연준이 3년여 만에 금리를 올렸습니다. 미국 10년물 국채금리는 다시 5%를 넘어섰고 국제유가도 배럴당 100달러 선에 머물렀습니다. 그럼에도 나스닥은 주간 상승했습니다. 지수만 보면 조용했지만, 시장 안에서는 AI 반도체와 소프트웨어를 중심으로 큰 폭의 자금 이동이 나타났습니다.

보고 기간: 2026년 9월 14일~9월 18일 미국 거래주
데이터 기준: 2026년 9월 18일 미국 정규장 마감
다음 주 준비: 2026년 9월 21일~9월 25일

안녕하세요. DeepFolio입니다.

지난 호에서 이번 FOMC 이후에는 금리 방향과 시장 상승세가 얼마나 넓게 퍼지는지를 확인하겠다고 했습니다.

결과부터 보겠습니다.

연준은 기준금리를 0.25%포인트 올렸습니다. 미국 10년물 국채금리는 금요일 5.01%까지 상승했습니다.

그런데 나스닥은 한 주 동안 0.7% 올랐습니다.

표면적으로는 성장주가 금리 인상을 잘 버텨낸 한 주였습니다.

다만 시장 내부를 보면 이야기가 달라집니다.

월요일 필라델피아 반도체지수가 급락한 뒤 주 후반 다시 반등했고, 소형주는 부진했습니다. 금요일에도 주요 지수는 올랐지만 뉴욕증권거래소와 나스닥 모두 하락 종목 수가 상승 종목 수보다 많았습니다.

이번 주 시장에서 중요한 것은 단순히 “금리를 올렸는데 주가가 버텼다”가 아닙니다.

10년물 5%, 유가 100달러라는 부담에도 투자자들이 어떤 성장주에 계속 돈을 넣었는지가 핵심입니다.

이번 주 핵심 5줄

① 연준이 기준금리를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 인상했습니다.

연준은 물가 압력이 여전히 높다고 판단했고 추가 긴축 가능성도 열어뒀습니다. 시장에서는 금리 인상 횟수보다 높은 금리가 얼마나 오래 이어질지가 다시 핵심 변수로 떠올랐습니다.

② 지수는 엇갈렸습니다.

S&P 500은 주간으로 거의 제자리였고 나스닥은 상승했습니다. 반면 다우는 3월 이후 가장 큰 주간 하락률을 기록했습니다.

③ 10년물 국채금리는 다시 5%를 넘어섰습니다.

성장률이 예상보다 견조한 가운데 물가 압력이 쉽게 꺾이지 않으면서 장기금리 부담도 이어졌습니다.

④ 국제유가는 100달러 선을 유지했습니다.

중동 정세와 공급 우려가 이어진 가운데 원유 가격 상승이 다시 미국 물가와 금리 전망을 흔드는 변수로 자리 잡았습니다.

⑤ AI 안에서도 주가 흐름이 크게 갈렸습니다.

주 초반 AI 개발 속도 조절 논란이 불거지자 반도체주가 급락했고 소프트웨어주는 상대적으로 강했습니다. 이후 반도체가 다시 반등하면서 나스닥의 주간 상승을 이끌었습니다.

주요 시장 지표

주가지수는 2026년 9월 11일 종가와 9월 18일 종가 비교.
미국 국채금리는 미국 재무부 공시 기준. 원유는 WTI 기준.

수치만 놓고 보면 나스닥이 가장 강했습니다.

하지만 이번 주 시장은 지수 상승률만으로 설명하기 어려웠습니다.

대형 기술주와 일부 AI 관련주가 지수를 떠받쳤지만 다우와 러셀 2000은 밀렸습니다.

즉 미국 증시 전체가 함께 오른 것이 아니라, 상승 종목이 제한된 채 특정 성장주로 자금이 집중된 시장에 가까웠습니다. 금요일에도 시장 상승 종목보다 하락 종목 수가 더 많았습니다.

지난 호에서 본 FOMC, 결과는 이랬습니다

연준은 9월 16일 기준금리 목표 범위를 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올렸습니다.

3년여 만의 첫 금리 인상이었습니다.

연준이 금리를 올린 이유는 비교적 분명합니다.

미국 경제가 예상보다 강한 흐름을 이어가는 가운데 물가 상승 압력이 충분히 꺾이지 않았기 때문입니다.

연준이 발표한 경제전망에서도 이 변화가 나타났습니다.

2026년 경제성장률 전망은 이전보다 높아졌고 실업률 전망은 낮아졌습니다. 반면 물가 전망은 높아졌습니다.

정리하면 연준은 지금 미국 경제를 “경기는 생각보다 강하지만 물가도 생각보다 높다”고 보고 있습니다.

시장에는 까다로운 조합입니다.

경기가 크게 꺾이지 않는다면 기업 실적에는 긍정적일 수 있습니다.

반면 물가가 높은 수준을 유지하면 금리를 빠르게 낮출 이유도 줄어듭니다.

실제로 이번 FOMC 이후 시장의 관심도 첫 금리 인상 자체보다 앞으로 금리를 얼마나 더 올릴 것인가로 빠르게 이동했습니다.

지난 호에서 제시했던 “FOMC 이후 금리와 시장의 폭을 확인하자”는 체크포인트를 적용하면 현재 답은 이렇습니다.

금리는 더 높아졌고, 주가는 버텼지만 상승세는 시장 전체로 넓어지지 않았습니다.

이번 주 강했던 섹터는 어디였나

이번 주에는 단순한 업종 순위보다 시장 안에서 돈이 어느 방향으로 이동했는지가 더 선명했습니다.

1. 소프트웨어

주 초 가장 눈에 띈 쪽은 소프트웨어였습니다.

9월 14일 AI 업계 경영진들의 개발 속도 조절 발언이 나오면서 반도체주가 급락했습니다.

반대로 ServiceNow, Adobe, Workday를 비롯한 주요 소프트웨어주는 강하게 올랐습니다.

Reuters가 인용한 시장 참가자들도 당시 움직임을 반도체에서 소프트웨어로의 단기 자금 이동으로 해석했습니다.

여기서 중요한 변화가 하나 있습니다.

그동안 AI 투자에서는 GPU와 데이터센터 같은 인프라 투자 확대가 가장 강력한 주가 동력이었습니다.

이번 주에는 처음으로 시장이 다시 질문을 던졌습니다.

AI 개발 속도가 조금만 낮아져도 가장 먼저 영향을 받는 쪽은 어디인가.

초기 답은 반도체였습니다.

그리고 상대적으로 이미 구축된 AI 인프라를 활용해 제품을 판매하는 소프트웨어 기업이 대안으로 부각됐습니다.

다만 아직 장기적인 업종 전환으로 보기는 이릅니다.

주 후반에는 반도체가 다시 강하게 반등했습니다.

2. 반도체 — 가장 약했다가 다시 가장 강해졌습니다

이번 주 반도체는 한 방향으로 움직이지 않았습니다.

오히려 변동성이 가장 컸던 업종에 가깝습니다.

월요일 AI 개발 속도를 늦춰야 한다는 주장이 확산하면서 미국 반도체주가 크게 하락했습니다.

Nvidia와 Micron 등 주요 종목이 동반 약세를 보였습니다.

하지만 금요일 분위기가 다시 바뀌었습니다.

반도체주가 반등하면서 S&P 500과 나스닥 상승을 주도했고, 결국 나스닥은 주간 상승으로 거래를 마쳤습니다.

따라서 이번 주 반도체를 단순히 강세 업종 또는 약세 업종으로 분류하기는 어렵습니다.

더 정확한 표현은 이렇습니다.

AI 투자 기대가 조금만 흔들려도 가장 크게 떨어지지만, 위험선호가 살아날 때 가장 빠르게 자금이 돌아오는 업종이었습니다.

성장주 투자자라면 이 변동성 자체를 봐야 합니다.

3. 암호화폐 관련주

금요일에는 비트코인 가격 상승과 함께 암호화폐 관련 종목도 강한 모습을 보였습니다.

Reuters는 이날 암호화폐 관련주가 큰 폭으로 상승했다고 전했습니다.

다만 이 움직임은 기업 실적보다 비트코인 가격과 위험자산 선호 회복에 영향을 받은 단기적인 성격이 강합니다.

따라서 AI·소프트웨어처럼 기업의 장기 성장과 연결해 보기보다는 시장의 위험선호 수준을 확인하는 보조지표로 보는 편이 적절합니다.

결국 이번 주의 업종 흐름은 이렇게 정리할 수 있습니다

소프트웨어는 AI 투자 구조 변화 가능성의 수혜를 받았고, 반도체는 가장 큰 변동성을 보인 뒤 주 후반 다시 주도주 역할을 되찾았습니다.

반대로 금리에 민감한 소형주는 상대적으로 약했습니다.

Reuters도 FOMC 이후 높은 금리가 소형주 같은 금리 민감 자산에 부담을 줄 수 있다는 투자자들의 평가를 전했습니다.

이번 주 시장은 ‘성장주 전체 강세’가 아니라 성장주 안에서도 돈이 빠르게 이동한 시장으로 보는 편이 맞습니다.

금리 5%, 유가 100달러

이번 주 시장을 설명하는 두 숫자를 고르라면 5%와 100달러입니다.

미국 10년물 국채금리는 다시 5%를 넘어섰고 WTI도 배럴당 100달러 위에 있습니다.

국채금리가 5%라는 것은 주식시장 입장에서 무시하기 어려운 숫자입니다.

위험을 거의 지지 않는 미국 국채에서도 높은 이자를 받을 수 있기 때문입니다.

특히 현재 이익보다 미래 이익의 가치가 중요한 성장기업은 금리가 올라갈수록 기업가치 산정에서 불리해집니다.

유가 상승도 같은 방향으로 작용합니다.

원유 가격이 장기간 높은 수준을 유지하면 운송비와 생산비용이 오르고 물가 압력이 다시 커질 수 있습니다.

그렇게 되면 연준이 금리를 낮추기는 더 어려워집니다.

이번 주에 주가가 버틴 것은 사실입니다.

하지만 유가 100달러와 10년물 5%가 동시에 장기화된다면 성장주가 지금과 같은 평가를 계속 받기에는 부담이 커질 수 있습니다.

다음 주에도 지수보다 먼저 볼 숫자입니다.

AI 인프라에서는 이제 ‘매출’만 봐서는 부족합니다

이번 주 AI 관련 기업 뉴스에서는 공통점이 하나 보였습니다.

성장률보다 돈이 얼마나 필요한 사업인지가 더 분명하게 드러났습니다.

CoreWeave | 성장 속도가 빠른 만큼 돈도 많이 듭니다

CoreWeave는 9월 17일 대규모 전환사채 발행 계획을 공개했습니다.

최종 발행 규모는 37억 달러로 확대됐습니다.

전환사채는 일정 조건을 충족하면 주식으로 바뀔 수 있는 채권입니다.

회사는 일반 회사채보다 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있지만 향후 주식으로 전환되면 기존 주주의 지분이 희석될 수 있습니다.

AI 데이터센터 사업에서는 이런 자금조달이 중요합니다.

고객에게 서비스를 제공하기 전에 GPU를 확보하고 데이터센터를 구축하고 전력 계약을 맺어야 하기 때문입니다.

매출이 발생하기 전에 큰돈이 먼저 들어갑니다.

따라서 CoreWeave를 볼 때 이제는 매출 성장률과 수주잔고만 봐서는 부족합니다.

계약이 얼마나 빠르게 실제 매출로 전환되는지, 투자비를 감당하기 위해 추가 차입이나 주식 발행이 얼마나 필요한지를 함께 봐야 합니다.

Nscale | 매출은 13배, 손실은 10억 달러

영국 AI 클라우드 업체 Nscale도 이번 주 미국 증시 상장 준비에 들어갔습니다.

회사는 9월 18일 미국 IPO 관련 서류를 제출했습니다. 상장 예정 시장은 뉴욕증권거래소이며 종목코드는 NSCL입니다.

숫자가 상당히 극단적입니다.

2026년 상반기 매출은 1억4,060만 달러로 전년 같은 기간보다 1,252% 증가했습니다.

반면 순손실은 10억2천만 달러였습니다.

매출 성장만 보면 폭발적인 성장입니다.

하지만 같은 기간 매출의 몇 배에 달하는 적자를 냈다는 점도 함께 봐야 합니다.

Nscale은 10GW가 넘는 전력 개발 계획을 보유하고 있으며 총 계약금액도 1,030억 달러 이상이라고 밝히고 있습니다.

여기서 주의해야 할 부분이 있습니다.

1,030억 달러는 현재 매출이 아닙니다.

장기간에 걸쳐 실행될 계약의 총가치를 합산한 숫자입니다.

실제 투자 판단에서는 계약 규모보다 계약이 언제 매출로 바뀌는지, 고객이 얼마나 집중돼 있는지, 데이터센터 건설에 필요한 자금이 얼마나 되는지가 더 중요합니다.

Reuters에 따르면 현재 Nscale 매출의 52%는 한 고객에게서 발생하고 있습니다.

AI 인프라 시장에서 앞으로 계속 확인해야 할 부분입니다.

Anthropic | AI 경쟁의 무대가 소프트웨어 화면으로 이동하고 있습니다

AI 기업 경쟁도 조금씩 바뀌고 있습니다.

이제 경쟁 대상은 챗봇만이 아닙니다.

문서를 작성하고 자료를 만들고 업무를 처리하는 사용자의 실제 작업 화면이 새로운 경쟁 영역이 되고 있습니다.

이 변화가 중요한 이유는 Adobe, Microsoft, ServiceNow, Salesforce 같은 기존 소프트웨어 기업과 AI 모델 기업의 사업 영역이 점점 겹치기 때문입니다.

앞으로는 단순히 “AI 기능이 있는가”보다 다른 질문이 중요해질 가능성이 큽니다.

사용자가 일을 시작할 때 가장 먼저 실행하는 서비스가 무엇인가.

AI가 기존 소프트웨어 안에 들어가는 기능으로 남을지, 아니면 기존 소프트웨어 자체를 대체하는 새로운 작업 환경이 될지가 소프트웨어 기업의 기업가치에도 영향을 줄 수 있습니다.

다음 주 일정

이번 FOMC처럼 하나의 이벤트가 시장 전체를 좌우하는 주는 아닙니다.

대신 이번 주에 나타난 금리와 AI 시장의 변화가 이어지는지 확인해야 합니다.

9월 24일에는 미국과 중국 정상회담도 예정돼 있습니다.

Reuters에 따르면 회담에서는 무역 문제뿐 아니라 AI와 희토류 공급망 등도 논의될 전망입니다.

다만 반도체 규제나 AI 관련 제도가 실제로 바뀔지는 현재 확인되지 않았습니다.

따라서 정상회담 당일에는 headline보다 실제 적용 대상, 시행 시기, 예외 조항을 확인하는 것이 더 중요합니다.

다음 주에는 세 가지를 먼저 보겠습니다

1. 미국 10년물 금리가 5% 아래로 내려오는가

첫 번째는 금리입니다.

10년물 금리가 다시 5% 아래로 내려오면 성장주 밸류에이션 부담도 조금은 줄어들 수 있습니다.

반대로 5% 위에서 추가 상승하면 상황이 달라집니다.

특히 현재 실적보다 미래 성장 기대가 기업가치에서 큰 비중을 차지하는 종목은 변동성이 커질 수 있습니다.

2. 나스닥 상승이 다른 종목으로 확산되는가

두 번째는 시장의 폭입니다.

이번 주 나스닥은 올랐지만 다우와 러셀 2000은 하락했습니다.

금요일에도 지수는 상승했지만 하락 종목 수가 더 많았습니다.

다음 주에는 지수가 몇 % 올랐는지보다 상승 종목이 얼마나 늘어나는지를 보겠습니다.

대형 기술주 몇 종목만 오르는 시장과 대부분의 업종이 함께 오르는 시장은 의미가 다릅니다.

3. 반도체가 다시 주도주 자리를 되찾는가

세 번째는 반도체입니다.

이번 주 반도체주는 AI 투자 둔화 우려가 나오자 가장 크게 흔들렸습니다.

반대로 금요일에는 다시 시장 상승을 이끌었습니다.

다음 주에도 Nvidia를 비롯한 AI 반도체 종목이 상승 흐름을 이어간다면 시장은 이번 주의 AI 투자 둔화 우려를 일단 단기 충격으로 해석하고 있다고 볼 수 있습니다.

반대로 다시 약세가 나타나면 시장이 AI 인프라 투자 속도에 대해 더 근본적인 의문을 제기하고 있다는 신호인지 확인해야 합니다.

이번 주를 정리하면

연준은 금리를 올렸습니다.

10년물 국채금리는 다시 5%를 넘어섰고 유가는 배럴당 100달러 선을 유지하고 있습니다.

그런데 나스닥은 올랐습니다.

지수만 보면 시장이 상당히 강해 보입니다.

하지만 내부를 보면 조금 다릅니다.

소형주는 부진했고, 반도체주는 한 주 안에서도 급락과 급등을 반복했습니다.

AI 인프라 기업에서는 매출 성장만큼 막대한 자금조달 규모가 눈에 띄기 시작했습니다.

그래서 지금은 단순히 “AI 시장이 계속 커질 것인가”만 물어서는 부족합니다.

앞으로 더 중요한 질문은 이겁니다.

높은 금리와 막대한 투자비를 감당하면서 실제 이익과 현금을 만들어낼 기업은 어디인가.

다음 주에도 시장 지수보다 그 차이를 먼저 보겠습니다.

출처

Federal Reserve, 미국 재무부, U.S. Census Bureau, 기업 공식 공시 및 IR 자료를 우선 확인하고 Reuters 등 주요 보도를 시장 반응 확인에 활용했습니다.

특히 이번 주 시장 및 업종 흐름은 2026년 9월 14~18일 Reuters 보도와 미국 시장 종가를 기준으로 확인했습니다.

데이터 기준: 2026년 9월 18일 미국 정규장 마감.경제지표와 기업 관련 내용은 2026년 9월 19일 한국시간 기준 공개자료를 반영했습니다.

DeepFolio는 공개자료를 바탕으로 시장과 기업을 연구합니다. 이 글은 특정 종목의 매수·매도 권유나 개인별 투자자문이 아니며, 투자 결과를 보장하지 않습니다.