개미들은 스테이블코인으로 무엇을 하는가 (Bankless Korea, 구희상)

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개인에게 스테이블코인이 중요한가

개인 투자자가 스테이블코인을 어떻게 사용하는지 이해하는 것은 블록체인과 스테이블코인의 대중화(Mass adoption)에 있어 중요한 포인트 중 하나입니다. 블록체인은 송금, 거래, 수익 창출 등 일상에서 사용이 이루어질 때에만 본격적으로 보편화될 수 있습니다. 리테일에서의 사용 패턴은 대중화가 어느 측면에서 일어나고 있는지, 그리고 실제로 무엇이 효과적인지 알려줄 수 있습니다.

USDT: 일상 거래

USDT(테더)는 신흥국에서 현지 통화의 실용적 대안으로 널리 사용되고 있습니다. 바이낸스(Binance)와 같은 CEX(Centralized Exchange)플랫폼이 송금을 용이하게 하고, 트론(Tron)과 같은 블록체인은 수수료를 0원에 가까운 수준으로 인프라를 제공하고 있습니다. 터키와 같은 지역에서는 길거리에서 USDT 교환 키오스크를 볼 수 있는 정도입니다. 이러한 일상 거래 안에서의 편의성은 개인 간 송금(P2P remittance)에 있어 USDT를 가장 적합한 수단으로 사용하게 만들었습니다.

USDC: 디파이 및 기관용

서클(Circle)이 발행하고 미국 규제 하에 있는 USDC는 디파이(DeFi, Decentralized Finance) 대출과 기관 투자에서 선호되고 있습니다. 규제 기반으로 발행되고 있으며 Circle이 갖는 신뢰성으로 인해, 대규모 자금 운용에 있어서는 USDT보다 USDC를 신뢰하는 경우가 많습니다. 아베(AAVE)와 같은 플랫폼은 예치와 대출의 주된 자산으로 USDC를 사용합니다.

상위 DeFi 플랫폼에서 선호되고 있는 USDC

XRP: 한국 케이스 스터디

한국에서는 사람들이 이더리움의 높은 가스비가 부담으로 다가왔고, 따라서 법정화폐에서 스테이블코인으로의 전환이 쉽지 않았으며 이더리움 대신 XRP가 인기를 끌었습니다. 해외 거래소로 송금 수수료가 낮고, 한국 내 마케팅 및 교육 컨텐츠가 결합되어 한국 리테일 사용자 사이에서 XRP가 많이 이용되고 있습니다.

리테일 투자자는 스테이블코인을 어떻게 사용하는가

1. 송금 및 거래(Sending and Trading)

중앙화 거래소(CEX): USDT가 주로 거래와 송금에 사용됩니다.
디파이(DeFi): USDC는 대량의 유동성 풀과 GMX(Arbitrum), AAVE와 같은 DEX에서 우위를 점하고 있으며, 예치 및 대출 유동성 제공 수단으로 사용됩니다.

예금/대출 플랫폼 AAVE에서 USDC의 TVL이 더 높음

2. 수익 및 투자(Yield and Investment)

에세나(Ethena): USDe를 예치하여 높은 이자와 $ENA 코인 에어드랍을 획득할 수 있습니다. 초기 사용자는 펜들(Pendle)이나 커브(Curve) 등 외부 디파이 플랫폼에서 추가 보상을 받을 수 있었습니다.
DEX 스테이킹: 스테이블코인을 유동성 풀에 예치하여 네이티브 토큰을 수취합니다. 비피(Beefy), 브이팻(Vfat)과 같은 수익 애그리게이터는 보상으로 얻은 수익을 재투자하는 것을 쉽고 효율적으로 만들어 줍니다.
펜들/파생상품(Pendle/Derivatives): 파생상품에 투자하여 레버리지드 에어드롭(YT) 또는 안정적인 고정 수익(PT)을 얻을 수 있습니다.
대출 프로토콜(Lending Protocols): ETH 또는 BTC를 담보로 스테이블코인(주로 USDC)을 차입하고 재투자하여 레버리지 수익을 추구합니다. 아베(Aave)가 이 분야의 대표 플랫폼입니다.

Defillama를 통해 확인한 스테이블코인 예치 플랫폼 및 이자

스테이블코인은 정말 안전한가

대부분의 디파이 프로젝트는 이용자로부터 예치를 유도하기 위해 네이티브 토큰을 제시합니다. USDT와 USDC는 실물 준비금으로 뒷받침되지만, 테라/루나(Terra/Luna) 사례는 기초 토큰의 실질 가치가 부재할 때 스테이블코인이 얼마나 위험할 수 있는지를 보여주고 있습니다. 스테이블코인을 사용할 때에도 투자자는 사기, 러그 풀, 지속 불가능한 수익률에 유의해야 합니다.

리테일 투자자는 시장 안에서 단순한 거래 그 이상의 역할을 수행하고 있습니다. 스테이블코인의 실사용 가능성을 직접 실험함으로써, 일상 금융에서의 블록체인 Mass Adoption을 위한 길을 닦고 있습니다.

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