비상장기업 ESG와 재무영향, PE 와 VC ESG 의 차이

EcoVadis-Bain 콜라보 리포트, Malk 의 서베이 리포트 읽기

2023.04.21 | 조회 541 |
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상장기업 ESG 는 reputation 효과라도 있지만, 비상장기업 ESG 도 기업가치에 긍정적인 것일까? ESG 가 정말 효과가 있긴 한걸까?

물론 오래된 질문입니다만.. 

Do ESG efforts create value?
https://www.bain.com/insights/do-esg-efforts-create-value/

이 리포트는 조금 특별합니다. 왜냐하면 EcoVadis 의 데이터를 사용해서 연구했기 때문입니다. 

EcoVadis 는 유럽 공급망 관리에 가장 많이 사용되는 ESG 평가 기관입니다. 최근  전세계적으로 가장 유행하는 ESG 평가 기관이라고 생각하실 수 있겠습니다. 그리고 공급망 대상이 되는 기업들이 주로 평가에 참여하다 보니 당연히 비상장기업이 많아질 수 밖에 없습니다. 

그래서 이 연구에서 사용한 데이터는 10 만 개 기업이고 그 중 95%가 비상장입니다. 

 

결론은? 

ESG 전체로 봤을 때 해서 나쁘지는 않은 것 같은데, (즉 모르겠다.) 

ESG 요소로 봤을 때는, 4가지 요소가 재무적으로 좋은 영향을 줬다. 

그 4가지가 무엇인지 엄청 궁금하시죠? ㅎㅎㅎㅎㅎㅎ 이것만 알면 기업가치를 높이는 활동을 뽑아서 할 수 있으니까요. 그것은... 

1) DEI (다양성, 평등성, 포용성), 2) 직원 만족도, 3) 재생에너지 사용, 4) 지속가능한 공급망 구축.. 

입니다. 

와.. 저는 1~3번은 그럴 수 있겠다 싶었는데 4 번이 나올 줄은 몰랐어요.. 

표로 정리해드릴게요

4가지 ESG 요소가 비상장기업 가치 향상에 긍정적인 것으로 나타났다 
4가지 ESG 요소가 비상장기업 가치 향상에 긍정적인 것으로 나타났다 

재미있게도, 투자자들이 특히 신경 쓰고 있는 ESG 이슈에 위의 요소가 많이 포함되어 있습니다. Malk 의 설문으로 넘어올게요. 

주로 미국의 PE, Private Credit, Growth, Venture capital, Hedge Fund 를 대상으로 한 설문결과 입니다. 

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그림을 보시면 DEI, 기후변화(including 재생에너지 사용), 직원참여 (즉 직원 만족도) 가 투자자들(GP)의 주요 관심영역으로 나타납니다. 

특히 DEI 는 수익률에 긍정적이라는 연구가 일찍부터 되어서, 해외 ESG 투자 에서 많이 강조되고 있는 분야이긴 합니다. 

다만, ESG 요소가 기업에 미치는 영향은 시대마다 나라마다 다를 수 있을 것 같습니다. 어쩄튼 지금 당장은, Bain 의 연구에서는, 저 4가지 요소가 의미있게 나타났습니다. 

Malk 의 설문을 더 볼게요. 

Asset class 별로 나눠 놓아서 더 재미있는데요, 

관전 포인트 중 하나라면.. 지난 번 레터에서 설명드린대로 기업 지배력에 차이가 있다보니 ESG 관여에서 PE 와 VC 가 차이가 납니다. 전에 드린 설명의 뒷받침 자료를 보여드릴 수 있어서 너무 기쁘네요. 

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보시면 PE와 VC 모두 ESG 모니터링을 주로 하지만, 

PE에서는 그 다음으로 KPIs 부여를 많이 하고 있습니다. KPI 란 여기서는 회사에 ESG 달성목표를 주는건데요, 이것은 PE 들이 포트폴리오 기업에 많은걸(?) 요구할 수 있는 위치이기도 하고, PE 가 투자하는 기업들이 정량적 KPI 를 만들 수 있을 만큼의 규모가 되서이기도 합니다. 

반면 VC 에서는 모니터링과 더불어 비공식적 논의가 가장 많이 있습니다. 너무 당연한 결과입니다. 

그리고 또 재미있는 결과는.. 
해외 VC 들이 워낙에 DEI 를 중요하게 생각하다보니, PE 보다도 VC 에서 DEI 에 더 집중하는 모습이 보여집니다. 

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이외에.. 실사를 돈 많은 PE 들은 외부업체에 맡기지만.. VC 들은 운용역이 직접 하는 경우가 많다는 것 ㅠㅠ 아.. 여기서 왤케 슬플까요.. 

딜에 우위가 있는 PE 는 싸인 전에 실사하지만 VC 들은 싸인 하고 나서야 실사할 수 있다는 것 ㅠㅠ 이것도.. ㅠㅠ 

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오늘은 여기까지 말씀드리고.. 

애정해마지않는 VentureESG 에서 벤처기업 인권실사에 대한 리포트가 나와서 그 리포트와..

최근 AI 규제, Responsible AI 글도 많이 나와서 이부분도 읽어볼 예정입니다.. 

(ESG Reading Club 은 주 1회 리딩을 목표로 하고 있습니다. 발송일은 주로 금요일이에요!) 

 

볼게 정말 많아서 행복합니다! 

바쁘신 중에도 챙겨 읽어주셔서 감사드립니다.

행복한 주말 되시고, 다음 레터에서 뵈요!! 

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