통화정책 수장이 바뀐다

☀️ 이슈 소개

제롬 파월의 후임으로 연준 의장에 지명된 케빈 워시를 기억하시나요? 그의 통화정책 성향 분석에 시장도 출렁였으며, 우리나라에서도 관심이 많았습니다. 우리나라도 곧 한국은행 총재가 바뀔 예정입니다. 지금의 이창용 총재는 여러 발언을 통해 존재감이 크게 돋보인 분이었는데요. 이번엔 어떤 사람이 올지 알아보겠습니다.

⚡️ 핵심 내용 분석

① 스테이블코인이 싫은 매파남

이재명 대통령은 오는 4월 20일 임기가 만료되는 이창용 총재의 후임으로, 신현송 국제결제은행(BIS) 통화경제국장을 지명했고, 곧 국회 인사청문회를 거쳐 공식 임명될 예정입니다.

 | 매파적 성향 |

신현송 후보자는 인플레이션에 대한 선제적 대응을 일관되게 강조해 온 인물입니다. "인플레이션은 한번 시작하면 확산하는 특성이 있어 초기 단계에서 고리를 끊어야 한다"고 밝힌 바 있는 매파적 인물이죠.

다만 '실용적' 매파라는 수식어가 붙는데, 그 이유는 경제 여건 변화에 맞춰 정책을 탄력적으로 운용해야 한다는 점을 함께 강조하기 때문입니다. 즉, 원칙적으로는 긴축을 선호하되, 상황에 따른 유연한 판단을 배제하지 않는 스타일입니다.

 | 조용한 한국은행 선호 |

신 후보자는 중앙은행이 사전에 금리 경로를 공개적으로 예고하는 포워드 가이던스 방식에 회의적인 시각을 밝혀왔습니다. 이는 한국은행의 커뮤니케이션 방식에도 변화를 가져올 수 있는 부분입니다. 시장과의 소통을 줄이고 데이터에 기반한 즉각적이고 독립적인 판단을 중시하는 방향으로 통화정책 운용 기조가 바뀔 가능성이 있습니다.

 | 스테이블 코인에 회의적 |

신 후보자의 또 다른 주요 특징은 민간 발행 스테이블코인에 대한 반대 입장입니다. 그는 "스테이블코인은 위기 시 법정화폐와 1대1 가치를 유지하기 어렵다"며 화폐 단일성 원칙을 강조해 왔습니다.

특히 원화 기반 스테이블코인에 대해서는 기존 외환거래 규정을 무력화하는 수단이 될 수 있다는 우려를 표명한 바 있습니다. "스테이블코인은 안정적 화폐의 역할을 충족시키지 못하며, 규제가 없을 경우 금융 안정성과 통화 주권에 위험을 초래할 수 있다"고 말한 적도 있죠.

② 앞으로의 예상

 | 5월을 주목하라 |

매파 성향의 신 후보자가 취임하는 시점과 인플레이션 압력이 맞물린다는 점에서, 빠르면 5월 금통위에서부터 금리 인상 시그널이 나올 수 있다는 관측도 제기되고 있습니다.

중동 정세 불안으로 고유가가 장기화될 경우 인플레이션 압력이 본격화될 수 있기에, 중앙은행의 교과서적 대응인 금리 인상을 고려하는 것이죠. 그러나 이는 경기침체 위험을 동반할 수 있어 한국은행의 의사결정이 매우 어려운 상황입니다.

 | CBDC는 계속 간다 |

신 후보자가 반대하는 것은 테더(USDT)와 같은 민간 주도의 스테이블코인이며, 중앙은행이 발행하는 CBDC나 은행 간 예금토큰 형태의 스테이블코인에 대해서는 오히려 도입에 속도를 낼 가능성이 높습니다.

🔍 이금공의 View

✓ 심상치 않은 통화정책

최근 미국과 유럽, 일본 등 주요국 중앙은행들이 기준금리를 일제히 동결했습니다. 현재 이창용 총재의 마지막 금통위인 다음 달 10일 회의에서는 기준금리 동결(연 2.50%) 가능성이 큰 상황입니다.

그러나 유럽은 중동 분쟁으로 인한 인플레이션 위험 때문에 ECB가 2026년 4월 금리 인상을 시작할 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 일본은 정책 방향 자체는 여전히 금리 인상 시기를 고민하는 등 긴축적인 기조를 유지하고 있는 상황입니다. 미국 역시 계속해서 금리 인상 '가능성'을 시장에 던지고 있죠.

우리를 둘러싼 환경과 총재의 성향을 볼 때 당분간은 금리 인하를 기대하고 의사결정하지 않는 것이 좋을 것 같다는 생각이 듭니다.

📚 출처

※ 금융공간 뉴스레터는 다음 주부터 2주간의 재정비 시간을 가지려고 합니다.

4/13(월)에 더욱 유익한 뉴스레터로 돌아오겠습니다. 감사합니다.