[은호레터]AT&T, 5G·Fiber 확장으로 성장 가속…현금흐름 개선과 관세·Churn 리스크의 균형

💡AT&T, 5G·Fiber 확장으로 성장 가속…현금흐름 개선과 관세·Churn 리스크의 균형

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AT&T는 과거 미디어 자산을 정리하고 통신·연결성 본업에 집중한 이후 매 분기마다 ‘얼마나 안정적으로 성장 기조를 이어가고 있는지’가 관전 포인트였습니다. 이번 2025년 2분기 실적 발표는 그 질문에 대한 중요한 힌트를 제시했습니다. 서비스 매출, 조정 EBITDA, 자유현금흐름(FCF) 모두 전년 대비 개선됐고, 경영진은 연간 가이던스 상향 조정까지 내놓았습니다. 하지만 동시에 투자자들이 주목해야 할 리스크―경쟁 심화, 가입자 이탈률(Churn) 변동, 관세로 인한 비용 불확실성―도 빼놓을 수 없습니다. 아래에서는 이번 실적과 향후 전략, 재무 구조, 리스크 요인을 차례로 살펴보며 AT&T에 대한 투자 관점을 종합해 드리겠습니다.