월가가 바라보는 생성AI 시장의 잠재력

지난 2월부터 월가에서는 생성AI와 챗GPT, 그리고 마이크로소프트와 OpenAI의 시너지에 대한 분석 보고서가 본격적으로 발표되고 있습니다.

특히 지난 주 마이크로소프트가 마이크로소프트 365에 AI를 적용한 코파일럿(Co-Pilot)을 출시하자 앞다투어 마이크로소프트에 대한 목표주가를 업그레이드하며 실질적인 AI의 주가 영향을 분석하는 리포트들도 눈에 띄입니다.

UBS의 3월 13일 발간 리포트 - How Will Microsoft Embed AI Into Office?오늘 뉴스레터에서는 최근 발간된 생성AI 관련 리포트에서 주목한 분석 및 차트 내용을 중심으로 살펴보고 그 내용을 공유해보고자 합니다.

크레디트스위스 - ChatGPT: Unlocking the Potential of LLMs

크레디트스위스가 3월 2일 발간한 223페이지에 달하는 ChatGPT 보고서는 생성AI가 각종 산업에 미칠 영향, 특히 현재 1억명을 넘어선 ChatGPT 사용자로부터 가장 직접적인 수혜가 예상되는 마이크로소프트와 엔비디아의 재무적 효과를 가장 상세하게 분석한 리포트입니다. 

크레디트스위스의 챗GPT 매출 추정 모델에 따르면

또한 현재와 같은 이용자 증가 추이를 고려할 때, 챗GPT의 2027년 예상 매출은 약 5조 원을 산출하였습니다. 물론 해당 매출 추정은OpenAI가 직접 이용자에게 과금하는 챗GPT 단일 서비스만을 기준으로 도출된 숫자라는 점을 고려해보면, 챗GPT를 서비스하는 OpenAI의 매출은 B2B 사업모델 및 챗GPT 외에도 유료서비스가 가능한 각종 AI 모델 고려 시 1 - 2년 내 수 조원 단위로 급증할 것으로 전망됩니다.

현재 OpenAI의 GPT-3/4 모델을 활용한 제품을 공격적으로 출시하고있는 마이크로소프트의 경우, 해당 AI 기반 서비스를 통해 당장 매출을 올릴 수 있는 분야로 크게 4개 영역 - 깃허브(개발), 팀스(협업), 비바세일즈(CRM), 오피스(생산성) - 이 주목받고 있습니다.

크레디트스위스는 AI 기반 오피스365의 경우 첫 번째 오피스 제품 전체에 AI 기능인 코파일럿을 적용하여 이용료를 50% 높인 버전과 현재 E1/E3/E5로 구분된 구독 서비스에 모든 AI 기능을 이용할 수 있는 E7이 추가되는 시나리오를 가정하고 있습니다.

또한 현재 마이크로소프트 서비스 이용자 중 AI 기반 서비스를 채택하는 비중을 10%로 가정할 경우 EPS가 약 23% 가까이 상승하는 효과를 기대할 수 있다고 분석합니다. 여러모로 OpenAI 파트너쉽을 십분 활용하고있는 마이크로소프트입니다.

모건스탠리 - How Is AI Set to Change the Tech Landscape

모건스탠리는 3월 2일 발간한 보고서에서 AI가 빅테크 기업에 미칠 영향을 자세히 분석하고 있습니다. 특히 마이크로소프트가 OpenAI와의 파트너쉽을 활용해 시장 선점에 나서면서 검색의 구글과 클라우드의 아마존이 어떻게 대응할지 관심이 높아지는 시점에서 참고할 내용이 많은 리포트입니다.

결론부터 이야기하면 아마존과 구글 모두 AI 시대에 대응하기위한 다양한 리소스를 이미 가지고있습니다. 따라서 선발주자가 아니기때문에 위기에 처했다고 보는 관점은 오히려 단편적인 분석일 수 있다고 이야기합니다.

특히 개발자 커뮤니티에서 가장 많이 다운로드한 오픈소스 AI 모델은 여전히 구글의 BERT가 압도적입니다. 또한 다운로드수가 높은 모델 5개 중 3개가 구글의 모델이 차지할 정도로 AI 서비스 개발자들에게는 여전히 높은 채택률을 보이고 있습니다.

지금 구글과 아마존이 겪고있는 위기는 오히려 '서말의 구슬을 꿰어야 하는' 능력을 발휘할 수 있느냐는 것입니다. AI를 리서치로만 접근해오다보니 상업화의 타이밍을 놓쳤고 이제는 경쟁상대가 아니라고 생각한 마이크로소프트에게 검색 뿐 아니라 문서도구와 브라우저에서도 약점을 드러내고 있기 때문이죠.

아마존은 AI를 활용하여 우리의 일상을 바꿀 수 있는 가장 많은 엔드-서비스를 보유하고 있다는 측면에서 여전히 다음 행보가 궁금해지는 대상입니다. 사실 전자상거래만 하더라도 AI를 적용할 수 있는 서비스는 다양합니다. 게다가 직접 배송 차량을 운행하는 아마존은자율주행 경쟁에서도 구글을 앞섰다는 평가를 받고 있습니다.최근 오픈소스 기반 AI 모델 기업과 접점을 늘려가고있는 아마존의 다음 행보도 기대가 됩니다.

제프리스 - Semis on Fire: ChatGPT and Cloud CapEx

제프리스는 2월 10일자 보고서에서 챗GPT가 반도체 시장과 향후 CapEx 투자에 미칠 영향을 분석하였습니다.

리포트는 OpenAI의 트레이닝 엔진을 만들었던 Cirrascale의 CTO와의 인터뷰를 통해 최근 OpenAI의 인기로 덩달아 주가가 상승하고있는엔비디아의 중요성과 전망에 대한 관점을 공유하였습니다.

특히 컴퓨터 하드웨어 부문에서는 생성AI 서비스의 인기에 힘입어 2023년에는 노트북과 서버 매출의 증가가 가속화될 것으로 전망하고 있습니다. AI 모델 트레이닝에 필요한 GPU 뿐 아니라 반도체 시장 또한 전방위적으로 재고 소진과 장비 업체를 중심으로 CapEx 투자 확대를 예상하는 이유도 바로 생성AI의 등장과 밀접한 관련이 있는 것입니다.

노트북 CPU 시장에서는 인텔 x86의 몰락과 ARM의 시장 확대가 이어질 것으로 보입니다. 특히 애플의 M1 프로세서와 ARM 크롬북, 또한 마이크로소프트의 노트북 라인인 서피스도 ARM 모델 출시에 동참하면서 반도체 시장의 성장과는 별도로 CPU 설계 기술의 헤게모니 이동은 AI 어플리케이션 등장과 함께 더욱 가속화될 것으로 전망됩니다.

기술 확산의 속도는 과연 예측 가능할까?

월가의 시장 분석은 추상적인 내용도 구체적인 숫자로 분석해낸다는 점에서 적재적소에 사용한다면 요긴할 수 있습니다. 하지만 모든 재무 추정이 그런 것처럼 현재의 트렌드를 바탕으로 미래를 예측하는 방식은 폭발적인 기술의 확산을 과소 추정할 수 있다는 점에서 주의도 필요합니다.

93년 AT&T가 전략컨설팅사를 고용하여 앞으로 10년 내 전세계 인터넷 보급률 전망했을 때 당시의 이용자를 기준으로 추정한 2000년 인터넷 이용자의 수는 4백만 명에 불과했다고 합니다. 하지만 2000년에 전 세계 인터넷 이용자가 이미 4억 명을 넘어섰으니 엄청난 과소 추정의 우를 범한 것입니다. 스마트폰이 등장했을 때도 마찬가지였습니다. 애플의 아이폰이 틈새 시장에 그칠 것이라 예상한 블랙베리와 LG는 이제는 시장에서 도태되고 말았죠.

우리가 챗GPT에서 시작된 AI 대중화의 확산 속도와 파급력을 예측하기 위해서는 AI가 가져올 실질적인 생산성 향상에 주목해야 합니다. 과거 증기기관의 발명부터 전기의 보급, IT 혁명에 이르기까지 인류의 진보를 이룬 기술의 발전은 생산성 향상이 뒷받침될 때 전 세계적인 확산이 가능하였습니다. 앞으로 펼쳐질 AI 시장의 성장 또한 지금까지의 IT 혁명을 넘어서는 생산성 향상을 달성할 수 있느냐에 따라 그 규모와 속도가 결정될 전망입니다.

인사이트 더하기

[InsightEDGE] Deep Dive: 스트라이프

스트라이프, $50Bn 기업가치로 $6.5Bn 규모 시리즈I 펀드레이징 완료 (링크)

[PioneerEDGE] Sutter Hill Ventures

오늘 뉴스레터 어떠셨나요? 어떤 점이 좋았고, 아쉬웠는지, 좀 더 다뤘으면 하는 내용은 없는지 아래 버튼을 누르고 의견을 남겨주시면 감사하겠습니다. 여러분의 작은 피드백이 큰 힘이 됩니다!

피드백 남기기