[은호레터]넷플릭스는 정말 ‘성장 끝판왕’일까, 아니면 성장‧수익 두 마리 토끼를 놓친 거품일까?

💡넷플릭스는 정말 ‘성장 끝판왕’일까, 아니면 성장‧수익 두 마리 토끼를 놓친 거품일까?

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

OTT 서비스를 고를 때, 우리는 보통 가격과 콘텐츠를 먼저 떠올립니다. 하지만 투자 관점에서 넷플릭스를 바라보면 이야기가 훨씬 복잡해집니다. 2025년 1분기 실적 발표 직후, 증시는 “역대급 어닝 서프라이즈”라며 주가를 끌어올렸지만, 동시에 “현금흐름이 경쟁사 대비 부족하다”는 경고음도 울렸습니다. 이번 글에서는 넷플릭스의 호실적 이면에 숨은 진짜 관건—현금흐름, 광고 비즈니스, 그리고 밸류에이션—을 차근차근 짚어보려고 합니다.