안녕하세요. 은호입니다.
3월 미국 헤드라인 CPI가 전월 대비 0.9% 올라 2022년 6월 이후 최대 월간 상승 폭을 기록했습니다. 전년 대비로는 2.4%에서 3.3%로 한 달 만에 뛰어올랐습니다. 이란전쟁 발발 이후 에너지 가격이 급등하면서 헤드라인 물가를 끌어올린 결과입니다.
코어 CPI는 전월 대비 0.2%로 시장 예상을 밑돌았지만, 전년 대비는 2.6%로 2월 2.5%보다 소폭 높았습니다. 연준이 선호하는 코어 PCE가 2월 기준 3.0%로 내려온 점까지 감안하면, 에너지를 제외한 물가는 둔화 추세와 일부 재가속 신호가 함께 보이는 구간입니다.
2월 개인소득은 전월 대비 감소했는데 소비지출은 오히려 늘었고, 저축률은 4.0%까지 내려갔습니다. 에너지 비용 급등이 가계 실질 구매력을 압박하는 가운데, 소비자들이 저축을 줄여가며 지출을 유지하는 구조가 이어지고 있습니다.
지금은 헤드라인과 코어가 서로 다른 신호를 보내는 국면입니다. 시장은 이를 '에너지 소음'으로 넘기는 쪽에 베팅하고 있지만, 충격이 코어 항목으로 번지면 하반기 금리 경로 전체를 다시 계산해야 합니다. 그래서 3월 CPI 세부 항목과 2월 PCE를 함께 봐야 합니다.
