안녕하세요. 은호입니다.
S&P500은 신고가 근처에 머물고 있지만 장중 변동성은 크게 커지지 않고 있습니다. 겉으로는 안정적인 강세장처럼 보이지만, 내부를 보면 헤지펀드 레버리지와 비딜러 선물 롱은 이미 무거워진 상태입니다.
이번 랠리의 핵심은 펀더멘털 확신이 얼마나 넓어졌느냐보다, 누가 계속 매수 공백을 메우고 있느냐입니다. 전통 기관의 공격적인 추격은 제한적인 반면, 해외 자금, 리테일, CTA, 자사주가 번갈아 지수를 받치고 있습니다.
그래서 지금의 신고가는 단순한 과열로만 볼 수도, 건강한 강세장으로만 볼 수도 없습니다. 수급 장치가 작동하는 동안에는 랠리가 더 이어질 수 있지만, 그 장치가 약해지는 순간 낮은 변동성은 빠르게 깨질 수 있습니다.
