👍신중한 투자, 미국 진출 기대감, '꿈의 배터리'

오늘도 건강한 주식 맛집 앤츠랩 입니다. :)

헝다(恒大)고 뭐고 주식시장 관련 암울한 소식들만 많아서, 밝은 얘기로 오늘 뉴스레터 시작하겠습니다. 인도 증시 센섹스(Sensex) 지수가 지난 24일 60,000선을 돌파해 사상 최고치를 경신했습니다. 코로나로 인한 작년 3월 저점(25,638.90) 대비 135% 오른 숫자입니다.

인도 증시는 올해 들어 8월까지 글로벌 주요 지수 가운데 가장 많이 올랐는데요. 수백만명의 인도 개미들이 처음으로 주식 투자를 시작했고, 저금리 기조가 은행 예금에서 주식시장으로 발길을 돌리게 했다고 합니다. 외국인도 올해 90억 달러(약 10조6000억원)를 인도 증시에 쏟아부었는데요. 블룸버그는 한국과 말레이시아 같은 나라에서 외국인 자금이 빠져나간 것과 대비된다고 전했습니다.

인도의 코로나 백신 접종률 증가도 큰 역할을 했는데요. 확진자 수는 7월 이후 안정적으로 유지되고 있고, 확진자 자체도 전국적인 확산이 아니라 두 개 주에서만 집중적으로 나오고 있다고 합니다. 1차 접종은 전 국민의 45%, 2차까지 마친 사람은 15%라고 하니까, 화장터가 미어터지던 올초 충격적인 모습과 비교하면 상황이 나아졌습니다.

인도 증시가 너무 단기간에 자금이 몰리면서 밸류에이션 부담이 있다는 견해도 있지만, 골드만삭스는 인도 증시가 3년 안에 영국을 제치고 세계 5위권 규모의 주식시장으로 올라설 거란 전망을 내놨습니다.

리콜∙분할 없이 미국 증설 기대감, 삼성SDI

·화재 리콜이나 물적분할로 인한 하락 이슈 없어
·미국 신규 공장과 수주 여부, ESS 수요 등이 상승 요인
·3분기 컨센서스 하회할 듯... 신중한 투자는 '양날의 칼'

카카오에(빅테크 규제 벌써 잊으신 건 아니죠?), 중국 헝다그룹 부도 가능성에, 테이퍼링과 미국 연방정부 부채한도 갈등까지.. 글로벌 증시가 출렁이는 가운데 장기투자자라면 좀 믿는 구석! 바로~ 배터리(2차전지) 관련주 입니다. 그간 앤츠랩에서 LG화학과 SK이노베이션은 다뤘고 오늘은 삼성SDI 차례인데요. (gp***@naver.com님이 분석을 의뢰해 주셨습니다. 앤츠랩에 종목분석 의뢰 또는 서비스 개선 제안 주시고 치킨∙스벅쿠폰 받아가세요~ https://bbs.joongang.co.kr/antslab)

예전에 제 지인이 자기는 LG화학을 샀다며 ‘배터리 1위는 LG화학이지 삼성SDI를 살 이유가 뭐냐’고 물은 적이 있습니다. 삼성SDI가 LG화학이나 SK이노베이션과 다른 점은 경쟁사 두 곳은 정유에 화학에 여러가지를 하…다가 분할을 하는 바람에 주주들이 격노! 반면 삼성SDI는 매출의 80% 이상이 배터리 입니다. 최근 삼성SDI도 배터리 회사를 분사한다는 보도가 나와 회사 측에서 공시를 통해 부인한 일이 있었는데요. 회사 자체가 배터리인데 뭘 분사한다는 건지.. 하여간 분사 이슈는 이미 주가에 반영됐고 좀 건설적인 얘기를 해보기로 해요.

삼성SDI는 글로벌 점유율(5.3%) 및 배터리 사용량(4.7GWh) 기준 세계 5위 업체(올해 상반기)입니다. 중국 CATL이 31.2%, 27.6GWh로 1위, LG화학이 23.1%, 20.5GWh로 2위인데요. 삼성은 그간 공장 증설 등 배터리 투자에 굉장히 보수적으로 접근해 왔습니다. 중국 배터리 업체들의 급성장으로 수익성을 담보하기 힘들어진 데다, 잊을만하면 터져나오는 배터리 화재∙폭발 때문에 미래성장 동력으로는 좀 덜 적합한 게 아니냐는 시각이 있다고 해요.

하지만 전기차 보급은 앞으로 꾸준히 이뤄질 거고, 태양광∙풍력 등을 저장하는 ESS(에너지저장시스템) 배터리 시장 점유율은 삼성SDI가 1위라서, 배터리 사업에 회의적이라기보다 실속을 챙기겠다는 얘기로 들려요.

삼성SDI의 대표적인 고객사는 BMW입니다. 또 완성차 생산량으로 도요타와 세계 1∙2위를 다투는 폭스바겐이 파우치형 배터리(LG∙SK) 대신 각형 배터리(삼성SDI)를 채택한다고 해서 수주 가능성이 기대됩니다. 여기에 스텔란티스(Jeep을 보유한 피아트크라이슬러그룹과 푸조시트로엥그룹이 합병)와 아마존이 투자한 미국 전기차 업체 리비안(Rivian)도 삼성SDI를 공급사로 유력하게 검토하고 있고요. 현대차그룹의 정의선 회장은 전고체 배터리 개발 상황을 보러 작년에 삼성SDI 천안사업장에 달려가기도 했습니다. 

지역별로 보면 전기차 시장이 가장 발달한 곳은 친환경 규제가 엄격한 유럽, 그리고 규모를 앞세운 중국인데요. 삼성SDI는 유럽 고객사가 큰 편이어서 유럽 전기차 시장 성장의 수혜가 기대됩니다. 미국도 바이든 정부가 들어서면서 전기차 보급에 뒤늦게 속도를 내고 있는데요. 미국은 한국 업체에 의미가 큰 게 미∙중 갈등 때문에 중국 제품을 꺼리고 있어요. 게다가 예상보다 전기차 수요가 빠르게 늘고 있다고 해요. 일론 머스크 테슬라 CEO는 기회 있을 때마다 배터리 공급 부족으로 생산량 늘리는 데 한계가 있다고 푸념을 늘어놓고 있습니다.

현재 LG화학과 SK이노베이션은 미국 현지 공장이 있어서 서로 소송도 하고 난리인데, 삼성SDI는 미국 진출이 임박했다는 얘기만 있고 아직 공장은 없습니다. 조만간 결정을 할 거예요. 앞서 언급한 스텔란티스와 리비안 수요만 생각해도 2025년까지 100GWh 분량이라 이 가운데 삼성SDI가 상당 부분 수주한다고 보면 주가에는 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

무엇보다 작년 3월에 삼성 그룹의 선행기술 연구소인 삼성종합기술원은 전고체 배터리의 기술적 난제를 해결한 논문을 세계적인 과학 저널 ‘네이처 에너지’에 발표했습니다. 전고체 배터리는 현재의 리튬이온 배터리의 액체 전해질 대신 고체를 활용해 폭발 위험도 없고, 용량이 높아 전기차 주행거리도 늘리는 ‘꿈의 배터리’로 불립니다. 아직 상용화까지는 넘어야할 산이 많지만 삼성은 이 전고체 배터리 기술력에서도 경쟁사를 앞서 가고 있는 것으로 보입니다.

하여간 여러가지 이유로 증권사마다 삼성SDI를 배터리 관련주 ‘톱픽’으로 제시하고 있는데요. 이미 미국에 진출한 경쟁사 대비 미국 증설 기대감이 작용하고 있고, 신재생에너지 정책 강화에 따른 ESS 수요 확대, 폴더블폰 호조로 인한 소형전지 실적 증가 등이 그 이유입니다. 시기적으로도 LG화학 배터리가 GM의 볼트 화재로 리콜 중인 것과 무관하지 않아 보입니다.

다만 삼성SDI 배터리도 화재가 나지 말라는 법이 없고, 미국 진출이나 수주 계획이 예상보다 늦거나 저조할 가능성, 3분기 영업이익은 글로벌 반도체 공급 부족으로 인한 완성차(전기차) 업체 생산 차질로 컨센서스 하회할 것으로 예상된다는 점 등은 염두에 두셔야 하겠습니다.

결론적으로 6개월 뒤:

배터리 관련주 가운데 모두의 톱픽!

밉상 테슬라

테슬라가 탄소배출 할당량을 위반하는 자동차 회사에 대한 벌금을 높이라고 미국 정부에 요구했습니다. 테슬라는 사실 차를 팔아 벌어들이는 돈보다 탄소배출권 판매로 버는 돈이 더 큰 업체인데요. 앤츠랩 휴켐스 편을 보신 분들은 아시겠지만, 기업마다 탄소(오염물질)를 얼마나 배출할 수 있는지 할당이 돼 있는데, 이를 어기면 벌금을 내거나 배출권을 많이 보유한 다른 회사에서 사와야 합니다. 테슬라는 전기차 회사라 배출권 잔여량이 다른 차 회사에 비해 월등히 많습니다.

이번에 테슬라가 주장하는 것은 원래 오바마 대통령 때 이 배출 할당량 위반 벌금이 되게 높았는데, 환경오염을 좋아하고 기후변화를 믿지 않는 트럼프 대통령이 더 높이는 것을 막는 바람에 테슬라가 가진 탄소배출권 가치가 떨어졌다는 논리입니다.

자동차 탄소배출권을 관장하는 미 연방 고속도로교통안전청(NHTSA)은 8월에 “벌금을 높이긴 할텐데 먼저 공청회를 거치겠다”고 밝힌 바 있습니다. 트럼프 대통령은 퇴임 한 달을 앞두고 탄소를 추가배출하는 데 따른 벌금을 두 배로 높이는 규정의 실행을 연기했습니다.

테슬라는 벌금을 당장 높이라고 연방항소법원에 소송도 낸 상태입니다. 테슬라는 최근 법원에 제출한 서면에서 “NHTSA가 빨리 액션을 취하지 않으면 느린 정책 결정으로 인한 손해에 대해서도 또 소송을 낼 수 있다”고 으름장까지 놨습니다.

GM, 도요타, 포드, 폭스바겐으로 구성된 자동차 메이커들은 당연히 즉각 반발했습니다. 이들은 재판부에 제출한 서면에서 “탄소배출권 벌금을 빨리 확정해야 테슬라 경영의 불확실성이 사라진다는 논리는 현재 정상적으로 진행 중인 행정절차를 방해할 이유가 될 수 없다”고 반박했습니다.

테슬라가 친환경, 탄소배출권 주장하는 건 지구와 인류를 위해서 참 옳은 방향이라고 할 수 있겠지만, 공부 잘하는 애가 잘난척 하는 것처럼 “다른 회사들 벌금을 빨리 높여”하는 게 기존 업체 입장에선 보통 짜증나는 일이 아닌가 봅니다^^

by. 앤츠랩

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