안녕하세요. 은호입니다.
코스피가 빠르게 오르는 가운데 시장에서는 여전히 밸류에이션 부담이 크지 않다는 평가가 함께 나오고 있습니다. 일본 외환시장에서는 당국 개입이 반복돼도 달러/엔 매수 심리가 쉽게 꺾이지 않는 모습이 이어지고 있습니다.
한국 주식과 일본 환율은 별개로 보이지만, 최근에는 같은 위험선호와 유동성 거래의 결과로 읽는 편이 더 정확합니다. 엔화 약세를 버팀목 삼은 캐리 자금이 살아 있고, 실적 상향이 붙은 코스피에는 그 자금이 더 공격적으로 유입되기 때문입니다. 가격 상승이 추가 매수를 부르는 단계에 들어서면 상승 탄력은 커지지만 작은 충격에도 변동성은 더 커집니다.
한국에서는 실적 기대가 증시 강세를 받치고 있고, 일본에서는 정책 신호보다 시장의 포지션 반응이 더 앞서고 있습니다. 이런 구간에서는 상승의 근거와 과열의 징후가 동시에 나타납니다.
