[은호레터]버티브 딥다이브: 서비스화와 백로그로 쌓는 장기 캐시플로

💡버티브 딥다이브: 서비스화와 백로그로 쌓는 장기 캐시플로

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

AI 경쟁의 무게중심이 눈에 보이는 모델 성능에서 보이지 않는 전력·냉각·가용성의 영역으로 이동하고 있습니다. 거대한 연산을 버티게 하는 전기 아키텍처, 고밀도 랙의 열을 안정적으로 처리하는 열관리 시스템, 다운타임을 최소화하는 운영·유지보수 체계가 성능의 바닥을 결정합니다. 이 보이지 않는 기반에서 버티브는 지난 몇 년간 표준에 가까운 장비와 서비스를 축적해 왔고, 그 결과는 수주 증가, 수주잔고 확대, 마진 개선, 탄탄한 잉여현금흐름으로 이어지고 있습니다. 장비 한 번 납품하고 끝나는 사이클을 넘어, 설치 이후의 서비스와 라이프사이클 관리까지 아우르는 구조가 성장의 질을 끌어올리고 있습니다.

동시에 시장은 이 질적 변화를 가격에 재빠르게 반영해 왔습니다. 동종 업종 대비 높은 멀티플은 실행력과 가시성에 대한 신뢰의 반영이지만, 투자자에게는 냉정한 진입·비중 관리가 요구됩니다. 이 글은 최근 실적과 가이던스, 지역별 수요 흐름, 서비스 믹스 변화, 관세·전력·규제 등 외생 변수까지 함께 살피며, 장기 성장 스토리를 훼손하지 않으면서도 가격과 리스크를 관리하는 현실적인 포지셔닝의 기준선을 제시해 드리고자 합니다.