DeepFolio Weekly #001

S&P는 제자리였는데, 유가·금리·기술주는 달랐습니다

안녕하세요. DeepFolio입니다.

이번 주 미국 증시는 지수만 보면 꽤 조용했습니다.

S&P 500을 포함한 주요 지수는 주간 기준으로 사실상 제자리에서 끝났습니다.

그런데 내용을 보면 꽤 많은 변화가 있었습니다.

유가는 크게 올랐고, 장기금리는 다시 높은 수준으로 올라왔습니다.
또 강한 고용지표 때문에 Fed의 금리 인상 가능성도 다시 커졌습니다.

기술주 안에서도 분위기가 갈렸습니다. 반도체는 강했지만 소프트웨어는 상대적으로 부진했습니다.

다음 주에는 PPI와 CPI까지 발표됩니다.

이번 주에 무엇이 달라졌는지, 그리고 다음 주에는 무엇을 먼저 봐야 할지 정리해보겠습니다.

☕ 이번 주 5줄 요약

① 지수는 거의 움직이지 않았습니다.
S&P 500은 주간 소폭 상승에 그쳤고 주요 지수도 사실상 보합권에서 한 주를 마쳤습니다. 

② 대신 유가와 금리는 움직였습니다.
WTI는 한 주 동안 거의 10% 상승해 배럴당 $91.48까지 올랐고, 미국 10년물 국채금리는 금요일 **4.78%**를 기록했습니다. 

③ 고용이 예상보다 훨씬 강했습니다.
8월 비농업 고용은 16만2천 명 증가, 실업률은 4.1%였습니다. 시장 예상 5만6천 명을 크게 웃돌았습니다. 

④ 기술주 안에서는 돈의 방향이 갈렸습니다.
주간 기준 반도체는 약 +1.7%, 소프트웨어는 약 -4.3%로 차이가 크게 벌어졌습니다

⑤ 다음 주는 물가가 핵심입니다.
목요일 PPI, 금요일 CPI가 발표됩니다. 9월 FOMC를 앞두고 금리 기대를 다시 바꿀 수 있는 일정입니다. 

좋은 고용이 다시 ‘나쁜 뉴스’가 됐습니다

금요일 발표된 8월 비농업 고용은 16만2천 명 증가했습니다.

시장 예상은 약 5만6천 명이었습니다.

실업률도 4.1%를 유지했고, 6월과 7월 고용도 합쳐 5만5천 명 상향 수정됐습니다. 

경제만 놓고 보면 나쁜 숫자는 아닙니다.

그런데 시장은 조금 다르게 반응했습니다.

경제가 생각보다 강하다
→ Fed가 금리를 낮출 이유가 줄어든다
→ 물가까지 높으면 추가 인상 가능성이 커진다

고용 발표 이후 시장이 반영한 9월 25bp 금리 인상 가능성은 58.4%까지 올라갔습니다.
전날 49.4%에서 크게 높아진 수치입니다.

경제지표는 좋았지만 주식시장에는 부담이 된 하루였습니다.

그래서 다음 주 CPI가 더 중요해졌습니다.

고용이 강한데 물가까지 예상보다 높다면 시장은 Fed의 추가 인상을 더 진지하게 반영할 수 있습니다.

반대로 물가가 안정적으로 나온다면 이번 주 커졌던 금리 걱정도 다시 줄어들 수 있습니다.

유가가 다시 $90을 넘었습니다

이번 주에는 유가도 그냥 지나치기 어려웠습니다.

WTI는 금요일 배럴당 $91.48, Brent는 $96.28로 마감했습니다.

한 주 동안 WTI는 거의 10%, Brent는 7.6% 상승했습니다. 

미국과 이란의 군사 충돌이 다시 격화되면서 중동 공급 차질 우려가 커진 영향입니다.

유가 상승
↓
기업의 운송 / 생산 비용 부담
↓
물가 압력
↓
높은 금리
↓
성장주 밸류에이션 부담

중요한 건 유가가 며칠 올랐다는 사실보다 높은 에너지 가격이 얼마나 오래 지속되는가 입니다.

다음 주 CPI가 예상보다 높게 나온다면 시장은 이번 유가 상승까지 함께 보기 시작할 가능성이 큽니다.

기술주 중에서도 큰 차이가 있었습니다.

이번 주 핵심은 지수보다 기술주 내부의 차이였습니다.

주간 기준 반도체는 약 1.7% 상승했지만, 소프트웨어는 약 4.3% 하락했습니다.

AI라는 같은 테마 안에서도 시장이 기업을 똑같이 평가하지 않고 있다는 뜻으로 볼 수 있습니다.

AI와 관련한 기대감으로 바라보다가, 이젠 실제로 AI가 매출을 만들고 있는지, 이익의 성장이 이어지는지를 중요하게 보고 있습니다. 

이번 주 실적에서도 이런 차이가 꽤 선명했습니다.

이번 주 실적 주요 기업

Dell의 분기 매출은 470억 달러, 전년 대비 58% 증가했습니다.

회사는 2027 회계연도 연간 매출 전망을 1,920억 달러로 높였습니다.

특히 AI 서버 사업 실적이 특히 좋았습니다. 

이번 분기 AI 서버 주문은 609억 달러, 매출은 164억 달러, 분기 말 수주잔고는 950억 달러였습니다. 

AI 데이터센터를 짓기 위한 실제 하드웨어 투자는 아직 강하다고 볼 수 있습니다. 

다만 앞으로는 매출 증가 자체보다 이렇게 빠른 성장을 얼마나 높은 수익성으로 가져갈 수 있느냐가 더 중요해질 것 같습니다.

2. Snowflake : AI -> 실제 소프트웨어 매출

Snowflake의 2분기 제품매출은 14.9억 달러, 전년 대비 37% 증가했습니다.

회사는 2027 회계연도 제품 매출 전망도 기존 58.4억 달러에서 60.7억 달러로 상향했습니다.

CEO Sridhar Ramaswamy는 최근 성장 가속의 약 절반이 'AI 제품에서 나오고 있다'고 설명했습니다.

그동안 소프트웨어 시장에서는 AI가 기존 SaaS 기업을 위협할 것이라고 우려했지만, 

반대로 AI를 활용해 기존 제품의 사용량과 매출을 더 빠르게 늘리는 기업도 나타나고 있다는 점을 보여줬습니다.

3. Broadcom : 실적은 좋았는데, 

Broadcom도 실적은 매우 좋았습니다. 

3분기 매출은 296억 달러로, 전년 대비 86% 증가했습니다.

다음 분기 매출 가이던스도 약 348억 달러, 전년 대비 93% 증가 수준을 제시했습니다. 

AI 반도체 매출도 빠르게 성장했습니다.

그런데 시장의 기대에는 못미쳤습니다.
회사가 제시한 다음 분기 매출 전망은 시장 예상 350.3억 달러보다 소폭 낮았습니다.

기업이 잘하고 있는 것과 시장이 이미 기대했던 것보다 더 잘한 것은 다른 문제입니다.

좋은 미래가 이미 주가에 많이 반영돼 있다면 좋은 실적만으로는 부족할 수 있습니다.

반대로 기대가 낮다면 작은 변화에도 주가는 크게 움직일 수 있습니다.

이번주 시장에서 중요했던 것

금리는 높아졌습니다. 또 유가도 급등했습니다.

Fed의 추가 금리 인상 가능성도 다시 커졌습니다.

성장주 입장에서는 썩 편한 환경이 아니었습니다.

그런데도 AI 인프라와 반도체를 중심으로 실제 성장을 보여주는 기업에는 계속 돈이 들어갔습니다.

그래서 지금은

'시장이 좋은가, 나쁜가?' 보다 

가 더 중요해졌습니다. 

시장이 애매할수록 기업 간 차이가 오히려 더 선명해질 수 있습니다.

📅 다음 주 주요일정

다음 주 월요일 미국시장은 근로자의 날로 휴장합니다.

거래일은 4일이지만, 중요한 일정이 꽤 있습니다. 

수요일 : Apple

Apple은 9월 9일 오전 10시 PT에 신제품 이벤트를 진행합니다.

새로운 제품 디자인 보다 

Apple 뿐 아니라 소비자 기술 수요를 확인할 수 있는 이벤트입니다.

목요일 장 전 : PPI 

8월 생산자물가지수가 발표됩니다.

공식 발표시간은 9월 10일 오전 8시30분(미 동부시간)입니다.

금요일 CPI를 보기 전에 물가 흐름을 먼저 확인할 수 있습니다.

목요일 장 마감 후 : Oracle 실적

오라클이 9월 10일 장 마감 후 6~8월(2027회계연도 1분기) 실적을 발표합니다.

특히 클라우드 인프라 성장을 주목할 만합니다.

델과 브로드컴 실적을 보면 AI 데이터센터를 위한 하드웨어 투자는 아직 강합니다.

오라클에서는 그 막대한 투자가 실제 클라우드 매출로 얼마나 빠르게 연결되고 있는지
확인할 수 있습니다.

금요일 : CPI

다음 주 가장 중요한 일정입니다.

8월 CPI는 9월 11일 오전 8시30분(미 동부시간) 발표됩니다. 

FOMC가 바로 다음 주에 예정되어 있기 때문에, 결과가 시장 예상과 조금만 달라도 국채금리와 성장주의 움직임이 커질 수 있습니다.

물가가 어떻게 나오느냐에 따라

CPI가 예상보다 낮다면

장기금리가 내려오는지 확인 -> 최근 강했던 성장기업과 반도체 리더들이 다시 힘을 받는지 확인

예상과 비슷하다면

지수보다 기업 실적과 산업별 흐름에 집중.

지금처럼 기업별 차이가 큰 시장이 이어질 가능성이 있습니다.

예상보다 높다면

높은 유가와 금리가 동시에 부담이 될 수 있습니다.

특히 높은 기대를 받고 있는 성장기업에서 변동성이 커질 가능성이 있습니다. 

🔎 다음 주에 더 봐야할 것

1. AI 인프라

Dell과 Broadcom의 실적을 보면 AI 투자는 아직 강합니다.

이제 단순히 매출이 늘어난다는 사실보다 얼마나 수익성 있게 성장하고 있는지가 중요합니다.

2. AI 소프트웨어

Snowflake는 AI가 실제 소프트웨어 매출 증가로 이어질 수 있다는 사례를 보여줬습니다.

반면 이번 주 소프트웨어 시장 전체 분위기는 좋지 않았습니다.

앞으로는

AI의 수혜자가 되는 소프트웨어

와

AI 때문에 기존 사업이 흔들리는 소프트웨어 

를 나눠봐야 합니다. 

3. 전력 인프라

AI 데이터센터가 늘어나면 GPU와 서버만 필요한 게 아닙니다.

결국 전력이 필요합니다.

발전, 송배전, 냉각까지 함께 투자되어야 합니다.

이번 주를 마치며

이번 주 지수는 거의 움직이지 않았습니다.

그런데 그 아래에서는 꽤 많은 일이 있었습니다.

유가는 상승하고, 금리는 높은 수준으로 올라왔으며, 고용은 예상보다 강했습니다.

기술주 안에서도 반도체와 소프트웨어의 움직임은 크게 갈렸습니다.

AI 역시 이름에 AI가 붙는다고 모든 기업이 같이 올라가는 시장은 점점 아닌 것 같습니다.

기대만 앞선 기업보다, 실제 숫자로 성장을 증명하고 시장도 그 변화를 인정하기 시작한 기업을
계속 찾아보겠습니다.

다음 주에 다시 정리하겠습니다.

📚 이번 호에서 참고한 자료

U.S. Bureau of Labor Statistics · U.S. Treasury · Reuters · Dell Technologies IR · Snowflake · Broadcom IR · Oracle IR · Apple

DeepFolio는 미국 성장기업과 성장주 투자를 공부하며 발견한 내용을 정리합니다. 특정 종목의 매수·매도 추천이나 개인별 투자자문을 제공하지 않습니다.