[vol.54] 인컴투자를 하기 전에 알아야 하는 투자 원칙

💡안녕하세요, 다양한 연금 정보를 제공하는 인모스트 연금레터 에디터 입니다. 지난 레터에서 인컴 자산에 대해 설명했는데요, 이번 레터에서는 인컴 투자를 위한 투자 원칙을 설명드리려고 합니다 🌟 현금 흐름에 관심 있는 분들은 이번 레터도 주목해주세요~!

*금번 연금레터는 Fidelity International 의 리포트를 참고하여 작성되었습니다.

1. 약세장에서 이중 타격? 장기적으로는 다르다!

💡기업이익으로부터 지금되는 인컴(배당), 경기침체 때는 이중 타격 가능성
💡장기적으로는 상승장과 하락장 모두 양호한 성과

과거 코로나19 유행 당시 여러 제한 조치로 인해 기업이익이 감소했던 시기가 있습니다. 이로 인해 글로벌 시장은 모두 단기적으로 충격을 받아 주가가 급락했습니다. 또한, 배당금은 이익으로부터 지급되기 때문에 단기적으로 배당금 지급도 감소하여 배당 투자자는 이중으로 타격을 받는 상황에 처하게 되었습니다. 인컴 투자는 자본차익(capital gain)을 노리는 투자에 비해 상대적으로 안정적인 모습을 보이긴 하지만, 이처럼 경기와 업황에 따른 시장 리스크를 피해갈 수 없습니다.

다만, 그럼에도 불구하고 장기적인 관점에서 생각해볼 때 인컴 자산은 꾸준한 현금 흐름 제공만 확인이 된다면 다시 가격이 회복하는 인컴 자산만의 회복탄력성을 가지고 있습니다. 뿐만 아니라 인컴자산 특별편(1)(vol.53: https://blog.naver.com/shemalev/223707039246)에서 언급한 것처럼 인컴(배당)이 과거 30년간 S&P500 총수익의 절반 가까이를 차지하는 것처럼 작지만 꾸준한 현금 흐름은 장기적으로 누적되었을 때 큰 수익이 되어있습니다.

과거 가장 큰 약세장으로 분류되는 2000년대 초 닷컴버블 이후 시기와 2008년 금융위기 시기를 확인해보았을 때, 인컴을 제공하는 전통적인 고배당주의 성과는 시장 대비 양호한 성적을 보였습니다. 특히, 금융위기 이후 시기에는 S&P500의 총수익(토털리턴)보다 고배당주의 총수익이 증가폭을 키우며 더 가파르게 우상향하는 모습을 보이기도 했습니다.

인컴 자산에 대한 투자는 단기적으로 전망하기 어려운 면이 있습니다. 경기 침체 혹은 시스템 위기와 같이 예상하지 못 한 위기에 기업의 이익에 따라 지급하는 현금의 규모를 삭감하는 등 주가 뿐 아니라 예상하고 있는 현금 흐름의 규모에도 변화가 있을 수 있기 때문입니다. 다만, 기억해야 하는 것은 이러한 변화는 단기적 재무 조치 혹은 기업 전략에 불과하다는 것이며 튼튼한 기업이라면 경기 사이클의 회복에 따라 다시 회복할 수 있을 것입니다. 따라서, 장기적으로 투자 시장에 참여하고자 하는 투자자라면 인컴 투자가 충분히 매력적인 대안 중 하나가 될 수 있습니다.

2. 인컴 포트폴리오의 3가지 지렛대

💡인컴, 일드, 자본을 언제나 생각하자
💡안정성과 매력적인 인컴 사이의 균형을 잡을 것

인컴 투자의 긍정적 면을 알고 투자를 시작하고자 한다면, 인컴 투자의 목표와 기본 요소에 대해 먼저 알아야 합니다. 인컴 투자는 매월 또는 매년 정기적이고 꾸준한 인컴을 통해 현금흐름을 창출하는 것입니다. 이러한 '현금흐름' 유형의 투자는 인플레이션 수준을 맞추고, 구매력을 유지함으로써 은퇴 후 소득 혹은 비용 지출에 대비한 저축 등 장기 목표를 달성하는 것을 목적으로 합니다.

인컴 자산으로 구성한 인컴 포트폴리오를 꾸릴 때 꼭 알아야 하는 3가지 개념이 있습니다. 인컴, 일드(yield), 자본 입니다. 인컴은 말 그대로 투자자에게 들어오게 되는 현금을 의미하며, 자본은 투자하게 되는 해당 인컴을 위해 투입하게 되는 투자자의 자금을 의미합니다. 마지막으로 일드(yield)는 투자 수익을 나타내는 척도로, 자본 대비 얻게 되는 인컴을 의미한다고 볼 수 있습니다. 자산에 따라서 투자하기 전 어느 정도의 일드와 인컴을 얻을 수 있는지 확정되어 있는 인컴 자산도 있고, 혹은 자산 운용 결과에 따라 인컴의 정도가 달라지는 경우가 있습니다. 이 경우 자본, 인컴, 일드는 그때마다 변동되게 됩니다.

인컴 포트폴리오를 구축하기 전 투자자는 본인이 받아들일 수 있다고 판단하는 리스크 수준을 먼저 결정해야 합니다. 일반적으로 인컴이 높으면 리스크도 높아지게 되며, 이를 피하고자 하는 투자자의 경우 안정성을 위해 일부 인컴을 희생하며 낮은 리스크를 택하게 됩니다. 리스크와 안정성 사이의 균형에서 어느 정도의 안정성으로 내가 만족할 수 있을 만한 인컴을 얻고자 하는지 선택하는 것이 중요합니다.

"일드(yield)의 함정에 빠지지 마세요!"

인컴 자산을 비교할 때 가장 기본이 되는 것은 현재 일드(current yield)가 됩니다. 투입하는 자금(주가) 대비 어느 정도의 현금(분배금)을 돌려주는 지 비교하는 것이 핵심이기 때문입니다. 다만, 수익률은 발생한 인컴을 자산가격 대비 비율로 측정한 수치입니다. 만약 펀드 등 투자자가 투자한 원본(자본)에서 배당을 지급할 경우 인컴 수준을 일정하게 유지할 수 있으나 자산의 감소로 인해 미래 인컴 창출 잠재력은 감소하게 됩니다.

예를 들어, 일정한 인컴을 약속한 펀드 상품에 투자했을 때, 펀드 자산의 성과가 부진하다면 펀드 매니저는 약속한 인컴 지급을 위해 보유(투자)하고 있는 자산을 매도해 인컴을 제공하기도 합니다. 만일 약세장이 지속되어 펀드 매니저가 지속적으로 투자하고 있는 자산을 매도하게 된다면 점점 더 운용 가능한 자산은 줄고 이로 인해 수익의 규모도 감소하는 악순환으로 이어져 결국 펀드의 자본금은 회복 불가능한 수준으로 줄게 됩니다.

투자자들은 위의 사례와 같은 일이 발생하지 않도록 인컴 자산의 지급 방식과 구조를 어느정도 이해하는 것이 필요합니다. 인컴 투자의 경우 분배금 극대화보다 '최적화'가 더 유용하며 필요한 전략이라는 것을 기억해야 합니다. 공격적으로 높은 수익률(일드, yield)을 찾기보다는 그러한 인컴 지급이 지속가능한 수준인지 파악하고 자신의 목표에 적합한 인컴 자산을 찾는 것이 중요합니다.

3. 인컴 투자 기본 원칙

💡분산투자, 배당 방식 파악, 펀드 성과, 토털리턴(총수익률)을 알자!

인컴 투자를 고려할 때 다양한 변수와 요인을 고려해야 하지만, 가장 기본적으로는 4가지 원칙을 알고 따르는 것이 필요합니다.

분산투자

대부분의 투자전략과 마찬가지로 인컴 포트폴리오 역시 자산군, 지역, 섹터별로 폭넓은 분산투자를 수행해야 합니다. 인컴 자산 또한 시장 리스크에 노출되어 있으며 때로는 일반 자산보다 더 큰 타격을 받기 때문입니다. 다양한 인컴 자산의 확보는 다양한 시나리오 속에서 안정적인 인컴 제공을 가져오게 됩니다.

인컴 지급 방식 파악

인컴 투자를 할 때 가장 중요한 것은 인컴의 흐름이 지속적으로 유지될 수 있는가 입니다. 지급 수준이 적절한 것인지, 인컴 자산이 가지고 있는 수익 창출 구조와 방식을 알아야 합니다. 지급 방식으 어떻게 되며, 시장이 하락할 경우에는 어떻게 지급하는 지 등 알아야 합니다.

자산 성과를 잊지 말 것

정기적인 인컴이 자산의 성과와 동일한 것은 아닙니다. 자산이 창출하고 있는 수익은 감소하더라도 정기적인 인컴은 제공할 수 있기 때문입니다. 다만, 장기적으로 인컴이 유지될 수 있는 수준인지를 알기 위해서는 지급받는 인컴의 안정적 흐름뿐만 아니라 인컴이 나오기 위한 자산의 수익(성과)도 함께 체크해야 합니다.

토털리턴(총수익률) 중요

우수한 인컴 포트폴리오는 자본 안정과 인컴 성장 사이의 양호한 균형을 달성합니다. 인컴이 지급되는 것에 따라 자산의 가격이 떨어지는 것은 장기적으로 보유하기 적합한 자산이 아닙니다. 따라서, 투자자의 자산을 유지 및 성장하기 위해 투자자는 인컴의 수익률만을 비교하기 보다는 토털리턴(인컴+자산 가격)이 성장하는 인컴 자산을 선정해야 합니다.

💡오늘은 인컴자산과 관련된 투자 원칙들에 대해 알아봤습니다. 다음 시간에는 이어 인컴 자산을 어떻게 구성하면 되는지 포트폴리오 측면에서 이야기해보겠습니다. 다음 연금레터도 많은 기대와 조회 부탁드리겠습니다 😘