안녕하세요. 은호입니다.
마이크로소프트는 2026회계연도 4분기 설비투자를 전년보다 70% 늘린 410억 달러까지 집행했습니다. 그러고도 애저 성장과 이익 개선을 함께 지켜내자 2026년 7월 30일 주가는 15.5% 올랐고, 같은 날 반도체 주가도 반등했습니다.
반면 메타는 2026년 2분기 잉여현금흐름이 85억5,000만 달러에서 7억8,400만 달러로 줄었는데도 연간 설비투자 전망 하단을 높였고, 아마존도 투자 계획을 더 확대했습니다. 투자를 늘렸다는 사실만으로 주가 방향이 갈린 것은 아닙니다. 늘린 돈이 매출과 이익, 현금으로 얼마나 빠르게 돌아오는지가 평가를 갈랐습니다.
시장은 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름이 장기적으로 두 배 넘게 늘어난다는 전망으로 이 질문에 답해 왔습니다. 그러나 회복분의 대부분은 2028년 이후에 몰려 있고, 그 시점은 설비투자 증가율이 급격히 낮아진다고 가정된 구간과 겹칩니다.
