미국 상업 부문의 성장과 수익성 개선
팔란티어의 2026년 3분기 실적은 시장의 높은 기대를 다시 한번 뛰어넘었습니다. 매출 성장률은 96%까지 높아졌고, 미국 상업 매출은 처음으로 미국 정부 매출을 넘어섰습니다. AI 소프트웨어에 대한 기업들의 지출이 빠르게 늘어나는 가운데 높은 수익성까지 유지했습니다. 이번 실적은 팔란티어의 성장 가능성을 한 단계 높였지만, 현재 주가에 반영된 기대까지 충족할 수 있을지는 별도로 살펴볼 필요가 있습니다.
3분기 매출은 23억 1,300만 달러로 전년 동기보다 96% 증가했습니다. 직전 회사 가이던스 중간값인 21억 6,200만 달러보다 7.0%, 애널리스트 예상치인 21억 8,000만 달러보다 6.1% 높았습니다. 조정 주당순이익도 0.44달러로 FactSet 예상치인 0.41달러를 웃돌았습니다. 최근 네 분기 매출 성장률이 63%, 70%, 85%, 93%로 높아진 데 이어 이번에는 96%를 기록했습니다. 매출 증가세가 여러 분기에 걸쳐 가팔라졌다는 점에서 일시적인 계약 효과만으로 보기는 어렵습니다.
사업 구조에서도 중요한 변화가 나타났습니다. 미국 상업 매출은 9억 8,400만 달러로 전년 동기보다 148% 증가해 미국 정부 매출인 9억 5,300만 달러를 처음 넘어섰습니다. 2분기에는 미국 상업 매출 7억 6,400만 달러가 정부 매출 8억 900만 달러보다 작았지만, 한 분기 만에 두 부문의 매출 규모가 뒤바뀌었습니다. 정부 계약을 기반으로 성장해 온 팔란티어가 이제는 미국 기업들의 AI 도입에서도 더 큰 매출을 올리기 시작했습니다.
이러한 변화는 미국 중간선거 결과와 맞물려 의미가 있습니다. 민주당이 상원과 하원을 모두 장악하면서 트럼프 행정부의 정부 지출과 국방·정보 사업에 대한 의회의 견제가 강화될 가능성이 높아졌습니다. 팔란티어는 여전히 정부 매출 비중이 높아 정책 변화에서 자유롭지는 않지만, 미국 상업 부문이 새로운 성장축으로 자리 잡으면서 정부 계약에 대한 의존도는 낮아지고 있습니다. 정치적 불확실성이 단기적인 주가 변동성을 키울 수는 있어도, 민간 기업의 AI 도입이 이끄는 성장 흐름까지 바꾸기는 어려워 보입니다.
늘어난 매출은 이익과 현금흐름으로도 빠르게 이어졌습니다. 3분기 조정 영업이익률은 62%, GAAP 영업이익률은 47%를 기록했습니다. 조정 영업이익률은 주식보상비용 등을 제외한 비GAAP 수치지만, GAAP 기준으로도 매출의 절반에 가까운 영업이익을 남겼습니다. 조정 잉여현금흐름은 12억 1,600만 달러로 매출의 53%에 달했습니다. 미국 상업 매출이 148% 증가하는 동안 인원은 거의 늘지 않았다는 점에서도 소프트웨어 사업의 높은 확장성이 드러났습니다.
특히 AI 애플리케이션 기업으로서 팔란티어의 차별성이 더욱 뚜렷해졌습니다. 생성형 AI 시장에서는 사용량이 빠르게 늘어도 높은 인프라 비용과 경쟁 심화로 수익성을 확보하기 어려운 기업들이 많습니다. 반면 팔란티어는 매출이 96% 증가하는 동안 GAAP 영업이익률 47%와 조정 잉여현금흐름 마진 53%를 기록했습니다. 2025년 2분기 46%였던 조정 영업이익률도 2026년 2분기 62%까지 올라온 뒤 3분기까지 같은 수준을 유지했습니다. AI를 실제 기업 업무에 적용하는 소프트웨어가 높은 성장성과 수익성을 동시에 달성할 수 있다는 사실을 실적으로 보여주고 있습니다.
