 최근 페이스북에 남긴 이 글을 보고, ‘두번의상폐’ 에디터는 눈물을 흘렸다는 후문. 그래서 직접 만나고 왔습니다.

-책이 많은 관심을 받았는데요. 개인적으로 삶이 좀 바뀌셨나요? 상당히 직관적인 책 제목인데 누구의 아이디어인지도 궁금합니다.

“일단 방송 출연이 늘었고요(웃음). 멀리서 찾아오는 환자도 많아졌죠. 정신건강과 관련한 책은 주로 환자나 질환 자체를 다루는 게 많잖아요. 그런데 주변에 널리 있을 법한 주식 중독이란 주제를 다뤘고, 제 경험도 솔직하게 담다 보니 많은 분이 관심을 주신 거 같아요. 제목은 출판사의 아이디어였는데 처음엔 반대했죠. 역시 전문가 말을 잘 들어야 합니다.”

-예상보다 강한 조정에 당황하는 투자자가 많습니다. 투자 실패로 인한 충격 때문에 상담을 하러 오는 경우가 실제로 늘었나요?

“네. 눈에 띄게 늘었죠. 사실 예전엔 주식 중독 상담하며 40~50대 남성이 대부분이었는데요. 요즘은 20~70대, 남녀를 가리지 않은 것도 특징이죠. 주가가 떨어지니까 하루 종일 주식 창만 쳐다보게 되고, 안 하던 해외 주식과 코인에도 곁눈질을 하죠. 일이 잘 될 리가 없잖아요. 직장에서 가정에서 결국 트러블이 생기니까 결국 해선 안 될 생각까지 하고. 결국은 여길 찾아오죠. 그나마 다행이에요. 문제를 해결할 의지가 있는 거니까.”

-『살려주식시오』엔 뼈아픈 투자 실패담이 많은데요. 가장 큰 실책은 무엇이었다고 생각하세요?

“제대로 공부하지 않고 남의 말만 듣고 투자한 거죠. 사실 처음에 실패했을 때 스스로를 돌아봤으면 그 정도로 처참하게 실패(박 원장은 2016년 전후 약 3억원의 손실을 봤다)하진 않았을 텐데 저의 선택은 더 위험한 투자였죠. 속칭 찌라시나 리딩방에 더 의존하게 되고, 또 손실을 보는 일이 반복됐어요. 자존감은 바닥으로 떨어지고 결국 사람도 잃고, 직장도 잃었죠. 돈은 갚으면 되지만 그 시기 저는 주변 사람들에게 많은 상처를 줬어요. 그건 정말 갚기 힘들죠.”

-이 분야에서 단련된 정신과 의사도 그 정도 수준에 이를 수 있군요.

“고도의 훈련을 받았지만 결국 똑같은 사람이죠. 준비 없이 뛰어들면 누구나 멘탈이 무너질 수 있어요. 사실 돈도 사람에겐 일종의 안전망이잖아요. 거기 균열이 생기니까 아무리 정신 승리를 해도 ‘내 삶은 이제 어쩌나’ 생각할 수밖에 없는 거죠. 자책을 하면 전두엽의 기능이 저하되거든요. 감정 조절도 안 되고, 어쩌지 못하는 상황에까지 이르는 거죠.”

-도파민형 투자자와 세로토닌형 투자자의 차이가 중요하다고요.

“성격을 형성하는 기본 요소 중엔 새로움 추구 성향과 위험 회피 성향이 있는데요. 이 두 성향의 비중과 우세에 따라 자극 추구형이 도파민형, 상대적으로 안정을 추구하는 쪽이 세로토닌형입니다. 주식 투자에 적합한 건 아무래도 세로토닌형인데요. 단기적으로는 도파민형이 큰 수익을 얻는 거 같지만 장기적으론 세로토닌형의 수익이 압도적으로 크죠. 아무래도 도파민형은 남자가 많은데요. 문제는 본인이 어느 쪽에 속하는지 일반적으로 잘 모른다는 점이죠.(웃음)”

-투자자들이 흔히 겪는 인지적 오류를 지적한 부분도 흥미롭습니다. 제 얘기 같기도 하고.

“대표적으로 임의 추론의 오류가 있죠. ‘최근에 많이 떨어졌으니까 이젠 오르겠지’ 하는 건데요. 아시겠지만 아무런 근거가 없습니다. 카톡을 보냈는데 1시간 동안 상대방이 답이 없어요. 이때 ‘나를 무시하나?’라는 생각을 하는 것과 비슷하죠. ‘예전에도 그랬으니까 이번에도 그럴 거야’ 하며 지나치게 일반화하는 것도 흔히 보는 실수인데요. 블랙핑크가 앨범을 낸다고 YG 주식이 항상 오르진 않죠.”

-실제 투자를 할 땐 사는 것보다 파는 게 훨씬 힘든 일이잖아요. 한두 가지 이유가 아닐 텐데 혹시 이때도 우리 뇌를 지배하는 무언가가 있나요?

“애초에 우리 뇌는 손절을 할 수 없게 설계돼 있어요. 손해를 볼 위기에 처하면 불안해지고, 그러면 그 불안을 회피하도록 유도하죠. ‘곧 본전을 찾을 수 있을 거야’ ‘조금만 기다리면 괜찮을 걸?’하며 유혹하는 거죠. 그러니 손절이 힘들죠. 그런데 경험 많은 사람, 좋은 투자자는 이걸 이겨내요. 불안에서 도망치지 않는 거죠. 한 마디로 투자 자존감이 높은 사람입니다.”

-최근 페이스북에 올린 “전쟁 같은 변수는 전문가 할아버지도 예측 못합니다. 저커버그도, 버핏도 물렸을 겁니다. 당신 탓이 아닙니다.”란 글을 봤는데요.

“자기 잘못이 아닌 걸 자책하지 말라는 겁니다. 자책하기 시작하면 정상적인 사고가 힘들어요. 수능시험 못 봤다고 인생 끝나는 거 아니잖아요. 여행이라고 생각하면 좀 편해요. 하다 보면 맛없는 음식도 먹고, 잘못된 길로도 가지만 그럼에도 여행은 즐거운 거잖아요. 실패를 만회하려면 원인을 분석해야 하는데 자책하는 동안에는 분석이 불가능해요. 자책을 안 하는 게 또 막상 어렵잖아요? 그러니까 거리를 두라는 겁니다. 투자 말고 딴 짓을 하라는 거죠.”

-요즘은 주식 투자 어떻게 하고 계시나요? 비중을 좀 줄이셨나요?

“최근엔 해외 주식을 더 많이 합니다. 1~2월에 특히 변화를 좀 많이 줬어요. 현금과 금 비중도 높였고요. 제가 예상한 것보다 많이 떨어졌고, 기술적 반등이 쉽지 않은 구간이라고 판단했습니다. 물론 손절도 꽤 했는데요. 그래도 분할 매도를 많이 하면서 손실을 줄였다고 생각해요. 당장은 아쉽지만 기회는 또 오니까요. 길게 봐야죠.”

-투자 전에 꼭 확인하는 지표나 가장 중요하게 생각하는 데이터가 있을까요?

“공부는 데이터 중심으로 확실히 하려고 해요. 몇가지 원칙도 세웠죠. ‘세 분기 연속 적자인 기업은 쳐다보지 않는다’, 60일선을 이탈하면 아무리 싫어도 팔아야 한다’ 등이죠. 요즘 보면 투자도 공감 능력이 중요한 거 같아요. 금리 인상만 해도 그렇게 노래를 불렀는데 혼자 ‘괜찮을 거야’ 생각하면 안되는 거죠.”

-요즘 스타일로 투자에 적합한 MBTI도 있나요? 원장님의 MBTI도 궁금하네요.

“이런 질문 많이 받는데요. 사실 MBTI를 오류 없는 완벽한 성격 검사로 보긴 어렵죠. 굳이 이 기준에 맞춰 보자면 ESTJ나 ENTJ가 주식 투자에 적합한 유형이라고 봐요. 계획적이고, 덜 감정적인 성격이죠. 저는 MBTI가 아예 바뀌었는데요. E에서 I로. 사실 성격은 경험이나 환경에 따라 계속 변하죠. 주식으로 전 재산을 날렸으니 성격이 바뀔 만 하죠.(웃음)”

by.앤츠랩

Feat. 주식에 물린 남편을 대하는 아내의 바른 태도.

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