🎁집토끼 반란에 초대형 위기…리니지W 성공하면 체질 더 좋아진다

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. :)

밤중에 메일 발송 장애가 있었습니다. 조금 늦게 보내드리는 점 이해 부탁드려요.^^

내리막을 연휴가 방어해주나 했는데 더 시원한 내리막이 기다리고 있었네요. 코스피가 6개월 만에 3000선 아래로 내려왔습니다. 5일 하루 동안만 1.89% 하락해 2962.17까지 밀렸네요. 외국인들이 공격적으로 매도! 다시는 2000대 안 볼 줄 알았는데ㅜ

업종 구분할 거 없이 시총 상위주 대부분이 폭락했는데요. 삼성바이오로직스(-7.2%), 셀트리온(-12.1%) 등 바이오 대형주는 그야말로 충격의 하루! 코스닥도 무려 2.83%나 미끄러졌습니다.

부채 한도 합의가 지연되면서 전날 뉴욕 증시가 급락했는데 태평양을 건너 그대로 영향을 받았습니다. 유가가 급등하고, 미 국채금리가 다시 상승하는 등 금리인상 압력이 거세지는 모습인데요. 한국과 미국에선 플랫폼 기업 규제 이슈도 살아 있습니다. 중국발 부동산 버블 우려도 불씨가 여전. 이래저래 불안한 게 사실이지만 이 시기도 잘 공부하면서 넘어가면 어떨까요.

오늘 뉴스레터는 앤츠랩이 보내드리는 99번째 레터입니다. 첫 레터 보낼 때를 떠올리니 눈물이 또르르… 빈 말 아니고 정말, 진심으로 감사드려요. 여기까지 온 건 모두 독자 여러분의 덕분입니다.

왠지 뭔가 하지 않으면 게으름뱅이가 될 것 같은 100회를 앞두고! 약간의 변화를 시작합니다. 최근 앤츠랩이 게시판 이벤트를 하고 있잖아요. 정말 많은 독자 분이 의견을 주셨습니다.(꼭 치킨 때문에 쓴 건 아니겠죠?^^)

“국내만 하지 말고 해외 종목도 추천해 달라” “종목 분석도 좋지만 업종별 분석도 보고 싶다” “라이벌 기업을 다뤄달라” “ETF는 왜 안 하냐” 등등. 저희가 새길 조언이 많았는데요. 듣고 그냥 넘어갈 순 없잖아요? 당장 메인 요리를 바꾸긴 쉽지 않아 보여 디저트를 조금 바꿔 보기로 했습니다

이제껏 디저트에선 주로 해외 뉴스를 다뤘는데요. 여러분이 직접 주문하신 디저트를 만들어보도록 하겠습니다. 미국이나 중국 유망 종목, 투자할 만한 펀드, 산업 분석 등 다양하고, 실속 있는 컨텐츠를 오늘부터 만나보실 수 있습니다. 일단 메인 요리부터 드시죠. 오늘은 말도 많고, 탈도 많은 원조 게임왕! 엔씨소프트입니다.

급한 불은 껐다, 엔씨소프트

·기대작 ‘블레이드&소울2’ 실패에 주가 급락
·과도한 ‘결제 요구’ 등 누적된 불만 폭발한 탓
·대폭 개선 약속…리니지W 글로벌화에 도움될수도

오늘은 dtg****@kakao.com님이 요청해 주신 엔씨소프트입니다. 코로나 직격탄에 많은 기업이 시름시름 앓던 지난해. 엔씨소프트는 예외 중의 예외였습니다. 사상 처음 매출 2조원 클럽(2조4162억원)에 가입했고, 영업이익은 무려 72.2%나 증가한 8248억원을 기록했죠. 성장세도 놀랍지만 쓸 거 다 쓰고도 3분의 1 이상을 남겼습니다. 거기에다 NC다이노스는 창단 9년 만에 프로야구 우승!(30년 동안 우승 못한 팀도 있는데…)

우승 세리머니로 특별 제작한 리니지 속 집행검을 주장 양의지에게 전달했을 때만해도 ‘택진이형’은 2021년의 시련을 예상하지 못했을 겁니다. 2020년을 50만원대에서 출발한 엔씨소프트 주가는 쉼없이 달려 올해 2월 기어이 100만원을 터치! 놀라운 속도였습니다. 이후에도 80만원대에서 버텼죠. 그런데 8월 중순부터 급락해 지금은 60만원도 붕괴! 기대작 ‘블레이드&소울2’(블소2)의 실패 때문이었습니다.(자세한 내용은 뒤에서)

안될안. 우승팀의 영광도 처참하게 무너졌습니다. NC다이노스 일부 선수가 방역 수칙을 어긴 채 호텔방에서 새벽까지 술자리를 가졌다가 코로나 확진 판정을 받았고, 이 여파로 KBO 리그가 중단됐습니다. 프로야구 출범 40년, 초유의 사태!! 결국 택진이형이 직접 나서 사과했고, 경영 측면에선 과거와의 이별을 선언했죠. 여전히 위기는 위기입니다.

1997년 문을 열었으니 약 25년 됐습니다. 소프트웨어 개발사인지, 게임 제작사인지 정체성이 애매했던 초기를 제외하면 거의 실패를 모르고 달렸다 해도 과언이 아닌데요. 리니지 단 하나로 MMORPG(많은 플레이어가 같은 가상공간에서 동시에 즐기는 롤 플레잉 게임) 최강자가 됐는데, 그 하나만 있어도 충분했습니다. 리니지는 지금도 엔씨소프트 매출의 90% 이상을 담당!

사실 리니지의 성공은 2000년대 전후 PC방 붐과 관련이 깊은데요. PC 게임의 시대는 그리 길지 않았죠. 리니지는 PC→모바일 전환기 가장 안정적으로 정착한 모델이기도 한데요. 린저씨(리니지+아저씨)라 불리는 팬들의 사랑이 정말 깊고도 넓습니다. 지난해 모바일 게임 매출은 1조6784억원(전년 동기 대비 72% 증가!). 주력인 리니지2M과 전작인 리니지M이 각각 8000억원대 매출을 올렸습니다.

하나로도 충분하다곤 했지만 그것만으론 또 부족한 게 이 바닥 정서. 미래를 위해서도 리니지의 후임이 필요하죠. 이걸 해결할 키워드가 바로 ‘블소2’이었습니다. 746만명이 사전 가입했으니 하반기 최고 기대작이라 불릴 만했죠. 하지만 8월 26일 출시 이후 기대는 산산조각. “그래픽과 몰입감이 블소1보다 못하다”, “사전 공개 영상과 너무 달라” 등 비판이 쏟아졌죠.

무엇보다 유저들을 화나게 한 건 너무 심한 돈벌이. 리니지에 버금가는 과금 모델에다 확률형이지만 확률이 극한인 아이템 뽑기 등 달라진 게 거의 없었습니다. 올해 5월 출시한 트릭스터M이 이미 비슷한 비판을 받았고, 회사 측도 ‘과도한 과금’에서 탈피하겠다고 여러 차례 언급했음에도!!! “엔씨가 엔씨했네~” 비판이 봇물처럼 쏟아졌고, 1위는커녕 매출 순위는 10위권 밖으로.

시총 25위권 회사의 주가가 단 한 달 만에 30% 넘게 하락. 시장이 얼마나 엄중하게 받아들였는지 알 수 있죠. “당연히 여겨왔던 방식과 과정에 의문을 품고, 냉정하게 재점검하겠다”는 김택진 대표의 추석 반성문 이후 회사의 공식 입장이 9월 30일 나왔습니다. 11월 4일 출시할 리니지W의 온라인 쇼케이스였는데요.

이날 나온 발언, 꽤 의미가 있었습니다. 핵심은 과금 모델 대폭 축소. 게임 내에서 경험치와 아이템 획득률에 영향을 미치는 ‘아인하사드’ 컨셉을 버리기로! 돈을 써야 이기는 ‘페이 투 윈(Pay-to-win)’의 상징과도 같은 건데요. 엔씨소프트 특유의 비즈니스 모델이지만 리니지W에선 아인하사드는 물론 비슷한 시스템도 없을 거라고 공언!

사실 게임 관련 커뮤니티엔 엔씨소프트를 조롱하는 컨텐츠가 넘쳐납니다. 오래된 게임이고, 여러 형태로 파생되면서 장기간 많은 불만이 쌓여 있었던 건데요. 늦은 감이 있지만 “적당히 좀 하라”는 유저의 의견을 받아들인 건 회사가 잘 한 겁니다. 리니지는 특히 충성도가 높은 게임!. 유저가 없으면 매출도 없죠. 집토끼를 붙들었다는 점에서 일단 급한 불은 끈 걸로 봐야!

리니지W는 엔씨소프트 입장에서 의미가 큽니다. 일단 ‘마지막 리니지’라며 공을 엄청 들였죠. 블소2가 사실상 망한 상황인데 아이온2, 프로젝트TL 같은 후속작 출시까진 시차도 좀 있습니다. 리니지W는 한국에서 먼저 출시했던 이전 시리즈와 달리 대만, 일본 등 13개국에서 동시 출격하는데요. 흥행 조짐이 보입니다. 글로벌 사전 예약자가 1000만명을 넘어섰는데 절반 이상은 해외로 추정된다네요.

리니지W는 애초에 글로벌 공략을 염두에 둔 IP. 불만이었던 과금 시스템을 바꾸고, 리니지 특유의 게임성을 강화하겠다고 했으니 리니지W의 글로벌 성공 가능성도 너 높아졌다는 판단! 엔씨소프트는 게임 빅4(넥슨·넷마블·크래프톤) 중 국내 비중(83%)이 가장 높은데요. 리니지W의 성공은 내수용이란 게 큰 약점을 털어내고 회사의 체질을 바꾸는 중요한 전환점이 될 수 있습니다.

물론 리니지W의 성과를 확인하기 전까지는 보수적 관점을 유지해야 한다는 시각도 있습니다. 린저씨는 점점 나이가 들어가는데 여전히 회사는 리니지의, 리니지에 의한, 리니지를 위한 곳. 이렇다 할 후발주자(신작)가 없는 것도 해결 과제! 특유의 과금 시스템 덕에 돈을 잘 벌었는데 이걸 바꾸면 수익성엔 좋지 않은 영향을 미치겠죠.

결론적으로 6개월 뒤:

이익을 줄이고, 유저를 늘리면?

레버리지 ETF를 장기 투자 한다고요?

상장지수펀드(ETF), 참 많이 크긴 했습니다. 금융위기 전에는 ETF 순자산총액이 기껏해야 3조원대였는데요. 지금은 덩치 1등인 KODEX200만해도 5조원이 넘습니다. 다 합하면 65조원정도 되니까 엄청나게 컸죠.

특정 주가지수의 움직임을 따르는 지수형 투자규모가 가장 큰데요. 종목이나 섹터 ETF도 많이 생겨서 요즘은 종류도 꽤 다양해졌습니다. 글로벌 무대로 나간 토종 개미도 많고요. 레버리지ETF가 큰 사랑을 받는 것도 특징인데요. 레버리지ETF의 비중이 7~8%에 달한다고 합니다. ETF 선진국들은 1% 전후라는 군요. 한국인 특유의 기질과 관련이 있는지도^^

레버리지ETF는 보통 상품명에 2X 또는 레버리지라고 표시돼 있죠. 기초자산을 배 단위로 계산하는 건데 2배라면 돈을 빌리지 않고도 원금이 두 배인 효과가 있으니 수익 역시 약 두 배로 늘겠죠.

매력은 있습니다만 사실 올해 같은 땐 레버리지ETF로는 큰 재미를 보기 어렵습니다. 올해 월별 첫 날 코스피 종가를 한 번 볼게요. 1월은 2944.45로 마감했네요. 2월은 3056.53, 3월 3043.87, 4월 3087.40, 5월 3127.20, 6월 3221.87, 7월 3282.06, 8월 3223.04, 9월 3207.02, 10월엔 3019.18.

이렇게 보면 7월을 정점으로 등산 한 번 하고 내려온 것 같습니다. 나름의 추세나 방향이 있었던 거로 보이지만 실제론 그렇지 않았습니다. 현재 코스피 지수는 1월 첫째주 지수와 같습니다. 약 10개월을 2900~3300 사이에서 오락가락했을 뿐.

실제로 계산기를 두드려보면 지수가 1% 상승한다고 레버리지ETF 수익률이 2%가 되는 건 아닙니다. 복리 효과 때문에 투자 기간 동안의 누적수익률이 정확히 1대 1로 대응하진 않죠. 만약 추종하는 지수가 200에서 출발해 나흘 간 3%씩 상승과 하락을 반복하는 경우 지수 상승률은 -0.18%지만 레버리지 ETF의 수익률은 -0.72%로 두 배가 넘습니다.