[은호레터]어도비 투자 프레임 전환: 성장률보다 ‘유지력’이 중요해진 구간

💡어도비 투자 프레임 전환: 성장률보다 ‘유지력’이 중요해진 구간

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

어도비(ADBE)는 FY25 4분기 실적에서 매출과 이익 모두 시장 기대를 상회했고, FY26 가이던스도 큰 폭의 둔화를 전제로 하지 않았습니다. 그럼에도 주가는 올해 들어 약세 흐름을 벗어나지 못하고 있으며, 실적 개선과 주가 흐름 사이의 괴리가 계속되고 있습니다.

현재 시장의 관심은 “이번 분기 실적이 좋았는가”보다 “가격 정책 변화와 생성형 AI 환경 변화 이후에도 구독 기반 지표가 흔들리지 않는가”에 더 집중되어 있습니다. 특히 FY26 기간에 걸쳐 갱신 구간에서의 유지율, 순증 ARR(연간 반복 매출의 순증), 그리고 AI 기능의 수익화가 지표로 확인될 수 있는지가 핵심 점검 항목으로 부각되고 있습니다.