💧‘17년 연속 성장’ 기록 쓰던 화장품 대장의 슬픈 오늘(Feat. 정선용 작가 인터뷰)

구독자님, 오늘도 건강한 주식 맛집, 앤츠랩입니다. :)

한국은행이 9일 보고서를 하나 냈습니다. 코로나 방역 조치로 억눌렸던 소비가 폭발하는 ‘펜트업(pent-up, 보복 소비)’ 효과가 나타날 조짐이 보인다는 내용인데요. 이에 따르면 지난 4월 사적 모임 인원과 영업시간 제한 등이 풀린 뒤 사람들의 외부 활동이 코로나 발생 직전 수준을 회복한 것으로 나타났습니다. 고령층을 제외하면 이동량도 거의 정상으로 돌아왔고요.

신용카드 자료를 이용해 민간 소비를 들여봤더니 이 역시 빠르게 반등하는 모습이었습니다. 가파르게 오르는 물가가 어느 정도 발목을 잡겠지만 뭔가 제대로 돌아가는 게 하나라도 있다 싶어 반갑네요.

코스피는 두 달째 2600선을 오가고 있습니다. 좀처럼 힘을 내지 못하고 있는데요. 이번주엔 사흘 연속 하락. ‘쳐다도 보기 싫다’는 한 투자자의 푸념에 고개를 끄덕일 만하네요. 켜켜이 쌓인 국내외 악재는 어느 하나 좀 시원하게 해결되는 맛이 없습니다. 이 와중에 조용하던 북한까지 다시 등장. 핵실험을 한다나… 반등을 만들만한 호재? 안 보입니다. 힘든 싸움, 당분간 불가피해 보입니다.

약간은 우울한 시장 분위기 속에 앤츠랩이 드디어 200번째 레터를 보내드리게 됐습니다. 200이라니!!! 지난해 2월 첫 레터를 보낼 땐 상상도 못했던 숫자인데요. 한걸음씩 오다 보니 쑥쑥 컸네요. 정확한 구독자 수를 밝히긴 어렵지만 정말 기대 이상으로 많은 분이 앤츠랩을 보고 계십니다. 책임감도 커졌고요.

게시판을 통해 따뜻한 감사 인사를 전하거나, 저희의 오류를 잡아주는 독자님도 많아졌어요. 애정이 있다는 뜻이겠지요. 200회도 됐고, 마침 코로나도 한풀 꺾였으니 독자님과의 오프라인 데이트 자리도 마련해 보겠습니다.(팀장 허락은 안 받았지만!)

저희가 유튜브도 시작한 거 아시죠? 레터 구독자보다 현저히 적은 숫자 때문에 유튜브 담당자가 용기를 잃어가고 있습니다. 힘을 주세요!!^^ 애칭 이벤트도 이번주까지 조금 더 연장해 진행 중이니 참여해 보세요. 혹시 아나요. 아이패드가 집으로 배달될 지! 앤츠랩 홈 기사에 댓글만 달면되니까, 너무 쉬워요! 

1년 정도 쉬어가면 되지, LG생활건강

·1분기 매출 19.2%나 감소…중국 초강력 봉쇄 직격탄
·원자재값 상승에 수익성도 악화…회복 시점이 관건
·사드 사태도 이겨낸 경험, 미국 시장 공략은 긍정적

끝없는 추락. 회사 입장에선 좀 서운한 표현이겠지만 1년 주가 그래프를 보면 참혹합니다. 이렇게 규칙적인 속도로 우하향하는 그림도 드문 데요. 1년 전 151만7000원이던 주가가 68만5000원으로 54.9% 하락했죠. 1주당 가격이 상장 종목 중 가장 비싸서 ‘황제주’로 불렸지만 이젠 옛말. LG생활건강입니다.

앤츠랩도 지난해 4월 한 차례 다뤘는데요. 개미 평점 4마리로 좋은 평가를 줬죠. 코로나로 하늘길이 막혔음에도 상대적으로 선방하고 있는 점에 후한 점수를. 실제로 흐름은 나쁘지 않았는데요. 6월 말엔 주가가 176만원까지 치고 올라갔죠. 하지만 코스피 하락 국면과 맞물려 내리막길을 탔고, 지난해 3분기와 올해 1분기 실적 발표 직후엔 큰 폭으로 하락. 결국 7년 전 주가와 같은 라인에 섰습니다.

실적 둔화엔 크게 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 중국의 초강력 봉쇄 정책입니다. LG생활건강의 화장품 매출은 전체의 54.9%고 국내보단 해외에서 더 많이 팔립니다. 거의 중국이죠. 중국 시장에서의 부진은 지난해 하반기부터 시작됐지만 진짜 충격은 올해 1분기. 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 무려 19.2%, 52.6% 감소했는데요. LG생활건강의 핵심 물류 라인이 경제 중심지 상하이와 주변 지역에 집중돼 타격이 컸던 거로 보입니다.  

둘째는 수익성 방어에 실패했습니다. 매출 부진도 걱정이지만 돈 남기기가 여의치 않은 상황인데요. 해외 여행객이 거의 사라진 상황에서도 LG생활건강이 핵심인 면세점 매출을 어느 정도 방어할 수 있었던 건 ‘따이궁(중국 보따리상)’ 덕분! 오래전부터 따이궁 관리에 힘을 써온 게 위기 때 도움이 되는 듯 보였죠. 하지만 비정상적인 상황이 길어지면 항상 문제가 생깁니다.

격리 기간 때문에 한국에서 사 가는 것도, 수요 부진 때문에 중국에서 파는 것도 쉽지 않으니 따이궁은 수수료를 더 달라(더 싸게 줘!)고 아우성. 회사 입장에선 따이궁 유지도 중요하지만 팔아도 남는 게 없으면(브랜드 이미지 하락도 걱정) 장사의 이유가 없죠. 고민이 깊어질 수밖에 없는데요. 코로나 장기화로 따이궁이 면세 채널을 사실상 독점한 부작용이겠죠. 해외 여행 정상화, 특히 중국인 관광객이 돌아와야 어느 정도 해결될 문제입니다.

또 다른 원인은 원자재 가격 상승. 화장품은 수요 부진에다 재료값 상승까지 이중고에 시달리는 상황인 거죠. 또 다른 주력 섹터인 생활용품(HDB) 부문에선 팜 오일을 많이 쓰는데 지난해 톤당 1291달러에서 올해 1분기 1551달러로 20%나 뛰었습니다. 1분기 HDB 부문 매출이 소폭 증가했음에도 영업이익은 16.6%나 감소한 이유죠.

좀 더 걱정스러운 포인트도 있습니다. 사실 화장품은 대표적인 레드 오션. ‘경쟁의 끝판왕’이라 해도 과언은 아니죠. 어느 업계가 안 그렇겠냐마는 화장품은 유독 그렇습니다. 브랜드는 수도 없고, 업체간 합종연횡도 활발. 명품 레벨로 가면 로레알 같은 글로벌 업체와 싸우고, 가격을 내리면 국내외 중저가 브랜드와 출혈 경쟁을 해야 합니다.

판매 채널은 또 얼마나 다양한지, SNS 같은 온라인 채널이 곧 면세점을 추월하는데 여기도 전쟁터인 건 마찬가지.

이 치열한 경쟁을 이겨내는 힘이 바로 브랜드 파워. 써보고 맘에 들면 비싸도 계속 쓰는 거죠. 그 대표적인 사례가 ‘후’입니다. 연간 2조원어치가 팔리는 최대 히트작이죠. 그런데 1분기 후의 매출이 54%나 감소. 중국 봉쇄에 LG생활건강만 당한 것도 아닌데 경쟁사와 비교해도 너무 충격적인 수치.

공백은 위험합니다. 소비자가 어떤 이유에서 '후'를 구할 수 없었다 치죠. 화장품을 안 쓸 순 없고 대체재를 찾았겠죠. ‘이것도 괜찮네’라고 판단하는 순간 이전에 쓰던 제품은 잊혀집니다. 화장품은 특히 그런 현상이 뚜렷한 제품이죠. 브랜드 파워를 만드는 것도, 유지하는 것도 힘든 이유.

가뜩이나 중국 현지 업체가 빠르게 성장하는 상황, 3개 분기 연속 감소한 매출을 고려하면 브랜드 파워가 떨어지고 있다는 지적이 나올 만합니다. 예전 한국에서 잘 나가던 일본 화장품 기억하시죠? 지금은 거의 자취를 감췄죠.

중국과 원자재값 상승이 실적 부진으로 나타났고, 주가 하락으로 이어졌습니다. 두 이슈 모두 당장 해결될 거로 보긴 힘들고요. ‘면세점 및 현지 사업은 2분기에도 다소 보수적으로 봐야 한다’는 증권가의 대체적인 시각에 고개를 끄덕일 만합니다. 적어도 ‘후’의 매출 회복은 확인해야 한다는 거죠.

일단 지난 3월 완전히 통제됐던 유통망이 다시 오픈. 상하이 보세 구역에 묶였던 제품의 통관이 가능해졌는데 이는 중국 전역으로 배송할 수 있다는 얘기죠. 사실 화장품은 리오프닝 수혜 섹터 중 하나로 꼽혔지만 회복은 예상보다 더뎠습니다. 마스크만 벗으면 날개를 달 줄 알았는데 그게 아니었던 거죠. 뒤집어 생각하면 코로나발 기저효과 찬스가 남았다고 볼 수도 있습니다.

워낙 많이 빠졌기 때문에 주가 측면에서도 매력이 생겼습니다. 지난해 고점 때 31배에 달했던 12개월 예상 실적 기준 주가수익률(PER)이 16배까지 낮아졌는데요. 올해 들어 내내 팔던 기관도 최근 다시 매수로 전환. 당분간은 기관이나 외국인의 움직임을 잘 살펴볼 필요도 있습니다.

LG생활건강은 사드 사태도 버텨낸 경험이 있습니다. 이건 정말 돈 주고도 못 살 자산이죠. 기막힌 반전이 없다면 일단 17년 연속 매출 성장 기록은 올해 중단되겠지만 하루 이틀 장사하고 말 것도 아니니까요.

장기적으로 탈중국 움직임도 긍정적으로 평가할 만합니다. 미국이 핵심인데요. 2019년 미국 화장품 업체 뉴에이본, 2020년에는 피지오겔 북미·아시아 사업권을 인수. 최근에도 알틱폭스와 더크렘샵 지분을 사들이며 특히 젊은층 공략에 힘을 쓰는 중. 물론 돈을 벌려면 시간이 좀 걸리겠지만.

결론적으로 6개월 뒤:

최악의 구간은 지나왔을 지도

“주식은 몰라도 그만이지만, 부동산은 모르면 큰일 난다”

앤츠랩 답지 않은 제목이죠? 저 역시 100% 동의하긴 어렵습니다만 영 틀린 말도 아닙니다. 월급쟁이를 기준으로 주식 안 하고 부자 된 사람은 많지만, 주식만으로 부자 된 사람은 드물기 때문이죠. 주변을 둘러봐도 부동산 투자 없이 자산 증식에 성공한 케이스? 찾기 힘드니까요.

결론은 주식도, 부동산도 열심히 공부해야 한다는 얘기! 지난해 경제 부문 베스트셀러를 꼽아 보면 『아들아, 돈 공부해야 한다』를 빼놓을 수 없을 텐데요. 약 11만부가 팔렸다니 대단하죠. 대기업 임원 출신이긴 하나 경제나 재테크 전문가는 아닌데, 게다가 첫 책! 진짜 아빠가 자녀에게 얘기하는 듯 자연스러운 돈 얘기가 많은 공감을 얻었습니다.

만나보니 어려운 얘길 쉽게 하고, 흑역사도 부끄러워하지 않는 솔직한 태도가 인상적이었는데요. 보통 이런 사람이 글도 잘 쓰죠. 2500만원짜리 반지하 전셋집에서 25년 만에 50억원 자산을 일군 과정 등 스토리까지 풍부하니 책이 잘 될 수밖에요. 정선용 작가입니다.

-식품업계에서 오래 일하셨다고 들었어요.

“대학 때 전공이 식품공학이라 자연스러웠죠. L마트에서 오래 일했어요. 마지막엔 가정간편식(HMR) 부문장(상무)이었습니다. HMR 시장이 ‘핫’하긴 한데, 폐기량이 많아서 수익을 내긴 정말 어려워요. 한다고 했지만 큰 성과를 거두진 못했다고 생각해요. 그래도 (임원을) 조금은 더 할 줄 알았는데 그만두라고 하더라고요. 2020년 추석 하루 전날 회사를 떠났으니까 대략 2년을 채워가네요.”

-임원은 퇴직 시점이 정해져 있는 게 아니어서 “정말 날벼락 같다”는 분이 많더라고요.

“마음의 준비는 하는데, 다들 생각은 똑같을 거에요. ‘이번은 아니겠지’ 그러니 막상 통보를 받으면 내상이 크죠. 개인적으로는 사회적 죽음이라고도 표현하거든요. 일단 월급이 확 줄어들다 끊기죠. 명함은 없죠, 갈 곳도 없어요. 전화기는 조용하죠. 우울한 생각이 들 수밖에요. 다행히 좋은 분들 덕에 새로운 일, 새로운 인맥이 생겼으니 잘 됐죠.”

-원래 은퇴 후 계획에 책 쓰기가 있었나요?

“은퇴도 예상 못했는데 당연히 없었죠. 원래 글 쓰는 건 좋아했어요. 블로그도 10년 정도 했으니까요. 아들에게 해주고 싶은 조언 같은 걸 글로 정리해서 한 카페에 올렸는데 반응이 좋은 거에요. 원래 산티아고 순례길을 가려고 준비했는데 어차피 코로나 때문에 발목 잡힌 거 글이나 쓰자 싶었죠. 그래서 순례하듯 매일 썼어요. 많은 관심을 받았고, 결국 책도 내게 된 거죠.”

-카페에 글을 연재할 당시, 나훈아를 자본 소득, 남진을 근로 소득에 비유해 설명한 게 화제였어요.

“두분 모두 1970년대를 풍미한 스타였지만 나훈아는 싱어송라이터, 남진은 싱어라는 차이점이 있는데요. 끊임없이 저작권료가 들어오는 나훈아는 지금도 방송이나 무대 활동을 해야 하는 남진보다 경제적으로 자유롭죠. 근로 소득이 덜 중요하다는 게 아니라 부자가 되려면 돈이 돈을 버는 자본 소득을 확보하는 게 꼭 필요하다는 점을 얘기하고 싶었어요.”

-종잣돈 마련이 무엇보다 중요하다는 얘기도 같은 맥락이겠군요.

“그렇죠. 청년에게 가난은 약간의 고난이지만 노인에게는 재난입니다. 지금 놀고 싶은 거, 하고 싶은 거 조금만 참으면 빨리 종잣돈을 모을 수 있어요. 그럼 노년의 풍요를 위한 최소한의 준비는 한 거죠. 그런데 그 준비를 안 한다? 나중엔 지옥인 거에요. 게다가 급격한 고령화가 신호를 보내잖아요. 스스로를 책임져야 할 기간이 더욱 길어진다고.”

-절약은 필요합니다만 ‘즐길 수 있을 때 즐기자’는 게 요즘 젊은 세대의 트렌드이기도 한데요.

“돈이 있다는 건 내가 하고 싶은 걸 선택할 수 있다는 의미예요. 저는 그 선택에 따라 17년된 스포티지를 지금도 타고 다녀요. 돈이 없으면 어떨까요? 선택이 아니라 어쩔 수 없이 타겠죠. 아끼라고 하면 잔소리처럼 들리겠지만 꼭 필요한 소비를 하지 말라는 게 아닙니다. 다만 욕망 지출은 얼마든지 컨트롤할 수 있잖아요. 남한테 잘 보이려고 비싼 차를 산다든지, 누가 가졌으니까 나도 가져야 하는 것들이죠.”

-최근 2탄 격인 『아들아, 부동산 공부해야 한다』를 펴냈어요. 왜 부동산인가요?

“인공위성을 쏘면 어느 정도 고도에 이를 때까지 에너지원을 다 써요. 그 이후론 자연스럽게 유영하죠. 거기까지 도착만 하면 이후로는 편한 거죠. 자산으로 환산하면 요즘 기준으로 50억원 정도인 거 같아요. 여기에 빨리 도달할 수 있는 자산 증식 수단이 현실적으로 부동산 밖에 없기 때문이에요. 주거 비용을 줄이고, 그 비용을 또 다른 자산으로 불려가려면 최대한 빨리 내 집을 갖는 게 중요하죠.”

-책을 보면 작가님의 자산 증식 과정도 대부분 부동산이네요.

“전부죠. 1997년 중반 보증금 2500만원짜리 다가구 반지하에서 신혼 생활을 시작했어요. 결혼 하자마자 외환위기로 회사가 없어졌죠. 첫 집을 갖게 된 2004년까진 정말 악착같이 살았어요. 이후론 아내의 투자 감각에 전적으로 의존했죠. 자가와 전세를 수시로 오갔고, 갭투자나 몸테크 등 할 수 있는 수단을 총동원했어요. 확실히 점프한 계기는 2017년 재건축 아파트 투자였죠. 25년 동안 이사만 13번 했으니 정말 힘들었는데요. 열매는 달콤하니까요.”

-지금 젊은 세대가 처한 상황이 좀 다른 측면도 있는데요. 집값 자체가 너무 비싼 측면도 있고요.

“어디를 주목해라, 지금 당장 집을 사야한다 이런 얘길 하려는 게 아니에요. 관심을 가지라는 거죠. 모르면 아예 시작도 못하잖아요. 코로나 시기를 거치면서 20~30대 주식 투자자가 많이 늘었는데 진짜 중요한 부동산 공부는 미뤄둔 건 아닌지 생각해 볼 필요가 있어요. 집값이 비싸다고요? 그럼 더욱 일찍부터 준비해야죠.”

-금리 상승 구간이라 집을 사기 쉽지 않은데요.

“그런 분들께 되묻고 싶어요. 그럼 ‘금리가 이렇게 오르는데 앞으로도 계속 전세, 월세 사실 건가요?’ 특히 월세는 금방 녹아버리는 싸락눈 같은 거에요. 최소 전세로 살아야 돈이 쌓여요. 전세도 돈이 그대로 있는 게 아니에요. 금리가 높은데 보증금은 집주인이 가지고 있어요. 내게 올 돈, 집주인에게 가고 있는 거죠. 돈이 새어나가는 기간을 짧게 만들어야 한다, 즉 최대한 빨리 내 집을 사야 한다는 게 결론이죠.

-집값이 떨어지지 않을 거란 전제가 깔렸군요.

“지역별로 다르겠죠. 수도권 집중과 지방 소멸은 이미 막을 수 없어요. 일부를 제외하면 지방 집값은 더욱 하락할 겁니다. ‘난 부동산 투자에 관심 없고, 노년엔 지방에서 가서 살 거야’라고 생각했다면 그렇게 하셔도 돼요. 하지만 그 경우라도 서울에 있는 집을 팔아서 지방에 내려가면 훨씬 윤택한 노후를 보낼 수 있지 않을까요? 젊어서는 불려야죠.”

-서울 집값은 앞으로도 불패다?

“인생에서 오늘이 가장 젊은 날이라고 하잖아요. 저는 ‘당신이 집을 살 수 있는 최저 가격이 오늘’이라고 말해요. 일시적으로 1억~2억원 오락가락할 수는 있죠. 하지만 장기적으로 서울 집값은 떨어지는 게 기적 같은 거예요. 서울에 입성하려는 수도권의 강력한 잠재 수요, 서울에 살겠다는 젊은층의 의지가 유지되는 한 가격은 오를 겁니다.”

-그럼 첫 집 장만을 위해 무엇부터 시작하면 될까요?

“결혼한 맞벌이를 가정하죠. 일정 기간 동안 한 사람 월급으로 생활하고, 한 사람 월급은 무조건 저축하는 겁니다. 2억이든 3억이든 종자돈이 만들어지면 수도권 외곽부터 시작해서 집을 사고, 한 단계씩 점프하는 겁니다. 대출 받고, 사고팔고 그게 다 경험이에요. 그렇게 해야 다음 스텝이 보이거든요. 신혼부부가 이런 과정을 감내하고, 해내겠다고 결심했다면 절반은 성공한 거죠.”

-대략적인 자산 규모는 어떻게 되나요? 부동산 이외의 자산은 어떻게 굴리는지도 궁금합니다.

“자산 가치는 대략 55억원 정도고, 90%는 부동산, 10%는 금융자산이에요. 주식은 거의 안 하고, 대부분 예·적금입니다. 저희 부부는 다음 스텝도 확실히 부동산이에요. 투자한 재건축 아파트가 완공되면 적절한 시기에 매각을 할 거고요. 최종 목표는 강남의 꼬마빌딩 하나 갖는 건데 쉽지 않겠지만 노력해야죠.”

by.앤츠랩

Feat. 수일 내 핵실험 가능성. 이 와중에 조용하던 북한까지 나섬…

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