투자는 세상에서 제일 어려운 일이다.

" 그러므로 하락장에서 수익을 내기 위해 필요한 요소는 두 가지는 다음과 같다.

첫째, 내재가치에 대한 자신만의 견해가 있어야 한다.

둘째, 끝까지 그 견해를 고수해야 하고, 설사 자신이 틀렸음을 시사하는 가격 하락이 발생하더라도 자신의 견해대로 사야 한다.

아, 세번째 요소도 있다. 그것은 바로 그 견해가 옳은 것이어야만 한다는 것이다.

(투자에 대한 생각, 하워드 막스)"

하워드 막스는 투자에 대한 생각 chapter3에서 내재가치와 미래가치 투자에 대한 이야기를 한다. 내재가치는 기업의 현재 가치(자산, 부채, 이익) 보다 주가총액이 저렴하다면 좋은 시기라고 판단하고 있으며 미래가치는 현재의 실제가치보다 미래에 이루어질 가치를 좀 더 높게 보고 투자하는 것이다. 그러나 현재가치란 것 역시 미래가치를 베재할 수 없으므로 모두 미래에 일어날 일에 대한 예측을 필요로 함을 이야기하고 있다.

결국 투자란 미래에 일어날 일에 대한 좀 더 정확한 예측이라는 측면으로 볼 수 있는데, 이것이 실상 투자를 어렵게 하는 이유이기도 하다. 미래를 보기 위해선 분명히 현재에 대한 정확한 통찰력과 더불어 그 통찰력을 바탕으로 미래가 실제 그 길로 갈 것이라는 조금 더 정확하고도 분명한 가능성에 대한 확율을 높여야 한다.

그 높은 확율에 도달하더라도 하워드 막스의 마지막 의견대로 견해를 고수하고 견해대로 행동하되 그 견해가 옳은 것이어야 한다는 전제를 필요로 한다. 견해를 지속적으로 고수하기도 꽤나 어려운 영역이지만 더 어려운 건 그 견해가 옳은 것이라는 판단이다. 아무도 알지 못하는 미래에 대해서 어떻게 옳다는 확신을 가질 수 있을까?

그러므로 투자는 세상에서 제일 어려운일임이 분명하다. 그 어려운 일을 잘 해낸 이들에겐 꽤나 매력 있는 보상을 가져다주는 게 당연한 이유이기도 하다. 짧은 기간 수익을 꽤 낸 이들은 '운'적인 요소가 크게 작용했을지 모르지만 오랜 기간 수익을 낸 이들은 '투자실력'이라고 평가할 수 있는 이유다. 물론 그들에게도 '운'적인 요소는 배제할 수 없다는 게 투자세계의 매력이다. 아무리 높은 수익을 냈더라도 그게 온전히 자신만의 실력이 아니므로 겸손해질 수 있는 세계가 이곳 투자 세계다.