안녕하세요. 은호입니다.
룰루레몬 주가가 168달러 부근, 선행 P/E 13.5배에 머물고 있습니다. 실적은 예상을 웃돌았지만 주가는 크게 반응하지 않았고, 시장은 여전히 숫자의 크기보다 숫자의 방향을 더 따지고 있습니다. 북미 매출 역성장, 마진 압박, 관세와 물류 부담, CEO 교체 이후 실행력 점검이 동시에 진행되는 국면입니다.
지난해까지는 미국 둔화와 국제 성장의 상쇄 관계, 관세 영향의 크기를 가늠하는 단계였습니다. 지금은 북미 사업이 실제로 바닥을 지났는지, 할인 없이도 매출이 유지되는지, 국제 성장이 그룹 전체의 이익 구조까지 바꿀 수 있는지를 확인해야 하는 시점으로 넘어왔습니다.
