[은호레터]넷플릭스 저평가? / 하원 셧다운 투표 / 산타랠리 확률 / 하워드 막스 발언 등 오늘의 경제 뉴스

🇺🇸미국 주식 시장 정리

수요일 미국 증시는 정부 셧다운 종료 기대감 속에 혼조세를 보였음
다우지수는 4거래일 연속 상승하며 사상 처음으로 48,000선을 돌파했고, S&P 500은 보합권에 머물렀으며, 나스닥은 기술주 약세로 0.3% 하락했음
이날 시장의 초점은 하원이 사상 최장 기간 이어진 정부 셧다운을 종료하기 위한 예산안 표결을 앞두고 있다는 점이었음
상원을 이미 통과한 임시 예산안이 하원에서 통과될 경우 연방정부는 이번 주 내로 재개될 가능성이 높음
투자자들은 셧다운 종료 이후 재개될 공식 경제지표를 통해 연준(Fed)의 통화정책 방향을 다시 가늠할 수 있을 것으로 기대하고 있음
셧다운으로 인해 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)가 발표되지 못했지만, 시장에서는 연준이 12월 회의에서 금리를 인하할 여지가 커졌다는 전망이 힘을 얻고 있음
10년물 미 국채금리는 4.07%로 5bp 하락했고, 2년물은 3bp 떨어진 3.56%를 기록했음
달러는 약보합세를 보였음
시장은 셧다운 종료가 불확실성 해소를 통해 단기적으로 주식시장에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보고 있음
LPL 파이낸셜의 애덤 턴퀴스트는 “과거 20번의 셧다운 이후 평균적으로 S&P 500은 한 달 후 1.2%, 세 달 후 2.9% 상승했다”며 역사적으로 셧다운 해소가 주식시장에 우호적이었다고 설명했음
UBS의 울리케 호프만-부르차르디 역시 “연준이 내년 초까지 두 차례 추가 금리 인하를 단행할 가능성이 높다”며 “이는 주식과 고품질 채권, 금 등 위험자산에 긍정적 환경을 제공할 것”이라고 평가했음
다우지수의 강세는 금융주가 주도했음
골드만삭스, JP모건, 아메리칸익스프레스가 일제히 신고가를 경신했고, 모건스탠리·웰스파고·뱅크오브아메리카도 동반 상승했음
금융섹터 ETF인 XLF는 1% 올랐음
경기민감주인 캐터필러 역시 상승 흐름을 보였음
반면 기술주는 차익 실현 매물과 밸류에이션 부담으로 약세를 보였음
아마존, 테슬라, 팔란티어가 하락했고, 엔비디아는 소프트뱅크의 지분 매각 여파로 약세를 이어갔음
반면 AMD는 향후 5년간 데이터센터 매출을 1,000억 달러로 끌어올리겠다는 장기 가이던스를 제시하며 8% 급등했음
에너지와 원자재 시장에서는 유가가 6월 이후 최대 낙폭을 기록하며 배럴당 58.44달러로 떨어졌음
OPEC의 공급과잉 우려가 원인이었다. 반면 금 가격은 1.6% 올라 온스당 4,194달러를 기록했음
기업 뉴스로는 셰브런이 텍사스에 데이터센터용 천연가스 발전소 건설을 추진하며 AI 인프라 전력 공급 사업에 진출한다고 밝혔고, 앤트로픽은 500억 달러 규모의 AI 데이터센터 건설 계획을 발표했음
도요타는 향후 5년간 미국 내 투자금액을 100억 달러로 확대한다고 밝혔으며, 혼하이(폭스콘)는 AI를 핵심 성장 동력으로 제시했음
전반적으로 시장은 셧다운 종료 기대감과 금리 인하 전망에 힘입어 위험자산 선호 심리가 유지되는 가운데, 기술주의 고평가 논란과 AI 투자 과열 우려가 맞물리며 업종별 차별화가 심화되는 양상을 보였음
Yardeni 리서치는 S&P 500이 연말까지 7,000선에 도달할 수 있다고 전망했으며, UBS는 2026년 상반기까지 7,300을 제시하며 “AI, 전력·자원, 장수산업 분야가 추가 상승을 이끌 것”이라고 분석했음

출처: Bloomberg, CNBC, Reuters

📰 주요 뉴스 정리

⚡️Chevron, AI 데이터센터 전력사업 진출

Chevron이 텍사스 서부 퍼미안 분지에 AI 데이터센터용 천연가스 발전소를 짓는 첫 프로젝트를 추진함
현재 익명의 데이터센터 운영자와 독점 협상 중이며, 최종 투자 결정은 2026년 초 예정임
발전소는 2027년 가동 목표로, 초기 2,500MW 규모에서 최대 5,000MW까지 확장 가능함
전력망과 분리된 독립형 설비로 운영해 지역 전력공급과 경쟁을 피할 계획임
Chevron은 이 프로젝트로 하루 30억 입방피트의 천연가스 생산량에 안정적 수요를 확보하려 함
이번 사업은 2021년 ExxonMobil에 맞서 주주 행동에 나섰던 Engine No.1과의 협업으로 추진되며, GE Vernova로부터 대형 가스터빈 7기를 주문함
CFO는 “우리는 가스를 보유한 만큼 경쟁력 있는 위치에 있다”고 강조함
향후 5년간 연간 잉여현금흐름 14% 성장, 2030년까지 Brent유가 70달러 기준 30억 달러 FCF 목표
연간 자사주 매입은 100억 달러 유지, 유가가 80달러면 200억 달러까지 확대 가능함

출처: Bloomberg

🏅 밈주식처럼 움직이는 금, 광산주가 레버리지 베팅으로 부상

금 가격은 한 달 전 온스당 4,400달러 근처 사상 최고치에서 급락 후 반등세를 보이며 광산주 상승 기대를 키움
22V Research는 금이 최근 주식과의 상관관계가 높아지며 “밈주식처럼 거래되고 있다”고 분석함
VanEck Gold Miners ETF(GDX)는 금 가격 변동의 약 2배 수준으로 움직이며, 올해 들어 125% 상승함
Ned Davis Research는 최근 조정이 차익 실현에 불과하며 금은 다시 사상 최고치를 향할 가능성이 높다고 전망함
한 트레이더는 GLD가 12월 중순 390달러 이상일 때 수익이 나는 콜 스프레드 옵션에 3,500만달러를 투자함
전문가들은 GLD보다 GDX 옵션이 더 저평가되어 있다고 보고 광산주 콜 매수를 선호함
뉴몬트, 애그니코 이글, 배릭 등 주요 광산주는 올해 금 현물 대비 두 배 이상 상승했으며, EPS는 최소 79% 증가 예상됨
다만 GDX는 변동성이 높아 급등락 위험이 크다고 경고함

출처: Bloomberg

💰 부유층·기관투자자, 급락 후에도 암호화폐 비중 확대 계획

Sygnum Bank 설문에 따르면 43개국 1,000명 이상 고액자산가·전문투자자 중 61%가 향후 암호화폐 투자 비중을 늘릴 계획임
비트코인은 선도적 지위와 인플레이션·달러 약세·국가부채 리스크 속 ‘디지털 안전자산’으로 평가받음
10월 약 5,000억달러의 시가총액이 증발했음에도, 투자자들은 2026년 이후 중립~긍정적 전망을 유지함
모건스탠리는 “암호화폐는 더 이상 투기 자산이 아니라 제도권 자산으로 진입했다”고 평가하며, 트럼프 행정부의 규제 완화와 ‘Genius Act’ 통과가 제도화 전환의 계기가 됐다고 언급함
SEC는 ETF 상장 표준 절차를 마련했으며, 관련 시장 규모는 2,000억달러로 확대됨
블랙록, 피델리티, 인베스코 등 주요 운용사들이 ETF를 출시했고, 2024년 400억달러, 2025년 450억달러 유입 기록함
모건스탠리는 암호화폐가 M2 통화공급과 연동된 4년 주기를 갖는다고 분석하며, 현재는 조정·통합 국면에 진입했다고 평가함

출처: MarketWatch

⚛️ IBM, 결함 허용 양자컴퓨터 실현 청사진 제시

IBM이 결함 허용형(fault-tolerant) 양자컴퓨터 개발을 위한 핵심 칩 ‘Loon’을 공개했음
Loon은 오류 수정 코드(LDPC 코드)를 구현해 실시간으로 오류를 감지·보정할 수 있는 실험용 프로세서로, 양자 계산의 신뢰성을 높이는 구조를 입증함
IBM은 또한 차세대 칩 ‘Nighthawk’를 발표했으며, 이는 120큐비트와 218개의 조절 가능한 결합기로 구성되어 이전 세대보다 30% 더 복잡한 회로를 낮은 오류율로 실행할 수 있음
Nighthawk는 연말까지 IBM Quantum 네트워크 사용자에게 제공될 예정이며, 내년 ‘양자 우위(quantum advantage)’ 달성을 목표로 함
IBM 연구소의 제이 갬베타는 “자연이 계산하는 방식으로 연산하는 새로운 수학을 가능하게 한다”고 설명했음
회사는 2029년까지 세계 최초의 대규모 결함 허용 양자컴퓨터를 구축할 계획임
Evercore ISI는 IBM의 양자 기술이 장기적으로 500억 달러 규모의 경제적 가치를 창출하고, 낮은 자본집약도로 AI 인프라 대비 효율적인 성장 잠재력을 가진다고 평가함

출처: MarketWatch

🚗 Uber, 로보택시 상용화 “아직 갈 길 멀다”

우버 COO 앤드류 맥도널드는 리스본 웹서밋에서 “로보택시 기술은 빠르게 발전했지만 상업적 수익성은 아직 요원하다”고 발언함
우버는 지난 18개월간 자율주행 관련 파트너십을 20여 개로 확대했으며, 내년까지 10개 이상 도시에서 앱 내 자율주행 호출 서비스를 제공할 계획임
현재 미국 오스틴·애틀랜타에서는 웨이모(Waymo)와 협력 중이며, 아부다비·리야드·두바이에서는 중국 위라이드(WeRide)와 제휴 중임
맥도널드는 “자율주행차는 인간보다 10배 안전하게 주행할 수 있는 수준에 근접했지만, 아직 모든 날씨·도로·상황을 처리하긴 어렵다”고 언급함
차량 단가가 매우 높아 초기에는 수익성 확보가 어렵고, 수요 변동에 따라 자율차만으로는 효율적 운영이 불가능하다고 지적함
우버는 인간 운전자와 자율주행차를 병행하는 하이브리드 네트워크로 효율성을 높이는 전략을 추진 중임
내년에는 독일 뮌헨에서 모멘타(Momenta), 영국 런던에서 웨이브(Wayve)와 시험 운행을 시작할 예정임

출처: Bloomberg

📈 Citi, 시장 상승세 지속 전망 “집중도 높아도 약세 신호 아냐”

시티그룹은 최근 S&P 500 상승이 소수 종목에 집중되고 있으나, 이는 향후 시장 약세를 의미하지 않는다고 분석함
지난 3개월간 미국 지수 수익의 약 75%가 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 팔란티어(PLTR), 메타(META), 브로드컴(AVGO) 등 5개 종목에서 발생함
유럽도 ASML, 루이비통(LVMH), HSBC, 아스트라제네카, 네슬레 등 상위 5개 종목이 수익의 40%를 차지함
과거 유사한 집중 현상(40% 미만 종목이 200일선 상회) 이후 12개월간 S&P 500은 평균 10% 상승한 사례가 많았음
다만 시장 폭이 좁아질수록 변동성은 확대되는 경향이 있어 연간 일간 변동성이 중반대에서 25% 수준으로 상승함
시티는 단기 변동성에도 불구하고 중기적으로 글로벌 증시가 완만한 상승세를 이어갈 것으로 전망함
향후 2026년 여름까지 한 자릿수대 상승률을 예상하며, 견조한 기업이익과 연준의 완화적 통화정책이 투자심리를 지지할 것으로 봄
전략적으로 유럽(영국 제외), 신흥국, 금융주, 그리고 미·글로벌 기술주에 대한 비중확대를 유지함

출처: MarketWatch

📊 골드만삭스, S&P 500 내년 7,600 전망

골드만삭스는 2026년 말 S&P 500 지수가 7,600pt에 도달할 것으로 예상하며, 현재 수준 대비 약 11% 상승 여력을 제시함
향후 10년간 S&P 500의 연평균 수익률은 6.5%로 전망했으며, 글로벌 주식은 7.7%로 약간 더 높게 예상함
이는 1990년 이후 수익률 분포의 하위 27퍼센타일 수준으로, 과거 평균보다 낮음
수익률 구성은 연평균 EPS 성장률 6%, 밸류에이션 1% 하락, 평균 배당수익률 1.4%로 계산됨
기업 순이익률은 현재 13%로 사상 최고 수준이나, 향후 금리·세금·공급망 효과가 약화되며 추가 상승 여력은 제한될 것으로 봄
2035년 명목 국채금리를 4.5%로 가정할 때 S&P 500의 선행 PER은 21배(현재 23배)로 완만히 하락할 전망임
주요 리스크는 ‘슈퍼스타’ 기술주의 수익성 둔화로, 엔비디아·마이크로소프트 등 대형주의 영향력이 약화될 경우 시장 수익률이 제약될 수 있음
반대로, AI 기술 확산이 매출·마진을 크게 개선할 경우 EPS 성장률이 9%까지 상승할 가능성도 있다고 분석함

출처: MarketWatch

🎄 초반 부진에도 ‘산타 랠리’ 확률은 여전히 높음

S&P 500은 11월 첫 주에 1.6% 하락했지만, 골드만삭스에 따르면 첫 주가 부진해도 연말까지 median +1.6% 상승했음
연초 대비 +10% 이상 오른 상태에서 11월 첫 주가 떨어진 해에는 S&P 500은 연말까지 median +3.6% 상승했고, Nasdaq 100은 +1.8% 올랐음
골드만은 연말 랠리 가능성을 지지하는 요인으로 기업 자사주 매입, 강한 계절성, 지속되는 미국 주식 자금 유입을 꼽았음
특히 최근 개인투자자 수요가 ‘매우 강한 편’이고, 시스템 트레이더(CTA)·기관 자금이 아직 본격적으로 들어오지 않은 점이 추가 상승 여지를 남긴다고 평가함
분석팀은 “11월 초 하락은 드문 일이 아니며, 펀드 플로우가 양호한 상황에서 올해도 산타 랠리가 이어질 가능성이 높다”고 밝힘

출처: MarketWatch

🕖 미 하원, 셧다운 종료 법안 오늘 아침 표결 예정

하원 원내대표 스티브 스컬리스는 11월 12일(현지) 저녁 7시 ET(한국 시간 오전 9시)에 정부 셧다운 종료 법안 표결을 실시할 예정이라고 밝혔음
오후 4~5시경 절차를 시작하며, 표결까지 이어질 것으로 전망함
이번 법안이 통과되면 6주 넘게 이어진 역사상 최장기 셧다운이 종료되며, 공무원 무급휴직·연방기관 폐쇄·SNAP 중단·공항 지연 등 문제가 해소될 예정임
상원은 이미 월요일에 예산 패키지를 승인했으며, 이는 1월 30일까지 정부를 임시 운영하고 농업·군사·의회기관 등을 위한 자금을 포함함
도널드 트럼프 대통령은 해당 법안에 서명할 의사를 밝힌 상태임
하원 다수당 우위는 매우 얇지만 스컬리스는 “충분한 민주당 표를 확보할 것”이라며 통과 가능성을 높게 봤음
여야는 셧다운 책임을 두고 공방을 이어왔으며, 최근 일부 여론조사에서는 공화당 책임이 더 크다는 의견이 나왔음

출처: CNBC

🪙 기관 매수세 약화로 250억 달러 비트코인 랠리 힘 빠짐

비트코인은 10월 급락 이후 $100,000 부근에서 오르내리며 제한적 반등을 보이고 있음
2025년 상승장을 이끌었던 핵심 동력이던 기관 투자자들의 매수 흐름이 둔화되면서 시장 모멘텀이 약해졌음
올해 ETF들은 250억 달러 이상 유입되며 자산이 약 $169B까지 늘었지만, 최근 한 달 동안 스팟 비트코인 ETF는 28억 달러 순유출을 기록함
10X Research CEO Markus Thielen은 “연초 대비 +10%라는 부진한 성과에 기관이 피로감을 보이고 있으며, 가격이 추가로 약세 전환하면 연말 리밸런싱으로 더 줄일 수 있다”고 지적함
위험관리 조언에 따라 기관 고객들은 비트코인을 줄이고 Nvidia 등 성과 좋은 자산을 늘릴 가능성이 있다고 언급함
온체인 데이터에서도 장기 보유자들이 고점에서 일부 매도한 정황이 나타나고 있으며, $93,000이 핵심 기술적 지지선으로 제시됨
Citi도 “새로운 자금 유입이 둔화됐고 지갑 분석에서도 ‘고래’ 지갑 수가 줄고 소액 보유자만 증가 중”이라고 평가함
다만 Bitfinex는 “패닉 매도가 아니라 ETF 수요 둔화에 따른 이익 실현 단계”라며 구조적 위험은 아니라고 보고, 유입과 유동성이 개선되면 다음 상승 사이클로 이어질 수 있다고 분석함

출처: Bloomberg

💄 Skims, 신규 투자로 기업가치 $5B 달성

킴 카다시안이 공동 창업한 의류 브랜드 Skims가 신규 투자에서 기업가치 $5B를 인정받았음
이번 $225M 투자 라운드는 Goldman Sachs Alternatives가 주도했고, BDT & MSD Partners 계열 펀드가 참여함
Skims는 2025년에 매출 $1B 돌파를 예상하고 있으며, 글로벌 옴니채널 브랜드로 확장하겠다는 목표를 밝힘
기존 보정·란제리 제품군을 넘어 올해는 Nike와 손잡고 ‘NikeSkims’ 운동복 라인을 출시하는 등 카테고리를 확대함
D2C 온라인 브랜드로 출발했지만 앞으로는 오프라인 매장을 중심으로 한 브랜드로 전환할 계획이며, 현재 미국·멕시코에 20개 매장을 운영 중임
직전 라운드(2023년)에서 기업가치가 $4B였던 만큼, 이번 투자로 2년 만에 기업가치가 크게 상승한 셈임

출처: Bloomberg

📱 Amazon Echo Show 신형 디자인 공개

아마존이 Echo Show 8(180달러), Echo Show 11(220달러) 신형 모델을 출시함
팬오스 파나이 부사장 체제에서 처음 완성된 제품으로, 베젤·두께를 줄이고 원형 스피커에 3D 니트 패브릭을 적용해 디자인 완성도를 크게 높였음
두 모델 모두 음향 성능이 개선되어 2023년 Echo Show 8 대비 저음이 2배 향상됨
Echo Show 11은 11인치 고해상도 화면으로 영상 시청이 용이하지만, Prime Video 외 대부분 서비스는 웹브라우저로 이용해야 하며 Netflix는 아직 미지원임
13MP 카메라 및 Visual ID 기능을 탑재해 사용자별 맞춤 정보 제공이 가능함
다만 Amazon Photos 사용을 사실상 요구하는 점과 기존 세대에서 제기된 광고 노출 우려는 여전히 리스크로 남아 있음

출처: Bloomberg

📉 하워드 막스, Credit Market Warning

오크트리 캐피털의 하워드 막스는 최근 First Brands, Tricolor 파산 등 신용시장 혼란이 사실 시장 상승기에 누적된 안일함·부주의의 결과라고 지적함
막스는 자이언스 뱅코프, 웨스턴 얼라이언스, Broadband Telecom 등 사례를 언급하며 복잡한 자금 구조와 과도한 리스크 감수가 문제였다고 분석함
다만 이를 시스템 리스크로 보지 않는다고 밝힘
부도는 “정상적인 한 해에도 수십 건은 나오는 것”이며, 이번 사례도 고수익·저신용 채권이 본래 가진 위험이 현실화된 것이라고 설명함
상승장에서는 위험 감내·FOMO·실사 부족이 퍼지고, 하락장에서는 그 부주의가 드러나는 구조라고 강조함
First Brands의 경우 소송 이력, 6년 만에 매출 50억달러 급증, 복잡한 차입 구조 등이 있었고 실제 부채는 116억달러로 알려진 수치의 2배에 달했음
막스는 “배관(plumbing)에는 문제가 없다”며 이번 혼란은 투자자 행동의 문제이지 신용 시스템의 고장은 아니라고 평가함

출처: CNBC

📡 Anthropic, 500억달러 규모 미국 데이터센터 투자

앤트로픽이 뉴욕·텍사스에 신규 데이터센터를 짓기 위해 향후 수년간 총 500억달러를 투자할 예정임
이번 프로젝트는 영국 스타트업 Fluidstack과의 협력으로 진행되며, 연구개발 및 기존 Claude 모델 운영에 필요한 컴퓨팅 파워를 확충하려는 목적임
이는 OpenAI가 Nvidia·AMD·Broadcom·Oracle·Google과 진행한 총 1.5조달러 수준의 칩·컴퓨팅 확보 거래 이후 이어지는 AI 인프라 경쟁 심화 흐름과 맞물려 있음
앤트로픽은 최근 Google Cloud 칩 100만개 확보 계약을 체결하는 등 컴퓨팅 증설을 가속하고 있음
아마존 역시 80억달러를 투자한 주요 파트너로, 인디애나에 2.2GW 규모 데이터센터 클러스터를 건설 중임
Fluidstack은 올해 프랑스 정부와도 대규모 컴퓨팅 클러스터 계약을 체결한 바 있으며, 앤트로픽은 이들의 ‘민첩성’을 선택 이유로 언급함
앤트로픽의 기업가치는 최근 1,830억달러로 평가되었으며, 연간 매출 런레이트는 올해 초 10억달러에서 최근 70억달러로 급증함

출처: FT

📰 Atlanta Fed Bostic, 임기 종료 후 자리 떠날 예정

애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱이 2026년 2월 임기 만료와 함께 자리에서 물러날 것이라고 밝힘
그는 2017년 취임 이후 첫 흑인·첫 공개적으로 동성애자인 지역 연준 총재였으며, 통화정책 방향에서는 중도적 입장을 유지했음
다만 2022년 블랙아웃 기간 내 발생한 154건의 매매 논란이 있었고, 내부 보고서는 내부정보 이용은 없었다고 결론내렸지만 금융공시 오류·국채 보유 규정 문제 등이 제기되며 논란이 확대됐음
보스틱은 올해 FOMC 투표권이 없지만, 인플레이션과 고용 둔화를 고려해 금리 인하에 더 신중한 모습을 보여왔음
그의 발표는 파월 의장 임기 만료(2026년 5월) 및 지역 연준 총재 재임명 절차가 겹치는 중요한 시점을 앞두고 나옴
후임자가 정식 임명되기 전까지는 애틀랜타 연준 COO 셰릴 베너블이 총재 역할을 맡을 예정임

출처: CNBC

🤖 마이크로소프트, 애틀랜타 AI ‘슈퍼 팩토리’ 구축 가속

MS가 애틀랜타에 2층 구조의 대규모 AI 데이터센터 ‘슈퍼 팩토리’를 짓고 전 세계 데이터센터 규모를 2년 내 2배로 늘릴 계획임
새 센터는 수십만 개 엔비디아 GPU와 12만 마일 광케이블, 전용 고속망으로 OpenAI·Mistral AI·xAI 및 MS 자체 모델 학습에 사용됨
MS는 1분기에 설비투자(capex) 340억달러 이상을 집행했으며, 올해 빅테크들의 AI 관련 투자 규모는 합산 4,000억달러 수준으로 추산됨
애틀랜타 단지는 85에이커 부지, 연면적 100만 제곱피트 규모로, 액체 냉각으로 GPU를 밀집 배치해 속도·전력 효율을 높인 것이 특징임
MS는 Fairwater 네트워크 전력을 ‘멀티 기가와트’ 수준으로 분산 조달해 단일 지역 전력망 과부하를 피하면서도 급증하는 AI 연산 수요에 대응하겠다고 밝힘

출처: WSJ

📉 기관 투자자, 최근 조정에서 ‘저가 매수’ 주도

BofA에 따르면 지난주 현금 주식 데스크에서 ETF 순매수 43억달러가 유입돼 2022년 12월 이후 최대 규모를 기록함
개별 종목에서는 자금이 빠져나갔지만, ETF 매수가 이를 훨씬 상쇄했음
이번엔 기관 투자자들이 저가 매수를 주도했는데, 평소 조정 때 가장 꾸준히 매수하던 개인투자자는 지난주 처음으로 관망세를 보였음
9월 말 이후 처음으로 BofA 리테일 고객이 조정에 참여하지 않은 주간이었음
BofA는 “2020년 이후 개인이 디핑(dip) 매수의 핵심이었지만, 올해 들어 기관들이 그 전략을 더 적극적으로 채택하고 있다”고 평가함
헤지펀드는 롱·숏 전략상 계속 관망하고 있으며, 저가 매수 전략은 금융위기 이후 단기 수익률이 높았고 올해 특히 성과가 강했음
다우지수는 사상 최고치를 경신했으나 S&P500과 나스닥은 아직 10월 고점 아래에서 움직이고 있음

출처: MarketWatch

📡 Meta, $1B Wisconsin 데이터센터 투자 발표

Meta가 위스콘신주 비버댐에 약 10억 달러 규모의 AI 데이터센터를 신설함
새 데이터센터는 70만 제곱피트 규모로 2027년 가동 예정임
정규직 약 100명 일자리를 창출하며, 지역 전력사 Alliant Energy와 협력해 전력망 확충을 위해 2억 달러 규모 투자를 지원함
이는 미국 전역에 2028년까지 6천억 달러를 투입하겠다는 Meta의 AI 인프라 투자 전략의 일환임
Meta는 오하이오·텍사스·루이지애나 등 여러 주에서 기가와트급 데이터센터를 병행 건설하며 AI 초격차를 위한 ‘전력·컴퓨팅 선투자(front-loading)’ 전략을 추진 중임
저커버그는 AI에서 ‘언더스펜딩보다 오버스펜딩이 낫다’는 입장을 반복해왔으며, 이번 투자 역시 향후 ‘초지능(superintelligence)’ 달성을 위한 기반 확대라는 설명임

출처: Bloomberg

📉 넷플릭스 주가 15% 조정…지금이 매수 기회?

넷플릭스 주가는 6월 말 사상 최고치 대비 15% 하락했으며, 특히 3분기 브라질 예상치 못한 세금 비용으로 실적이 악화된 뒤 낙폭이 커졌음
모펫네이선슨은 이번 조정이 ‘적당히 식은(Just right)’ 매수 구간이라고 판단하며 목표주가를 $1,400으로 유지함
다만 분석가는 세 가지 우려 요인을 제시함
첫째, 참여도 성장 둔화로 미국 스트리밍 시청 점유율이 상반기 정체 상태였고 YouTube가 그 위로 올라섰음
둘째, WBD 인수 검토 등 M&A 기조 변화는 콘텐츠 확장에 내부적으로 한계를 느끼는 신호일 수 있으며 대형 인수 시 재무 부담이 커질 위험이 있음
셋째, 외부 콘텐츠 의존도는 산업 내 추가 통합이 발생할 경우 압박 요인이 될 수 있음
그럼에도 넷플릭스 오리지널은 여전히 핵심 동력이며, 라이브 스포츠와 광고 사업 확대가 장기 성장성을 뒷받침할 것으로 평가함

출처: MarketWatch

🤖 OpenAI 추정 추론(inference) 비용, 알려진 것보다 훨씬 클 수도

FT는 테크 블로거 Ed Zitron이 확보한 자료를 기반으로 OpenAI의 Azure 추론 비용이 공개된 수치보다 훨씬 높을 가능성을 제기함
이 데이터는 훈련(training)이 아닌 추론(inference) 비용만 포함하며, 2025년 상반기 기준 약 50억 달러를 사용한 것으로 추정됨
같은 기간 OpenAI가 보고된 현금 소진(cash burn) 규모는 25억 달러, 매출은 43억 달러로 알려져 있어 두 수치 간 괴리가 큼
마이크로소프트는 “정확하진 않다”고만 답했고, OpenAI도 구체적 코멘트를 회피해 데이터의 진위를 부정하지는 않았음
FT는 Ed가 제공한 Microsoft의 20% 매출 쉐어 추정치를 활용해 OpenAI의 최소 매출을 역산했는데, 지난 7개 분기 동안 추론 비용이 124억 달러, 최소 매출은 68억 달러 수준으로 나타남
이는 전체 LLM 사업 모델에 근본적 의문을 제기함
즉, 현재 단가로는 추론 비용이 매출을 장기적으로 압도, 비용 구조 하락이나 요금 인상이 없이는 지속 가능성이 낮을 수 있음
FT 계산상, 현 추세가 유지된다면 OpenAI의 매출이 추론 비용을 상쇄하는 시점은 2033년경, MS의 20% 매출쉐어를 제외하면 “영원히 못 맞춘다”는 결론임
FT는 이 분석이 정확하다고 단정할 수는 없지만, MS·OpenAI가 명확히 반박하지 않은 점을 들어 AI 모델 운영 비용이 훨씬 더 높을 수 있다는 시그널로 해석함

출처: FT

🏗️ CoreWeave 연계 데이터센터 부채, 과열된 시장의 ‘진짜 체력’ 시험 중

Applied Digital이 23.5억 달러 규모의 정크본드 발행을 진행 중인데, 주문은 약 20억 달러로 이전 테라울프·사이퍼 마이닝 딜만큼 열광적이진 않음
두 기업은 구글(Alphabet)의 백스톱이 붙어 투자자 신뢰를 확보했지만, Applied Digital은 투기등급(CoreWeave)을 핵심 임차인으로 둔 구조라 위험도가 더 높게 평가됨
이번 부채 발행은 AI 데이터센터 수요 폭증 속에서 시장이 감당할 수 있는 한계선을 시험하는 사례로 언급됨
JPMorgan은 AI 컴퓨트 인프라 구축에 최소 5조 달러가 필요할 것으로 추정하며, 빅테크와 관련 기업들이 모든 자본시장으로 확장해 자금 조달할 수밖에 없는 상황임
Applied Digital 채권 금리는 중간 8%대로 논의 중인데, 이는 테라울프(7.75%), 사이퍼(7.125%)보다 높은 조달비용임
CoreWeave의 최근 실적 가이던스 하향과 주가 급락도 투자심리에 부담을 주며 주문 속도를 늦춘 요인으로 지적됨
S&P는 Applied Digital의 신용등급을 B+, 이번 부채는 한 단계 높은 BB-로 평가했으며, 매출의 3분의 2가 CoreWeave에 의존하는 것은 “핵심 리스크”라고 분석함
그럼에도 S&P는 CoreWeave가 마이크로소프트 등 주요 AI 생태계 고객 기반을 확대하고 있어 단기 임대료 지급 능력은 유지될 것으로 판단함

출처: Bloomberg