[은호레터]노보 노디스크, 성장주에서 가치주로?

💡노보 노디스크, 성장주에서 가치주로?

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

엔비디아, 일라이 릴리, 메타처럼 AI·비만 치료 수혜주로 분류되는 종목들은 여전히 뉴스와 리포트의 중심에 서 있지만, 노보 노디스크는 최근 1년 사이 시장에서의 위치가 많이 달라졌습니다. 비만·당뇨 치료제 성장 스토리의 대표주로 평가받던 시기와 달리, 지금은 고점 대비 70% 이상 조정을 거치며 “성장이 둔화된 종목”, “가이던스를 여러 차례 하향한 회사”라는 인식이 함께 붙어 있는 상태입니다. 약가 인하, 미국 정부와의 가격 합의, 경쟁 심화, 구조조정 비용 등 여러 이슈가 동시에 반영되면서 실적과 밸류에이션에 대한 기대치가 전반적으로 낮아진 상황입니다.

그럼에도 불구하고, 비만·당뇨를 포함한 대사질환 시장의 성장성, 여전히 높은 수준의 수익성과 투하자본수익률, 그리고 경구 Wegovy와 차세대 파이프라인을 감안하면 “지금 가격이 과도한 할인인지, 아니면 새로운 정상 구간인지”를 두고 의견이 갈리고 있습니다. 오늘 글에서는 최근 실적, 규제·가격 환경, 경쟁 구도, 파이프라인과 밸류에이션을 함께 점검하면서, 현재 시점에서 노보 노디스크를 어떻게 해석할 수 있을지 투자 관점과 리스크 중심으로 정리해 보고자 합니다.

핵심 요약