💿배터리만 전기차 필수품? 전력반도체도 봐 주세요

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. :)

머선12GO.

전쟁이라도 난 분위기네요. 코스피가 맥없이 추락하면서 13개월만에 2800선 아래로 떨어졌습니다. 1월 20일 잠깐의 반등을 빼면 거의 2주째 내리 파란색. 1월에만 250포인트를 빼 버리네요. 가뜩이나 불안했는데 미국 증시(특히 나스닥은 두 달 새 약 15% 하락)의 부진이 기름을 부었습니다. 전에도 한 번 말씀드렸지만 지난해 그렇게 오를 땐 안 따라 오르더니, 내릴 땐 또 따라 내리는.

통째로 내리니 대형주도 힘을 못 씁니다. 가장 큰 타격을 받고 있는 건 기술주, 성장주인데요. 특히 바이오의 상황은 참혹할 정도. 기대를 먹고 사는 곳인데 그 돈이 빠져나가고 있으니. 상황이 이렇다 보니 삼성증권처럼 코스피 목표지수를 조정하는 곳도 등장. 기존 2800∼3400에서 2650∼3150으로 낮췄는데요.

미국의 가파른 금리인상 움직임과 러시아발 지정학적 리스크의 확대 등을 이유로 꼽았습니다. 금리인상이야 여러 차례 설명을 드렸는데 러시아는 요즘 핫이슈죠. 우크라이나 침공은 안 하겠다면서 국경에 10만명이 넘는 군사를 배치. 일이 커지면 천연가스를 중심으로 원자재 가격이 크게 출렁일 수 있죠. 제발 좀 싸우지들 말라고!!

코인 시장에서도 비명소리가 들립니다. 요즘 밤마다 롤러코스터를 탄다고 해서 ‘야간개장이냐’고 우스갯소리를(웃을 수가 없는데…) 하네요. 지금은 조금 회복했지만 비트코인은 24일 한때 3만2000달러대로 떨어져 심리적 저항선이란 3만 달러에 초근접.

지난해 11월 6만9000달러까지 치솟았던 걸 생각하면 두 달 새 무슨 일이 있었나 싶습니다. 역시 금리 때문이죠 뭐. 금리를 (예상보다 빠르게) 올릴 거 같으니 위험자산으로 분류하는 기술주가 먼저 타격을 받습니다. 나스닥이 내려앉으니 위험으로 치면 뒤지지 않는 암호화폐도 함께 하락. 반등이 쉽진 않아 보입니다.

국내 증시 추락은 어디까지 계속될까요? 바닥이냐 아니냐 논쟁이 한창인데 아직은 “아니다” 쪽에 힘이 실리는 분위기입니다. 더 빠질 수 있다는 거죠. 당분간 현금을 챙겨놓고 지켜볼 필요가 있을 듯합니다. 장이 이러니 앤츠랩도 사기 저하… 하지만 오늘도 공부하러 갑니다. 속은 좀 상하지만 주식투자 하루 이틀 할 게 아니라면 하락장에서 방어하는 방법도 경험해야죠.

전력반도체의 시간이 다가온다, 예스티

·열처리 제어 기술 가진 반도체장비주
·SK와 손잡고 전력반도체 벨류체인 도전
·전기차, 친환경에너지 등 수요처 급증

국내 대기업 중 최근 몇 년 새 가장 공격적으로 움직이는 곳은 단연 SK그룹이 아닐까 싶네요. LG실트론(SK실트론)이나 인텔 낸드사업부 등 대형 인수 소식을 전했고, SK이노베이션은 쪼갰습니다. 앤츠랩이 소개했던 삼강엠앤티, 시그넷이브이 등도 SK의 투자 대상이었죠. 2년 새 굵직한 IPO를 4건(SK바이오팜, SK바이오사이언스, SK아이이테크놀로지, SK리츠)이나 성사시킨 덕에 대중적인 관심도 많이 받았습니다.

오늘 소개할 회사 예스티도 바로 SK의 ‘찜’을 받은 곳! 반도체와 디스플레이 공정에 쓰이는 열처리 장비를 생산하는 업체입니다. 불량 없는 반도체를 만들려면 웨이퍼 단계에서부터 온도를 잘 조절하는 기술이 필요한데요. 극저온부터 고온까지 정밀하게 제어하는 기술을 보유한 게 강점. 삼성전자와 SK하이닉스, 국내외 디스플레이 제조사가 예스티의 주요 고객입니다.

열처리 장비는 중요성은 크지만 반도체 장비 중 비중이 큰 편은 아닙니다. 엄청 많이 내다 팔 수 있는 건 아니라는 얘기죠. ‘지금도 나쁘지 않지만 뭔가 솔깃한 아이템이 더 있으면 좋을 것 같다’고 생각했는데, 있습니다. 바로 전력반도체! 전력반도체가 새로 개발된 것도 아니고. “갑자기 왜?” 하실 수 있겠지만 아시잖아요. 지금은 전기차 아니면 얘기가 안되는 시대라는 걸.

전력반도체는 말 그대로 전자기기로 들어오는 전력을 컨트롤하는 반도체입니다. 전자제품엔 크든 작든 모터가 들어가는데 그걸 돌리려면 전력을 변환 또는 제어하는 인버터가 필요합니다. 이 인버터 안에 들어가는 게 전력반도체. 이 전력반도체의 성능이 좋으면 전기를 적게 쓰면서 모터를 가동할 수 있는 거죠.

전력반도체의 중요성을 강조하기 시작한 건 이미 10년도 더 된 얘기. 하지만 최근 부쩍 큰 관심을 받는 건 실제 쓰이는 곳이 빠르게 늘고 있기 때문입니다. 대표적으로 자동차. 전기차가 아니어도 과거에 비해 전장부품이 엄청나게 증가! 전기를 에너지원으로 쓰는 부품 곳곳에 전력반도체의 역할이 있습니다.

전기차로 가면 더욱 그렇죠. 배터리(직류)와 모터(교류) 사이에 인버터가 필요하고, 배터리→전장 시스템 사이의 전압 차이도 해결해야 합니다. 전기차 시장의 성장성은 따로 이야기할 필요 없겠죠?

친환경에너지의 급성장도 빼놓을 수 없습니다. 속도의 차이일 뿐, 다시 기름의 시대로 돌아갈 일이 없다는 건 기정사실. 태양광이든 풍력이든 직류를 교류로 바꾸는 인버터는 발전설비의 필수품인데요. ESS(에너지저장장치)나 전기차 충전소에서도 당연히 쓰죠. 기존에 사용하던 냉장고·TV 같은 전자제품(기능이 워낙 다양해짐)이나 각종 로봇 제품에서도 전력반도체의 쓰임새는 점차 확대.

원래 전력반도체의 핵심 소재는 다른 반도체처럼 Si(실리콘)이었는데요. 전력반도체를 많이 쓰는 전기차나 발전설비 등은 아무래도 환경이 터프(전압이 높고, 열도 많이 나기 때문)합니다. Si론 한계가 있어서 SiC(실리콘카바이드)와 GaN(갈륨나이트라이드) 같은 화합물 반도체로 기술이 진화 중!

전 세계 전기차 관련 화합물 전력반도체 시장 규모만 해도 지난해 2조원에서 2025년 17조원으로 가파르게 커질 전망. 고전압용으로 주로 사용하는 SiC는 2018년 테슬라가 모델3 인버터에 탑재한 이후 현대, 도요타, BMW 등 주요 완성차 업계로 눈에 띄게 시장이 커지는 중입니다.

국내에선 예스파워테크닉스가 앞서가고 있는데요. 국내 최초로 SiC 반도체 양산에 성공한 곳입니다. 지난해 7월 전기오토바이를 만드는 대만 업체와 500억원 규모의 공급 계약을 체결하면서 가능성을 입증! 예스티의 자회사(관련 지분은 66%)인 동시에 나머지 지분 33.6%는 SK그룹이 인수(2021년 1월). 일종의 전략적 투자입니다.

아시다시피 SK그룹엔 웨이퍼를 만드는 실트론이 있죠. 미국 듀폰의 SiC 사업부를 인수하면서 Si→SiC 웨이퍼로 포트폴리오 확장. 6인치 SiC 웨이퍼까지 만들 수 있는 건 크리(Cree) 등 4곳(SK실트론이 꼴찌) 밖에 없는데요. 공격적 투자로 2위까지 올라서겠다는 게 SK의 구상이죠.

더 큰 그림이 있습니다. 실트론이 웨이퍼를 공급하고, 예스파워테크닉스가 전력반도체 완제품을 만든 뒤 그룹 내 수요처에 파는 일종의 밸류체인을 만드는 건데요. SK그룹엔 배터리 만드는 회사(SK온), 친환경에너지(SK에코플랜트), 전기차충전기(시그넷이브이), 가전(SK매직)까지 수요가 튼튼. 전력반도체 왕국을 만들어 외부에서의 협상력도 키우겠다는 전략.

그 중심에 바로 예스파워테크닉스가 있는 거죠. 공급과 수요 모두 갖춰져 있으니 그룹 차원의 시너지와 빠른 성장이 예상되는 시점! 무엇보다 전력반도체에 대한 관심이 꾸준히 커질 수밖에 없습니다. 예컨대 전기차만 해도 배터리 성능이 매우 중요하지만 차의 무게도 고려해야 하니까 무작정 키울 수 없잖아요? 전력 효율을 높이는 법을 찾으려는 노력을 계속해야 하는 거죠.

다만 아직 규모가 좀 작습니다. 전력반도체는 인피니온이나 크리 같은 글로벌 비메모리 반도체 업체가 앞서가고 있는데요. 규모의 경제가 지배하는 시장, 어느 정도까지 성장할 수 있을 지는 아직 미지수. 아, 그리고 SiC 말고 GaN도 있잖아요. 그게 더 잘되면? 그럴 수도 있습니다. 국내에선 RFHIC(역시 SK와 협력 중)가 강자인데요. 공부하는 김에 함께 살펴보시는 거 어떨까요?

결론적으로 6개월 뒤:

전기차가 달리면 함께 달린다.

100년된 금광회사의 배당금을 받아보자, 뉴몬트

상식적으론 지난해 올랐어야 했습니다. 금값 얘긴데요. 아시다시피 금은 대표적인 안전자산! 불확실성 얘기가 나오면 찾는 사람이 늘고, 물가가 오를 때도 사랑 받죠. 불확실성하면 2021년 같은 해가 또 있었을까 싶고, 각국의 물가도 큰 폭으로 뛰었습니다. 그럼 금값도 오르는 게 맞는데 4%가량 떨어졌죠. 2015년(-10.5%) 후 가장 큰 하락!(오스템임플란트 그 분은 금 투자마저 실패했군요!!)

금값이 평소와 다른 움직임을 보인 건 암호화폐의 등장 때문이란 분석이 많은데요. 이 바닥에서 꽤 오래 안전자산의 대장 역할을 해왔는데 비트코인이란 녀석이 등장해서 사람들이 거기로 몰려갔다고 할까요. 골드만삭스에 따르면 지금은 인플레이션 헤지 수단으로 비트코인과 금의 비중이 2대8 정도인데 머지않아 5대5가 될 거라는 군요.

올해는 좀 나을까 싶은데 일단 분위기는 좋지 않습니다. 국내외 할 것 없이 금리인상이 핵심 화두이기 때문! 실질금리가 올라가면 예·적금이나 채권의 투자 매력이 커집니다. 상대적으로 금의 매력은 떨어지죠. 금리를 올려 인플레이션 우려가 덜해지면 안전자산의 몸값도 하락. 금리인상의 결과로 나타나는 달러 강세 역시 보통 금값을 잡아두는 역할을 합니다.

연초부터 금리인상 압력을 크게 받은 미국 증시를 보면 금값도 하락해야 맞는데 또 그렇지도 않은 듯. 정말 알 수 없는 세상. 그런데 이 와중에 금의 자리를 빼앗으려던 비트코인이 속절없이 무너지고 있습니다. 금리인상 앞에선 비트코인도 그냥 귀여운 수준. 어? 경쟁자가 주춤하면 다시 금값 탄력? 겸사겸사 오늘 소개할 종목은 뉴몬트(NEM)입니다.

대단한 설명이 필요한 회사는 아닙니다. 그냥 광산회사거든요. 설립이 1921년이니 100년의 역사를 자랑하는 곳입니다. 뉴몬트란 이름은 뉴욕과 몬타나의 합성어. 여느 광산회사처럼 여러 차례의 인수 합병을 통해 덩치를 키웠는데 2019년에도 캐나다의 골드코프를 100억 달러에 인수했죠.

금을 주력으로 캐는 회사 중엔 유일하게 S&P500에 이름을 올리고 있는데요. 그만큼 안정적인 실적이 매력적입니다. 금, 구리, 아연 등을 생산하는데 금(비중 약 90%)만 놓고 보면 세계 최대 규모를 자랑합니다. 연간 글로벌 금 생산량은 3000톤 정도. 이 중 뉴몬트의 점유율이 6~7%가량입니다. 미국, 호주, 페루, 가나 등에 광산을 보유하고 있는데 금 매장량만 6850만 온스에 달한다는 군요.

사실 금리가 오를 때 금의 매력이 떨어지는 건 예금이나 채권처럼 이자를 주는 것도 아니고 배당도 없기 때문입니다. 하지만 금 캐는 회사의 주식을 사면? 배당을 받을 수 있죠. 실제로 뉴몬트는 약 20년간 꾸준히 배당을 해온 곳입니다. 지난해에도 4번의 분기 배당 때 각각 주당 0.55달러의 배당금을 지급했는데 업계 최고 수준의 배당수익률(3% 후반대)를 기록했죠.

이때 배당금은 금값에 연동. 금값이 비싸면 배당금도 많이 주는 구조인데 2020년 이후 금값이 높은 수준을 유지하고 있기 때문에 배당주로서의 매력은 유지될 전망입니다. 물론 금값이 급격히 하락하면 매력도 같이 꺼짐!

2021년을 시작할 때 여러 곳(뱅크오브아메리카, 경제지 배런스 등)이 뉴몬트를 유망주로 꼽았는데 결과는 마이너스. 올해는 그 유망주 명단에서 영 찾아보기 힘든데요. 금리인상을 앞두고 금값 상승 전망을 내놓긴 쉽지 않겠죠. 하지만 우크라이나 사태나 유가 상승 등 금값을 끌어올릴 만한 이슈도 없지 않습니다. 비트코인 흐름도 중요하겠고요.

여러모로 혼란스러운 1월, 포트폴리오 분산 차원에서도 금 공부를 좀 해두는 게 좋겠습니다! 혹시 금값 오를 거로 예상하시더라도 골드바는 사지 마세요. 부가가치세와 수수료를 고려하면 대략 20%는 올라야 그때부터 수익 구간 진입. 물론 책상 위에 두고 계속 바라보는 만족감은 크겠지만.

by.앤츠랩