[은호레터]워렌버핏 마지막 서한 / 코어위브 실적 / 테슬라 중국 저조 / OpenAI 헬스케어? 등 오늘의 경제 뉴스

🇺🇸미국 주식 시장 정리

월요일 미국 증시는 상원의 셧다운 종료 절차 통과 소식이 촉매가 되면서 전반적인 ‘리스크온’ 흐름이 강하게 나타났음
시장이 가장 두려워하던 성장 둔화 리스크와 데이터 공백 문제가 완화될 가능성이 생기자, 투자자들은 기술주와 고위험 자산에 다시 자금을 넣기 시작했음
S&P 500은 1.5%대 상승하며 6,800선을 넘어섰고, 나스닥은 2% 이상 반등했음
지난주 AI·테크 중심의 조정이 강했던 만큼, 이번 상승은 과매도 반발이 섞인 ‘딥 매수’ 성격이 뚜렷했음
상원이 초당적 합의안의 절차 투표를 통과시키면서, 역대 최장기간 이어진 셧다운이 며칠 내로 종료될 것이란 기대가 크게 높아졌음
백악관도 공개 지지 의사를 밝히며 ‘재가동까지의 마지막 고비’라는 평가가 나옴
아직 최종 표결과 하원 승인 절차가 남아 있지만, 폴리마켓에서 이번 주 내 종료 확률은 약 88%로 반영되고 있고, 하원 역시 스피커가 의원들에게 귀환을 요청하며 속도를 내는 분위기임
시장 입장에서는 셧다운 종료가 가져올 가장 큰 변화가 경제 데이터 재개임
CPI·PPI·고용·소비와 같은 주요 지표 공백이 길어지면서 연준도 시장도 사실상 ‘블라인드 비행’을 하고 있었기 때문에, 데이터 정상화는 연준 12월 회의 방향성과 정책 확신을 높일 수 있음
특히 고용 보고서는 정부 재가동 후 며칠 내로 가장 먼저 공개될 가능성이 크다는 전망이 많음
다만 shutdown 기간에 조사·집계가 중단된 만큼, 10~11월 지표의 시차·품질 문제는 내년 상반기까지 이어질 수밖에 없다는 지적도 있음
이런 불확실성 속에서도 시장은 데이터가 돌아오기만 해도 연준의 판도가 조금 더 명확해질 것으로 기대하고 있음
현재 시장은 12월 25bp 인하 확률을 약 60%로 반영했음
섹터별로는 기술주가 단연 강했음
엔비디아, 브로드컴, 팔란티어 등의 주가가 뛰며 AI 테마가 다시 주도권을 가져왔음
지난주 나스닥이 7개월래 최악의 주간을 기록했던 만큼, ‘AI 버블’ 논란에도 불구하고 실적 모멘텀이 유지되고 있다는 인식이 반등을 자극했음
실제로 3분기 실적 시즌을 거의 마무리한 가운데, S&P500 기업들의 이익 증가율은 14%를 넘기며 애널리스트 예상치를 두 배 가까이 상회했음
이익 수정 모멘텀도 4월 이후 최고 수준으로 올라왔음
반면 헬스케어 보험주는 압박을 받았음
이번 합의안이 오바마케어(ACA) 보조금 연장을 포함하지 않은 채 셧다운 종료를 추진하면서, 관련 기업들에는 불확실성이 남았기 때문
다만 12월 별도 표결이 예정돼 있어 단기 변동성이 더 이어질 전망임
채권 시장은 위험자산 랠리 속에서 약세였음
2년물 금리는 3bp 올라 3.59%로 마감했고, 10년물은 4.11%에서 움직였음
위험선호 회복으로 달러는 대부분의 주요 통화 대비 약세를 보였음
비트코인도 1%대 상승하며 위험자산의 전반적 회복 흐름에 동참했음
항공주는 정부 지시로 인한 항공편 축소와 인력 공백 영향으로 상대적 약세였음
시장의 핵심 메시지는 단순했음
셧다운이라는 큰 리스크가 걷히고, 데이터 공백이 끝나며, AI·테크 실적이 여전히 강하다는 점이 확인되자 투자자들은 다시 성장주로 돌아왔음
아직 최종 표결과 12월 연준 회의라는 변수가 남았지만, 현재 시장은 “일단 가장 큰 불확실성 하나는 제거됐다”라는 신호에 기민하게 반응하는 모습

출처: Bloomberg, CNBC, Reuters

📰 주요 뉴스 정리

🤖 AI 붐, 아직 버블 아님

골드만삭스는 AI 관련 주식의 밸류에이션이 높지만 여전히 펀더멘털에 기반하고 있어 “버블 단계는 아니다”라고 평가함
전략가 도미닉 윌슨과 비키 창은 1990년대 말 닷컴버블과 유사점은 있으나 당시처럼 거시 불균형이나 신용경색, 변동성 급등은 아직 나타나지 않았다고 분석함
기업 레버리지는 완만하고, 가계저축률도 안정적이며, 기업들은 아직 긍정적 현금흐름을 유지하고 있음
다만 메타·구글의 회사채 발행, 오픈AI·아마존·엔비디아 등 복잡한 벤더 파이낸싱 구조, 경기침체 없이 금리를 내리는 연준 등은 1998년을 떠올리게 하는 요소로 지적됨
골드만은 AI 투자 랠리가 향후 1~2년은 이어질 여지가 크다며, 옵션 활용 등으로 상승 여력을 취하면서 하락 리스크를 제한하는 전략을 제시함

출처: MarketWatch

🐻 메타 AI 투자 경고, 현실로 드러나다

BNP파리바의 스테판 슬로윈스키는 메타의 과도한 AI 투자로 인한 마진 압박을 지속적으로 경고해왔음
그는 최근 목표주가를 616달러에서 580달러로 하향하며, 이번 주가 하락은 시작에 불과하다고 전망함
메타는 3분기 실적에서 매출은 전년 대비 26% 증가했으나, 비용이 32.1% 늘며 영업이익률이 42.7%→40.1%로 하락함
슬로윈스키는 메타의 AI 인프라 지출 확대가 2026년부터 이익 성장률을 마이너스로 돌릴 것이라 예측함
특히 자사 현금 대신 회사채 및 사모대출로 AI 투자 자금을 조달한 점이 시장의 우려를 키움
그는 메타가 구글, 아마존에 비해 AI 칩과 클라우드 경쟁력에서 뒤처져 있다고 지적하며, 단기 리스크가 지속될 것으로 내다봄

출처: MarketWatch

💥 차노스, 세일러에 승리 선언

월가의 공매도 투자자 짐 차노스가 마이크로스트래티지(현 Strategy) 주식 공매도·비트코인 매수 포지션으로 최대 50% 수익을 거두며 포지션을 청산함
그는 2024년 12월, Strategy의 시가총액이 보유 비트코인 자산가치(NAV)의 2.5배에 달하던 시점에 ‘프리미엄 축소’ 거래를 제안함
이후 주가 조정으로 mNAV 배수가 1.23배까지 급락하며, 프리미엄이 거의 사라짐
차노스는 “이제 대부분의 논지가 실현됐으며 마지막 구간은 다른 투자자에게 맡기겠다”고 언급함
비트코인은 10월 한 달간 20% 하락하며 상승세가 둔화됐고, Strategy의 프리미엄은 급격히 축소됨
시장은 마이클 세일러가 부채와 주식 발행을 통해 비트코인 매입을 지속한 ‘재무공학’을 더 이상 보상하지 않는 분위기임
금 가격 급등과 유사 비트코인 보유 기업의 증가도 Strategy 매력 약화 요인으로 지목됨

출처: MarketWatch

🚙 테슬라 사이버트럭 책임자 사임

테슬라의 사이버트럭 프로그램 책임자 시단트 아와스티(Siddhant Awasthi)가 3년 만에 회사를 떠남
그는 2017년 인턴으로 입사해 빠르게 엔지니어링 부문을 이끌었으며, 최근까지 모델3 프로그램도 총괄했음
아와스티는 “앞으로 흥미로운 성장 기회가 많지만, 쉽지 않은 결정이었다”고 밝히며 향후 행보는 언급하지 않았음
이번 퇴사는 최근 이어진 테슬라 고위 임원 이탈의 연장선으로, 소프트웨어 부문 부사장 데이비드 라우도 올해 오픈AI로 이직했음
테슬라는 로보택시·휴머노이드 로봇 등 신사업을 추진 중이나, 사이버트럭의 잦은 리콜과 부진한 판매로 도전에 직면해 있음

출처: Bloomberg

💠 코인베이스, 개인 투자자 대상 토큰 판매 플랫폼 출시

코인베이스는 상장 전 신규 디지털 토큰을 개인 투자자가 구매할 수 있는 플랫폼을 공개했음
첫 번째 프로젝트는 블록체인 스타트업 모나드(Monad)로, 다음 주 첫 토큰 판매를 진행할 예정임
플랫폼은 한 달에 약 1건의 토큰 세일을 주관하며, 알고리즘을 통해 투자자 간 공정한 배분을 목표로 함
투자자는 코인베이스 계정 인증과 준법 절차를 거쳐야 하며, 거래는 USDC(달러 연동 스테이블코인)로 결제됨
프로젝트는 팀 이력, 사용자 관심도, 토큰 이코노믹스 등을 기준으로 심사받게 됨
발행자는 판매 후 6개월간 토큰 매도가 제한되며, 단기 매도자는 이후 판매에서 할당이 줄어드는 구조임
이는 2018년 이후 처음으로 미국 개인 투자자에게 공공 토큰 세일을 허용하는 사례로, 코인베이스는 거래 수수료 의존도를 낮추고 ‘블록체인 기반 종합 거래소’로의 전환을 추진 중임

출처: WSJ

💳 비자·마스터카드, 20년 소송 종결 합의…리워드 카드 판도 흔들릴까

비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)가 2005년부터 이어진 가맹점 집단소송에서 새로운 합의안을 발표함
두 회사는 향후 5년간 신용카드 교환수수료(interchange rate)를 10bp(0.10%) 인하하고, ‘모든 카드 수용(honor all cards)’ 의무를 완화하기로 함
이에 따라 가맹점은 표준·프리미엄·기업용 카드 중 일부만 선택적으로 받는 것이 가능해짐
즉, 특정 고급 리워드 카드(예: Visa Infinite, Mastercard World Elite)를 포함한 ‘프리미엄 카드군’을 전면 거부할 수 있음
단, 개별 카드만 차별적으로 거부하는 것은 불가함
이 합의는 리워드 카드 보유 소비자에게 불편을 초래할 수 있어, 실제 매장들이 이를 적용할지는 미지수임
새 합의안은 신용카드 가맹점 수수료 상한을 1.25%로 제한하고, 네트워크별 3%까지 수수료 부과(surcharge)를 허용함
분석가들은 “고객 반발을 우려해 대부분의 소매점은 여전히 모든 카드를 수용할 것”이라 전망하며, 비자·마스터카드 주가는 발표 직후 소폭 상승함

출처: MarketWatch

📱 애플, 차세대 ‘아이폰 에어’ 출시 연기

애플이 2026년 가을로 예정됐던 차세대 아이폰 에어 출시를 연기함
내부 사정에 정통한 소식통에 따르면 판매 부진이 주요 원인으로, 애플은 일정 재조정을 결정함
아이폰 에어는 2025년에 첫 출시된 얇고 가벼운 디자인의 모델로, 배터리 용량과 카메라 기능이 다소 제한된 점이 단점으로 지적돼왔음
중국에서는 물리 SIM 슬롯 없이 eSIM 전용 모델로 판매 중이며, 10월에 현지 통신사 규제 승인을 받고 예약 판매를 시작했음
시장 분석가들은 초기 기대 대비 수요가 저조했다고 평가함
애플은 이번 보도에 대한 공식 입장을 내지 않았음

출처: Reuters

🩺 오픈AI, 헬스케어 진출 검토

오픈AI가 생성형 AI 기반 개인 건강 비서 등 소비자용 헬스케어 제품 개발을 검토 중이라고 Business Insider가 보도함
이는 챗GPT 중심의 핵심 서비스에서 벗어나 새로운 수익원을 모색하기 위한 전략의 일환임
회사는 이에 대한 공식 입장을 밝히지 않았음
오픈AI는 최근 의사 네트워크 ‘닥시미티(Doximity)’ 공동창업자 네이트 그로스를 헬스케어 전략 총괄로, 전 인스타그램 임원 애슐리 알렉산더를 헬스 제품 담당 부사장으로 영입함
10월 HLTH 컨퍼런스에서 그로스는 챗GPT의 주간 활성 사용자가 8억 명에 달하며, 상당수가 의료 상담 관련 질문을 한다고 언급함
구글, 아마존, 마이크로소프트 등도 과거 유사 시도를 했으나, 의료 데이터 관리 서비스 확산에는 실패했음

출처: Reuters

💹 엔비디아 주가 하락, ‘AI 버블’ 우려 과도하다는 월가

최근 엔비디아 주가가 1주일간 약 10% 하락하며 ‘AI 버블’ 우려가 제기됐지만, 월가 애널리스트들은 여전히 강한 수요를 근거로 매수 기회로 보고 있음
Citi의 아티프 말릭은 목표주가를 210달러→220달러로 상향하며 “문제는 수요가 아니라 공급”이라 언급, AI 칩 공급이 2027년까지 수요를 따라가지 못할 것이라 전망함
멜리우스의 벤 라이트스는 “1주일 새 모든 것이 바뀌진 않았다”며 매수 의견과 300달러 목표주가를 유지함
말릭은 3분기 매출을 570억 달러로 추정, 시장 예상치(550억 달러)를 상회할 것으로 보고 ‘어닝비트 및 가이던스 상향(beat and raise)’을 예상함
현재 엔비디아의 12개월 선행 PER은 28배로, AMD(37배), 브로드컴(38배)보다 낮아 상대적으로 저평가된 수준임
젠슨 황 CEO의 11월 19일 실적발표 발언은 전체 AI 생태계에 중대한 영향을 미칠 전망임
미국과 중국의 규제로 중국 매출은 사실상 제외됐으나, 애널리스트들은 미국·유럽·클라우드 기업의 AI 투자 확대가 성장을 이어갈 것으로 보고 있음

출처: MarketWatch

💥 블랙록, 사모대출 전액 손실 평가

블랙록(BlackRock)이 주택 리모델링 업체 레노보 홈 파트너스(Renovo Home Partners)에 제공한 약 1억5천만 달러 규모의 사모대출을 전액 손실(가치 0달러)로 평가했음
불과 한 달 전까지만 해도 액면가 100센트로 평가하던 채권이, 레노보의 갑작스러운 파산 신청(챕터7)에 따라 급격히 가치가 소멸함
해당 기업은 사모펀드 오덕스 그룹(Audax Group)이 2022년 지역 인테리어 업체들을 합병해 만든 회사로, 4월에는 부채를 주식으로 전환하는 구조조정을 통해 재기를 시도했으나 실패함
블랙록 외에도 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo)의 MidCap Financial, 오크트리(Oaktree)가 일부 채권을 보유했으며, 이들 역시 손실을 입을 전망임
이번 사태는 비상장 대출(illiquid loans)의 장부가치와 실제 기업 실적 간 괴리를 드러내며, 사모신용시장 전반의 평가 기준에 대한 신뢰를 흔들고 있음
최근 자동차 부품사 퍼스트 브랜드 그룹(First Brands Group)과 서브프라임 대출업체 트리컬러 홀딩스(Tricolor Holdings) 파산에 이어, 신용시장 전반에 추가 부실 우려가 확산 중임

출처: Bloomberg

📈 무살렘 연준 총재 “미 경제, 내년 1분기 반등 전망…추가 금리인하 신중해야”

세인트루이스 연방준비은행 알베르토 무살렘 총재는 미국 경제가 2026년 1분기에 강하게 반등할 것으로 전망했음
그는 정부 셧다운 종료, 재정지출 확대, 기존 금리인하 효과, 규제 완화 등을 회복 요인으로 지목함
다만 현재 통화정책이 이미 물가하방 압력을 거의 멈춘 수준에 근접했다며, 추가 금리인하에 신중해야 한다고 강조함
무살렘은 낮은·중간 소득층이 물가상승으로 생활비 부담을 크게 느끼고 있으며, 실질소득 회복을 위해 인플레이션을 2% 목표로 되돌리는 것이 중요하다고 언급함
그는 인플레이션의 약 40%만이 관세 영향이며, 나머지는 서비스 물가 등 구조적 요인에서 비롯됐다고 평가함
또 주식·주택가격이 역사적 기준 대비 높다고 지적하며 완화적 금융환경의 부작용에 경계심을 나타냄

출처: Bloomberg

🛒 미국 10월 소비재 물가 상승세 둔화

미국 내구재·개인용품 물가가 3개월 만에 처음으로 둔화했음(OpenBrand 기준)
10월 가격 상승률은 0.22%로 9월(0.48%) 대비 절반 수준으로 하락, 가전·개인용품 가격 모두 하락세를 보였음
할인 폭은 20.4%로 확대되었지만, 할인 빈도는 다소 줄었음
이는 인플레이션 피로감이 누적된 소비자들이 지출에 신중해지자, 유통업체들이 시장 점유율 유지를 위해 가격 인상을 자제한 결과로 풀이됨
PriceStats 지표 또한 10월 전반적 물가 상승세 둔화를 확인했으며, 일부 수입 비중이 높은 가정용품·전자제품 등은 여전히 견조한 가격 흐름을 유지함
현재 연방정부 셧다운 장기화로 공식 CPI 발표가 지연될 가능성이 높아, OpenBrand 등 대체 데이터가 시장 판단의 핵심 지표로 부상함

출처: Bloomberg

💰 트럼프 행정부, 암호화폐 담보 주택대출 추진

연방주택금융청(FHFA)이 패니메이·프레디맥에 암호화폐를 주택담보대출 리스크 평가에 포함하는 방안을 마련하라고 지시했음
이는 트럼프 대통령이 내세운 “미국을 암호화폐 수도로 만들겠다”는 비전에 따른 조치로, 디지털 자산을 예금·주식처럼 자산으로 인정하는 첫 공식 움직임임
레드핀 수석이코노미스트 다릴 페어웨더는 “주식보다 변동성 높은 자산도 평가해온 금융기관들이 암호화폐 리스크를 평가하는 건 충분히 가능하다”고 설명했음
공화당의 신시아 루미스 상원의원은 이 지침을 법제화하는 법안을 발의했음
반면 민주당 상원의원들은 암호화폐의 높은 변동성이 주택금융시장에 위험을 초래할 수 있다며 우려를 표명했고, 의회와 대중이 위험·이익을 충분히 검토해야 한다고 주장했음

출처: CNBC

🦉 워런 버핏, 후계자 안정될 때까지 클래스A 주식 보유 유지

워런 버핏은 후계자 그렉 에이블이 투자자 신뢰를 완전히 얻을 때까지 버크셔 해서웨이 클래스A 주식을 상당량 보유하겠다고 밝혔음
그는 자녀 3명과 주주에게 보낸 ‘추수감사절 메시지’에서 “자녀들과 이사회 모두 에이블을 전폭 지지하고 있다”고 강조했음
95세인 버핏은 올해 말 CEO 자리에서 물러나고 회장직은 유지할 예정이며, 에이블이 내년부터 주주서한과 주주총회를 주도함
버핏은 클래스A 주식 1,800주를 클래스B 270만 주로 전환해 4개 가족 재단에 기부했으며, 가치는 약 13억 달러로 추산됨
버크셔의 현금성 자산은 3,580억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 이는 향후 투자 결정권을 에이블에게 넘기려는 신호로 해석됨
버핏은 “나이는 들었지만 여전히 매일 사무실에서 일하고 있다”며 후계자 체제에 대한 신뢰를 재확인했음

출처: WSJ

🚗 테슬라, 중국 전기차 시장 점유율 3년 만에 최저

중국승용차협회(CPCA)에 따르면 테슬라는 10월 중국에서 26,006대를 판매해 전년 대비 35.8% 감소, 3년 내 최악의 실적을 기록했음
신에너지차(NEV) 시장 점유율은 57.2%였으며, 테슬라의 점유율은 9월 5.5%에서 10월 2%로 급락함
반면 샤오미·비야디(BYD)·지리(Geely) 등 현지 브랜드의 점유율은 상승, BYD는 29만 5,871대 판매로 1위를 기록했음
테슬라는 상하이 공장에서 생산된 차량 35,491대를 수출하며 수출 부문에서는 3위를 차지했음
1~10월 누적 판매량은 66만 7,861대로 전년 대비 약 10% 감소, 올해 글로벌 판매는 166만 대로 2년 연속 감소할 전망임
내년 1월부터 중국 정부가 신에너지차 세제 혜택을 절반으로 줄이고, 5% 추가 세금 인상을 추진 중이어서 수요 둔화가 예상됨
일론 머스크는 2026년 초 중국에서 완전 자율주행(FSD) 시스템의 전면 승인을 받을 것으로 기대한다고 밝혔음

출처: MarketWatch

💵 “2,000달러 관세 환급 수표”는 오지 않는다

트럼프 대통령이 관세 수입으로 저소득·중산층 미국인에게 2,000달러 수표를 지급하겠다고 약속했지만, 이는 경제적으로 불가능하다는 비판이 제기됨
불과 석 달 전까지 정부는 같은 관세 수입으로 향후 10년간 재정적자를 4조 달러 줄이겠다고 발표했으며, 두 달 전에는 농민 지원에 쓰겠다고 했음
과거에는 관세 수입으로 소득세 폐지와 보육비 절감을 추진하겠다고 했으나, 최근 대법원에서는 “관세 목적은 세수 확보가 아니다”라고 주장함
결국 이 공약은 실행 불가능하지만 정치적으로는 영리한 전략으로 평가됨
라스무센 여론조사에 따르면 유권자의 31%가 여전히 트럼프를 강하게 지지하며, 그의 핵심 지지층은 이러한 ‘무료 돈’ 약속을 현실로 믿고 있음
전문가들은 트럼프가 대법원에서 관세 소송에 패소할 경우, 이를 ‘딥스테이트 음모’ 탓으로 돌려 정치적 결속을 강화하려는 의도로 보고 있음

출처: MarketWatch