[은호레터]웨이스트 매니지먼트(WM): 변동성 구간에서 재평가가 필요한 방어형 인프라 주식

💡웨이스트 매니지먼트(WM): 변동성 구간에서 재평가가 필요한 방어형 인프라 주식

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

웨이스트 매니지먼트(Waste Management, WM)는 북미 폐기물 처리 시장에서 가장 큰 사업자이자, 대표적인 디펜시브 종목(방어주)으로 오랫동안 평가를 받아왔습니다. 최근 몇 분기 동안 회사는 의료 폐기물(헬스케어 솔루션)과 재생에너지, 재활용 자동화 등 신규 영역으로 사업을 확장하고 있고, 동시에 대규모 설비투자와 인수 이후 통합 작업이 병행되는 구간에 들어와 있습니다. 이 과정에서 분기 실적 발표 직후 주가가 조정을 받는 구간도 나타나면서, 투자자 입장에서는 “여전히 프리미엄을 유지할 만한 기업인지”, “포트폴리오 안에서 어떤 역할을 맡길 수 있는지”를 다시 점검해야 할 시점이 된 상황입니다.

한편, 밸류에이션과 재무 구조를 둘러싼 시각도 나뉘어 있습니다. 레버리지와 이자비용 부담, 재활용 원자재 가격 하락, 인수 통합 리스크 등을 이유로 보수적으로 보는 시각이 있는 반면, 견조한 현금창출력, 규제·매립지 기반 모트, 배당 성장 기록 등을 근거로 중장기 관점에서는 여전히 유효한 종목이라고 판단하는 시각도 공존합니다. 금리 경로와 경기 사이클, 성장주·방어주 선호도가 자주 바뀌는 환경을 고려하면, 지금 시점에서 WM의 사업 구조와 실적, 밸류에이션, 주요 리스크를 한 번에 정리해 볼 필요가 있습니다.

이 글에서는 공개된 여러 리포트와 자료를 종합해, 웨이스트 매니지먼트의 사업 모델과 역사, 최근 실적 흐름, 밸류에이션과 리스크 요인을 차분하게 정리하고, 포트폴리오 내에서 어떤 포지션으로 바라볼 수 있을지 투자 관점에서 살펴보고자 합니다.