시장과 반대로 움직인 엔비디아
11월 9일 엔비디아 주가는 4.27% 하락한 178.67달러로 마감했습니다. 같은 날 S&P500은 2.3% 상승하며 4월 이후 가장 큰 상승폭을 기록했습니다. 엔비디아가 S&P500에서 차지하는 비중이 6.7%에 이르는데도 시장과 정반대로 움직였습니다. 엔비디아가 하루 4% 이상 하락하는 동안 S&P500이 2% 이상 오른 날은 2001년 지수 편입 이후 이번을 포함해 세 차례뿐입니다. 이번 하락에는 시장 전체의 움직임과 구별되는 엔비디아만의 악재가 있었습니다.
주가를 흔든 것은 젠슨 황 CEO가 외국 정보활동의 표적이었다는 보도와 싱가포르 고객사 메가스피드를 둘러싼 수출통제 의혹입니다. 11월 8일 엔비디아 이사회는 독립 사외이사와 외부 법률대리인이 관련 사실을 조사한다고 발표했습니다. 이사회는 국가안보나 회사 기밀이 침해됐다고 볼 근거가 없다고 밝혔으며, 젠슨 황도 조사 기간 중 직무를 계속 수행합니다. 아직 회사의 사업이나 실적에 직접적인 문제가 발생한 상황은 아니지만, 조사 결과에 따라 추가적인 불확실성이 생길 수 있습니다.
이번 사건이 알려지기 전부터 엔비디아를 비롯한 AI 반도체주가 크게 하락하고 있었다는 점도 중요합니다. 11월 6일까지 5거래일 동안 AI 반도체 바스켓은 11.9% 하락했지만, AI 종목을 제외한 S&P500은 0.3% 내리는 데 그쳤습니다. AI 투자 확대에 대한 우려가 커지면서 반도체주에 매도가 집중된 겁니다.
헤지펀드도 AI 관련 종목의 비중을 빠르게 줄이고 있었습니다. 골드만삭스 프라임브로커리지 고객인 헤지펀드의 글로벌 AI 종목 순매매는 11월 5일 기준 20일 누적으로 시가총액 대비 약 -9%까지 내려가 2022년 이후 최저권에 진입했습니다. 매도 속도도 최근 5년 분포에서 -3.0표준편차에 해당해 이 기간 가장 가팔랐습니다.
AI 반도체 업종에 강한 매도 압력이 쌓여 있던 상황에서 엔비디아에 새로운 악재까지 겹쳤습니다. 향후 주가가 반등하더라도 경영진 의혹이 해소됐기 때문인지, 앞서 크게 줄어든 포지션을 다시 채우는 과정인지 구분해야 합니다. 반대로 조사에서 특별한 문제가 발견되지 않더라도 업종 전반의 매도가 이어진다면 주가 회복은 늦어질 수 있습니다.
여기에 엔비디아의 실적 전망에도 변화가 생겼습니다. AI 수요는 여전히 강하지만 메모리 원가 상승으로 총마진 전망이 낮아졌고, 고객에게 판매한 제품의 대금을 회수하는 기간도 길어졌습니다. 경영진 의혹뿐 아니라 이러한 변화가 앞으로의 이익에 얼마나 영향을 줄지도 살펴볼 필요가 있습니다.
