[은호레터]노보 노디스크, 모멘텀에서 ‘가시성’으로

💡노보 노디스크, 모멘텀에서 ‘가시성’으로

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2024~2025년, 노보 노디스크(Novo Nordisk)는 GLP-1(당뇨·비만 치료 계열) 대중화의 상징에서, 가이던스 하향·경영 재정비·경쟁 심화라는 현실 점검의 국면으로 들어섰습니다. 주가는 2024년 고점 대비 대폭 조정을 거쳤고, 2025년 들어서는 가이던스(연간 매출·이익 성장률 전망) 연속 하향, 조직 슬림화(구조조정), 직접판매(DTC) 채널 확대 등 체질 개선에 초점을 맞춘 뉴스가 이어졌습니다. 그럼에도 고정환율 기준 상반기 매출은 높은 성장세를 보였고, GLP-1의 효능·적응증 확대, 경구 제형 진척, 후속 파이프라인 가속까지 핵심 축은 변함이 없습니다. 한편 복제·혼합 제형(compounded) 이슈, 정책·약가 리스크, 경쟁(특히 Eli Lilly), 대규모 CAPEX(설비투자)의 현금흐름 부담, 소송·안전성 이슈는 투자 관점에서 반드시 짚어야 할 변수입니다.