[은호레터]주간 매크로 브리핑 - 유동성의 끝, 관세 영향의 시작

💡주간 매크로 브리핑 - 유동성의 끝, 관세 영향의 시작

구독자님 안녕하세요. 은호입니다. 

이번 주 시장을 흔든 단어를 세 가지로 압축하면 달러의 숨 고르기, 물가의 꺾이지 않은 끈기, 그리고 유동성의 변곡점입니다. 달러가 약해지자 엔화가 반짝했고, 중국 지표는 실망스러웠지만 위안화는 의외로 단단했습니다. 생산자물가(PPI)는 3년 만에 가장 크게 뛰었고, 소비자물가(CPI)의 ‘속살’(코어·슈퍼코어)은 다시 달아오르고 있습니다. 동시에 연준(RRP) 잔고는 사실상 바닥, 재무부의 현금계정(TGA) 채우기는 한창이라 시장 유동성의 ‘완충재’가 빠르게 소진되고 있죠.

이 모든 조각들이 하나의 그림으로 이어질 때, 9월 연준 회의과 3분기 실적 시즌을 보는 방식은 꽤 달라질 수 있습니다. 아래에서 환율·물가·유동성·관세와 마진·자사주와 내부자 매도·시장심리·정책 시나리오까지, 한 주를 관통한 ‘핵심 변화’만 쏙쏙 뽑아 설명드리겠습니다.