[은호레터] S&P 500 급락 시나리오 / 페이팔 인수설 / IBM 급락 / 미국, 베이루트 대사관 일부 철수 등 오늘의 경제 뉴스

🇺🇸미국 주식 시장 정리

월요일 미국 증시는 인공지능(AI) 확산에 따른 산업 구조 재편 우려와 관세 정책 불확실성이 겹치며 큰 폭으로 하락했음
S&P 500는 1.02% 하락한 6,839.20에 마감했고, 나스닥 지수는 1.10% 내린 22,634.61, 다우 지수는 1.65%(약 811포인트) 하락한 48,815.16을 기록했음
중소형주 중심의 러셀2000도 1.6% 밀리며 전반적인 위험자산 회피 심리가 뚜렷했음
하락의 직접적 계기는 AI에 따른 ‘산업 대체(disruption)’ 우려였음
특히 IBM은 AI 스타트업 Anthropic이 자사 ‘Claude Code’를 통해 기존 COBOL 기반 시스템 현대화가 가능하다고 밝히면서 13% 급락, 2000년 이후 최대 낙폭을 기록했음
소프트웨어 업종 ETF는 4.8% 하락했고, 금융·결제주인 아메리칸익스프레스(-7%), 마스터카드(-6%) 등도 동반 약세를 보였음
AI가 생산성을 높이는 동시에 고용 감소(실업률 10% 가능성)로 이어질 수 있다는 리서치가 투자심리를 자극했다는 분석임
정책 변수도 부담이었음
미 연방대법원이 트럼프 대통령의 ‘상호관세’를 제동한 이후, 백악관은 무역법 122조를 근거로 15%의 일괄 관세를 발표했음
관세 정책의 법적 불확실성이 해소되기보다는 ‘형태 변경’ 국면으로 전환됐다는 인식이 확산되며, 기업 비용 구조와 인플레이션 경로에 대한 불확실성이 재부각됐음
유럽 의회가 미·EU 무역협정 비준 절차를 중단한 점도 부담 요인으로 작용했음
섹터별로는 금융과 소프트웨어가 가장 큰 낙폭을 보였고, 반면 경기방어주인 필수소비재는 상대적으로 선방했음
월마트와 P&G는 각각 약 2% 상승했음
헬스케어 업종은 Eli Lilly가 경쟁사 노보노디스크의 임상 결과 부진 반사이익으로 강세를 보이며 지수를 방어했음
자금 흐름은 안전자산으로 이동했음
미 10년물 국채금리는 5bp 하락한 4.03%로 내려왔고, 금 가격은 온스당 5,235달러로 2.5% 상승했음
반면 비트코인은 6만5천 달러 아래로 밀리며 4% 이상 하락했음
달러는 큰 변동이 없었으나 엔화 등 안전통화는 강세를 나타냈음
이번 주에는 트럼프 대통령의 국정연설, Nvidia 실적 발표, 생산자물가지수(PPI) 등이 예정돼 있음
4분기 S&P500 기업 중 73%가 시장 예상치를 상회했고, 연간 이익 증가율 전망도 13.9%로 상향된 상황임
다만 시장은 ‘실적 개선’보다 ‘AI 투자 대비 수익 가시성’과 ‘관세 정책의 지속성’에 더 민감하게 반응하는 모습임
종합하면, 이날 증시는 펀더멘털 훼손보다는 미래 구조 변화에 대한 재평가 과정에서 나타난 리스크 프리미엄 확대 국면으로 해석됨
단기적으로는 변동성 확대가 불가피하나, 실적 모멘텀이 유지되는 업종과 방어적 섹터 간 균형 전략이 요구되는 구간임

출처: Bloomberg, CNBC, Reuters

📰 주요 뉴스 정리

🛢 유가 배럴당 100달러 가능성

에너지 컨설팅사 FGE NexantECA의 페레이둔 페샤라키 회장은 미국과 이란 간 전면전 가능성이 높아 보인다며 유가가 배럴당 90~100달러까지 상승할 수 있다고 전망했음
현재 브렌트유는 약 71달러 수준이지만, 중동 지역 원유 공급 차질이 현실화될 경우 위험 프리미엄이 급격히 확대될 수 있다고 분석했음
이란이 사우디·UAE·쿠웨이트 등 인근 산유국을 공격하거나 호르무즈 해협을 봉쇄할 경우 글로벌 원유 수송의 핵심 통로가 흔들릴 수 있다고 언급했음
미국과 이란은 제네바에서 핵 협상을 재개할 예정이나, 제재와 군사적 긴장 고조로 협상은 실패할 가능성이 높다고 평가했음
중동 리스크가 장기화될 경우 에너지 가격 변동성이 확대되며 인플레이션·금리·위험자산 전반에 파급효과가 나타날 수 있는 국면임

출처: Bloomberg

💊 카그리세마 임상 열위 확인, 노보 노디스크 주가 급락

Novo Nordisk의 차세대 비만 치료제 ‘CagriSema’가 84주 임상에서 Eli Lilly의 티르제파타이드 대비 체중 감량 비열등성 입증에 실패하며 주가가 급락했음
2.4mg 카그리세마 투여군은 평균 23% 체중 감량을 기록했지만, 티르제파타이드 15mg 투여군은 25.5% 감량으로 더 높은 수치를 보였음
티르제파타이드는 ‘Mounjaro’와 ‘Zepbound’의 주성분으로, 미국 처방 시장에서 노보의 ‘Wegovy’와 ‘Ozempic’을 추월한 상태임
노보 주가는 2021년 7월 이후 최저 수준으로 하락했으며, 반대로 일라이 릴리 주가는 프리마켓에서 상승했음
노보는 고용량 병용요법 등 추가 임상을 진행할 계획이나, 2026년 매출·이익 성장 둔화 전망과 미국 가격 인하·독점권 상실 이슈까지 겹치며 경쟁 심화 국면에 진입했음

출처: CNBC

🌍 미 약세·달러 하락 수혜, 국제·신흥국 주식 강세 지속 전망

JPMorgan은 국제 주식이 2025년 미국 대비 12% 초과성과를 냈고, 2026년 들어서도 8% 앞서고 있다며 이 흐름이 이어질 가능성이 높다고 분석했음
약달러 환경과 견조한 성장, 완만한 인플레이션이 이른바 ‘골디락스’ 환경을 형성해 국제주식과 신흥국에 유리한 조건을 만들고 있다고 평가했음
미국 증시는 여전히 매그니피센트7에 대한 쏠림이 높고, 밸류에이션 부담도 존재해 리더십이 약화될 경우 글로벌 증시 주도권이 이동할 수 있다고 진단했음
4분기 실적은 기대치를 상회했고, ISM 제조업 지표도 3년래 최고 수준으로 경기 모멘텀은 견조하나, 임금 둔화와 인플레이션 완화로 연준은 완화적 기조를 유지할 가능성이 있다고 분석했음
다만 브렌트유가 현재보다 7~10달러 낮은 수준이 적정하다는 전제에 기반한 전망으로, 이란과의 군사 충돌 등 지정학 리스크가 현실화될 경우 시나리오가 빠르게 달라질 수 있다고 언급했음

출처: MarketWatch

🇪🇺 EU, 미 15% 관세 불확실성에 무역협정 비준 중단

EU 의회 주요 정당들이 미국과의 무역협정 비준 절차를 동결하기로 결정했으며, 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책에 대한 명확한 설명을 요구하고 있음
미 연방대법원이 긴급권한법(IEEPA)을 통한 관세 부과에 제동을 건 직후, 트럼프 대통령은 전 세계 대상 10% 관세를 발표했고 이후 15%로 상향하면서 정책 불확실성이 확대됐음
지난해 합의된 협정은 EU 수출품 대부분에 15% 관세를 적용하고, 미국 산업재에 대한 EU 관세를 철폐하는 내용이었으나, 철강·알루미늄 50% 관세는 유지되는 구조였음
EU는 전면적 무역전쟁을 피하고 안보 협력을 유지하기 위해 불균형적 조건을 수용했으나, 미국의 추가 관세 확대와 그린란드 병합 발언 등으로 정치적 반발이 커진 상태임
비준이 지연될 경우 대서양 무역 관계의 불확실성이 재확대되며, 유럽 증시(Stoxx Europe 600)는 장중 0.4% 하락하는 등 단기 변동성이 나타났음

출처: Bloomberg

🤖 FCF 436억달러에도 587억달러 부채, 메타 AI 투자 재원 논란

Meta 는 2025년 436억달러의 잉여현금흐름(FCF)을 기록했지만, 직원 주식보상과 관련된 현금 유출이 420억달러에 달해 사실상 대부분이 소진됐음
주식 보상으로 발생한 세금 원천징수 184억달러와 희석 방지를 위한 자사주 매입 약 236억달러가 FCF 계산에는 포함되지 않아, 실질 현금여력은 과대평가됐다는 지적이 나왔음
회사는 데이터센터 확장 등 AI 인프라 투자를 위해 부채를 587억달러까지 두 배 이상 늘렸으며, 270억달러 규모 프로젝트 일부는 재무제표 밖에서 구조화됐음
현재 시가총액 약 1.66조달러 기준 FCF 대비 주가배수는 38배 수준이나, 주식보상 관련 현금비용을 반영하면 실질 배수는 훨씬 높아질 수 있음
AI 투자 확대가 지속되는 가운데, 현금창출력 대비 부채 의존도가 높아질 경우 밸류에이션과 재무건전성에 대한 시장 재평가 가능성이 제기됐음

출처: WSJ

💊 길리어드, 최대 78억달러에 아셀렉스 인수

Gilead Sciences 가 미국 바이오기업 Arcellx 를 최대 78억달러에 인수하기로 합의했음
주당 115달러 현금과 향후 매출 조건부 5달러를 추가 지급하는 구조로, 이는 아셀렉스의 직전 종가 대비 거의 2배 수준임
양사는 이미 다발성 골수종 치료제 후보 ‘anito-cel’을 공동 개발 중이며, 미 FDA 결정은 12월 23일로 예정돼 있음
거래는 2분기 내 마무리될 예정이며, anito-cel 승인 시 2028년부터 길리어드의 이익 증가에 기여할 것으로 전망됐음
HIV 중심 사업 구조에서 항암·면역치료 영역으로 확장을 추진하는 전략의 일환으로, 파이프라인 다각화와 성장 동력 확보에 초점을 맞추고 있음

출처: Bloomberg

📉 S&P 500, 38% 급락 시나리오

Citrini Research는 2028년을 가정한 시나리오에서 AI가 기대 이상으로 발전할 경우 S&P 500 이 2026년 고점 대비 약 38% 하락할 수 있다고 분석했음
에이전틱 AI 확산으로 SaaS 기업 매출이 감소하고, AI가 소비 최적화를 자동화해 기업 마진이 구조적으로 압박받을 수 있다고 전망했음
화이트칼라 고용 붕괴가 본격화되면 실업률이 10%를 넘고, 소비 위축이 심화되며 채권금리 하락과 함께 경기침체가 발생할 수 있다는 가정임
특히 소프트웨어 대출, 프라이빗 크레딧, 보험사 등 연계 자산에서 부실이 연쇄적으로 확산되는 ‘상관 베팅 붕괴’ 가능성을 제기했음
다만 보고서는 해당 시나리오가 예측이 아닌 스트레스 테스트 목적의 가정이라고 강조했으며, 일부에서는 AI로 인한 재산업화와 정책 대응 가능성을 반론으로 제시했음

출처: MarketWatch

🏦 3월 금리 결정 ‘노동시장에 달렸다’…월러, 25bp 인하 가능성 열어둬

크리스토퍼 월러 연준 이사는 3월 17~18일 FOMC에서의 금리 결정이 2월 고용지표에 달려 있다고 밝힘
1월처럼 노동시장 하방 리스크가 완화된 것으로 나오면 금리 동결이 적절하다고 평가함
반대로 2월 고용이 약하거나 1월 호조가 수정치에서 약화될 경우 25bp 인하가 타당하다고 언급함
월러는 1월 회의에서 금리 동결에 반대하고 인하를 주장했던 인물이며, 최근 고용 호조에 대해서도 2025년 전체 고용 증가가 사실상 제로에 가까웠다는 점을 들어 “노이즈 가능성”을 지적함
관세 영향을 제외한 근원 인플레이션은 2% 목표에 근접했다고 평가했으며, 대법원의 관세 무효 판결은 통화정책 판단에 큰 영향이 없다고 설명함

출처: Bloomberg

📉 헤지펀드, 2025년 4월 이후 최대 규모 글로벌 주식 순매도

Goldman 프라임 데스크에 따르면, 2월 19일까지 한 주간 헤지펀드의 글로벌 주식 순매도가 2025년 4월 관세 충격 이후 가장 빠른 속도로 집계됐음
순매도 규모는 통상 수준 대비 -1.4 표준편차로, 최근 1년 기준 5일 누적 흐름 대비 이례적으로 강한 매도 강도였음
매도는 북미와 유럽이 주도했으며, 개별 종목(58%)과 매크로 상품(42%) 모두 순매도였고, 대부분 공매도 확대에 기인했음
유럽 증시는 5개월 만에 가장 빠른 매도 속도를 기록했으며, 업종별로는 금융주가 가장 큰 순매도 대상이었음
반면 에너지·헬스케어·필수소비재는 순매수 업종으로 집계되며 방어적 섹터 선호가 나타났음
최근 매도는 최신 관세 이슈 이전 데이터지만, 성장주 랠리 지속 가능성에 대한 회의와 AI 관련 불확실성이 투자 심리를 약화시키고 있음을 시사함
S&P500도 월간 기준으로 지난해 4월 이후 최악의 성과를 기록할 가능성이 제기되는 가운데, 헤지펀드들은 미국 주식 익스포저를 빠르게 축소하는 흐름을 보이고 있음

출처: Bloomberg

🇲🇽 ‘엘 멘초’ 사살 후폭풍…셰인바움, 멕시코 안보 전략 대전환

멕시코 군이 CJNG 수장 네메시오 오세게라 세르반테스(‘엘 멘초’)를 사살하면서 전국적으로 보복 폭력, 방화, 도로 봉쇄 등이 확산됐음
이번 작전은 미국 정보 지원 아래 진행됐으며, 클라우디아 셰인바움 대통령 취임 이후 최대 안보 전환점으로 평가됨
전임 안드레스 마누엘 로페스 오브라도르의 ‘포옹, 총은 아니다’ 기조와 달리, 셰인바움은 카르텔 수뇌부 제거 전략을 본격화함
CJNG는 연간 수십억 달러 규모의 마약 밀매·갈취 조직으로, 수장 제거 이후 권력 공백에 따른 내부 유혈 충돌 가능성도 제기됨
미국의 도널드 트럼프 행정부가 CJNG를 해외 테러 조직으로 지정한 이후, 양국 안보 공조가 강화되는 흐름 속에서 나온 조치임
이번 작전은 멕시코 정부가 카르텔에 맞설 의지가 있음을 보여주는 정치적 신호로 해석되지만, 단기적으로는 치안 불안과 경제 활동 위축 리스크가 커질 수 있음

출처: Bloomberg

🥇 관세 불확실성에 금 $5,100 돌파…은 5% 급등

금 선물은 온스당 5,171달러로 1.7% 상승하며 3주 연속 상승 흐름을 이어감. 최근 52주 고점(5,318달러)과도 근접한 수준임
은 선물은 5% 급등한 86.61달러로, 2주 연속 강세를 기록하며 변동성이 확대되는 모습임
미 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 기존 긴급 관세를 기각한 뒤, 트럼프가 즉각 120일간 10% 글로벌 관세를 발표하고 이를 15%로 상향하면서 무역 긴장이 재점화됨
관세 확대 가능성은 보복 조치, 공급망 차질, 글로벌 수요 둔화 우려를 자극하며 대표적 무이자 안전자산인 금에 수요를 유입시키는 요인으로 작용함
같은 날 미국 주가지수 선물과 달러(DXY)는 약세를 보였으며, 달러 약세는 금 가격에 추가 지지 요인으로 작용함
중동 핵 협상(제네바 3차 회담 예정)도 병행 변수로 작용 중이며, 지정학 리스크가 완화되지 않는 한 금·은 변동성은 지속될 가능성이 있음
다만 은은 12월 이후 가파른 상승으로 단기 변동폭이 커진 구간으로, 가격 움직임이 매우 공격적인 국면에 진입했다는 평가도 제기됨

출처: MarketWatch

⚡ 데이터센터 6,500억달러 투자…전력장비 업체 ‘사상 최대 수주’

빅4 하이퍼스케일러가 올해 데이터센터 및 전력 설비에 총 6,500억달러를 투자할 계획으로, 전력장비 수요가 급증하고 있음
Vertiv는 4분기 수주가 전년 대비 252% 급증했으며, 매출의 80~85%가 데이터센터에서 발생하고 있음
Eaton의 Electrical Americas 부문 수주는 200% 증가, GE Vernova도 65% 증가하며 동반 호황을 보였음
Vertiv의 수주잔고는 2026년 매출 가이던스의 100%를 초과해, 통상 65~70% 수준이던 과거 대비 이례적으로 높은 상태임
공급자 우위 시장이 형성되며 장비 업체들이 가격 결정력을 확보했고, 이는 이익률 개선으로 이어지고 있음
다만 전력 요금 상승과 환경 문제로 일부 지역에서 데이터센터 건설에 대한 지역 반대가 확대되고 있음
Legrand는 2026년 유기적 매출 성장률을 4~7%로 제시했으나, 데이터센터 부문은 두 자릿수 성장을 지속할 것으로 전망함
단기적으로는 신규 설비 수요가 실적을 견인하고, 중장기적으로는 유지·보수 서비스 부문이 추가 성장 동력으로 작용할 가능성이 있음

출처: Bloomberg

🔬 ASML, 2030년까지 칩 생산 50% 확대 가능

네덜란드 장비업체 ASML이 EUV(극자외선) 노광장비의 광원 출력을 기존 600W에서 1,000W로 끌어올리는 기술을 공개했음
출력 증가로 웨이퍼 노광 시간이 단축되며, 시간당 처리량이 현재 220장 → 2030년 330장 수준으로 약 50% 확대될 전망임
이는 동일 장비로 더 많은 칩을 생산할 수 있음을 의미하며, 칩 단가 인하와 수율 개선에 기여할 수 있음
EUV는 TSMC, 인텔 등 첨단 반도체 제조에 필수 장비로, ASML은 상업용 EUV를 독점 공급하는 유일 기업임
기술적 진전은 초당 약 10만 개의 주석 방울을 플라즈마로 전환하는 방식 개선과 레이저 제어 정밀도 향상에 기반함
ASML은 향후 1,500W, 나아가 2,000W까지 출력 확대 가능성을 제시하며 장기 로드맵을 강조했음
미국과 중국이 수출 통제 및 국산화 전략을 통해 EUV 기술 자립을 시도하는 가운데, 이번 발표는 기술 격차를 추가로 벌리려는 전략적 행보로 해석됨

출처: Reuters

📉 美 대법원 관세 위헌 판결…1,750억달러 환급 논쟁 본격화

美 연방대법원이 트럼프 대통령이 IEEPA를 근거로 부과한 대규모 관세를 6대3으로 위헌 판단하며 무효화했음
민주당 상원의원 론 와이든, 진 샤힌, 에드 마키가 해당 관세로 걷힌 세금을 전액 환급하도록 하는 법안을 발의했음
펜와튼 예산모형에 따르면 미 정부가 수입업체에 돌려줘야 할 금액이 1,750억달러를 넘을 수 있는 것으로 추정됐음
법안은 세관국경보호국(CBP)이 180일 내 이자 포함 환급을 집행하고, 가능하면 중소기업을 우선 지급하도록 규정했음
다만 공화당이 상·하원 다수당이고 백악관도 관세 정책을 유지하겠다는 입장이라 법안 통과 가능성은 불투명한 상황임
환급이 현실화될 경우 재정 부담 확대와 함께 기업 현금흐름 개선, 소비자 가격 전가 여부 등이 시장 변수로 작용할 가능성이 있음

출처: CNBC

🌍 美, 베이루트 대사관 일부 철수

미 국무부가 베이루트 주재 미국 대사관의 비필수 인력을 철수시키며 지역 안보 우려가 고조됐음
트럼프 대통령이 이란에 대한 제한적 공습을 검토 중이라고 밝힌 가운데, 미군은 항공모함 2척과 전투기, 공중급유기 등을 중동에 집결시키며 2003년 이라크전 이후 최대 규모 전력 배치로 평가됐음
동시에 미국과 이란은 제네바에서 추가 핵협상을 진행할 예정이며, 이란 외무장관은 외교적 해법 가능성이 여전히 열려 있다고 언급했음
다만 협상 와중에 군사적 압박이 병행되면서, 공습 시 보복과 대리세력 공격 등 확전 리스크가 시장의 주요 불확실성 요인으로 부상했음
중동 지정학 긴장 확대는 유가, 금 가격, 방산주 및 위험자산 변동성에 직접적인 영향을 줄 수 있는 변수로 작용하고 있음

출처: Bloomberg

📊 엔비디아 실적, 더 이상 시장 바로미터 아냐

과거와 달리 엔비디아 실적 발표가 시장 전체를 좌우하는 이벤트가 아니라고 DA Davidson 애널리스트가 평가했음
투자자 관심이 알파벳, 브로드컴, 메모리·광학 업체 등 ‘다른 AI 수혜주’로 확산되며 엔비디아 단독 영향력이 약화됐음
구글이 브로드컴과 공동 개발한 TPU 등 맞춤형 칩 경쟁이 심화되며 엔비디아의 AI 칩 지배력에 대한 우려가 제기됐음
마이크론, 웨스턴디지털 등 메모리 기업은 AI 수요에 따른 공급 타이트로 가격 인상이 가능해지며 올해 S&P500 내 강세를 보였음
직전 분기 ‘어닝 서프라이즈’에도 주가가 하락하는 등 시장은 금리 불확실성, 재고 부담, AI 버블 논란에 더 민감하게 반응했음
다만 2026년이 AI 투자 정점이라는 우려로 엔비디아 주가가 할인받고 있다는 분석도 제기됐으며, 주요 고객사들의 CAPEX 확대 기조는 실적 가이던스에 긍정 변수로 평가됐음

출처: MarketWatch

📱 삼성전자, 2,899달러 ‘트라이폴드’ 실험

삼성전자가 미국에 출시한 2,899달러 ‘갤럭시 Z 트라이폴드’는 6.5인치 외부 화면과 10인치 내부 화면을 오가는 2단 접이식 구조로 차별화했음
대화면 영상 감상과 멀티태스킹에서는 기존 폴더블보다 뛰어난 몰입감을 제공했지만, 무게·두께 부담과 소프트웨어 최적화 한계가 지적됐음
안드로이드 태블릿 앱 생태계가 아직 완성도가 낮아 아이패드 수준의 일관된 생산성 경험에는 못 미친다는 평가가 나왔음
블루투스 키보드·마우스와 삼성 DeX 모드를 활용하면 간이 노트북처럼 활용 가능하지만, 10인치 화면 한계와 앱 호환성 문제는 남아있음
1회 한정 화면 교체 50% 할인 외에 별도 파손 보험이 없어 고가 제품 대비 소비자 부담이 크다는 점도 약점으로 꼽혔음
전반적으로 기술적 진보를 보여주는 1세대 실험 제품으로 평가되며, 태블릿·노트북 시장을 대체하기에는 아직 이른 단계라는 분석이 제기됐음

출처: Bloomberg

📉 소프트웨어 대출 ETF에 ‘풋 베팅’

옵션 투자자들이 소프트웨어 기업 대출 비중이 높은 Invesco Senior Loan ETF(BKLN)에 대해 대규모 풋옵션 매수에 나섰음
최근 3주간 40만 계약(약 4천만주 규모) 이상의 약세 베팅이 쌓이며 풋 미결제약정이 2023년 이후 최고치로 증가했음
일부 투자자는 4월·7월 만기 20달러 풋옵션을 집중 매수했으며, ETF가 약 3.5% 하락하면 수익 구간에 진입하는 구조임
BKLN은 자산 약 68억달러 규모로, 포트폴리오의 약 18%가 소프트웨어 관련 기업 대출에 노출된 것으로 분석됐음
해당 ETF는 최근 4주 연속 자금 유출을 기록하며 약 10억달러가 빠져나갔고, 주가도 2025년 4월 이후 최저 수준으로 하락했음
동시에 소프트웨어 섹터 ETF(IGV)에 대한 반등 베팅 청산 움직임도 포착되며, AI 관련 성장 둔화 우려가 신용시장까지 확산되는 흐름이 나타났음

출처: Bloomberg

🌐 AI 에이전트 시대, ‘네트워크 효과’ 균열 가능성 제기

Citrini Research는 AI 확산이 소프트웨어 기업과 플랫폼 기업의 기존 네트워크 효과를 약화시킬 수 있다고 주장했음
도어대시, 아메리칸익스프레스 등은 ‘앱 충성도’와 사용자 락인 효과에 기반해 수익을 창출해왔으나, AI 에이전트가 최저 수수료·최적 경로를 자동 선택하면 진입장벽이 낮아질 수 있다는 시나리오가 제시됐음
기계 간 거래(M2M)가 확산될 경우 카드 수수료(2~3%) 같은 중개 수익 모델도 압박받을 수 있다는 분석이 나왔음
실제로 최근 소프트웨어 및 일부 플랫폼 주가가 약세를 보이며, AI가 기존 비즈니스 모델을 잠식할 수 있다는 우려가 시장에 반영되고 있음
한편 빅테크 기업들은 단순 모델 제공을 넘어 자체 애플리케이션을 확보하려는 전략을 강화하고 있으며, ‘지능의 상품화’를 피하려는 움직임이 나타나고 있음
동시에 AI 인프라 투자 확대를 위해 장기 회사채 발행이 급증하면서, 기술기업이 채권시장에서 장기 듀레이션 공급자 역할을 수행하는 구조적 변화도 감지되고 있음

출처: Bloomberg

💳 페이팔, 인수설에 주가 급등

페이팔이 비공개 인수 제안을 받았다는 보도 이후 주가가 장중 6% 이상 상승했음
주가는 2021년 고점 대비 85% 이상 하락한 상태이며, 현재 시가총액은 약 400억달러 수준임
내년 예상 이익 기준 약 7배 수준에 거래되며 “글로벌 결제 네트워크 중 하나를 보유한 기업 대비 저평가”라는 분석이 제기됐음
인수 후보로는 사모펀드가 가장 유력하게 거론됐으며, 벤모(Venmo)는 아메리칸익스프레스·JP모건 등 전략적 인수자 대상이 될 수 있다는 전망도 나왔음
애플페이 확산, 브라우저 결제 기능 강화 등 경쟁 심화와 벤모 수익화 지연이 장기 부진의 배경으로 지목됐음
신임 CEO가 과거 HP 분할을 주도한 인물이라는 점에서 벤모 분사 등 구조조정 가능성도 시장에서 거론되고 있음

출처: MarketWatch

📉 IBM 주가 급락, Anthropic ‘코볼 자동화’ 발표에 레거시 사업 압박

IBM 주가가 장중 11% 급락하며 연초 이후 낙폭이 약 22%로 확대됐음
Anthropic이 ‘Claude Code’를 통해 코볼(COBOL) 코드 현대화를 자동화할 수 있다고 발표한 것이 직접적 촉매로 작용했음
코볼은 ATM 거래의 95%를 처리하는 등 금융·항공·정부 시스템 핵심 언어로, IBM의 주요 레거시 사업 영역과 밀접함
Anthropic은 AI가 수천 줄의 의존성 분석, 워크플로 문서화, 리스크 식별을 수행해 기존에 수개월 걸리던 작업을 단축할 수 있다고 설명했음
“레거시 코드 이해 비용이 재작성 비용보다 높았다”는 기존 구조를 AI가 뒤집을 수 있다는 메시지가 시장의 우려를 자극했음
최근 사이버보안주 급락에 이어, AI가 전통 IT 서비스·소프트웨어 유지보수 시장까지 잠식할 수 있다는 인식이 확산되는 모습임

출처: CNBC