[은호레터] 사상 최고치인데, 아무도 확신이 없다

안녕하세요. 은호입니다.

미국 주식시장은 4월 초 급락 이후 빠르게 회복해 사상 최고치 부근으로 돌아왔습니다. 속도가 빨랐던 만큼, 하락 구간에서 위험을 줄였던 운용 자금 상당수는 반등에 충분히 올라타지 못한 채 남아 있습니다.

지금 시장을 움직이는 힘은 새로운 낙관이라기보다 성과 격차를 메우려는 조급함에 가깝습니다. 절대수익을 더 벌려는 자금보다 시장보다 덜 번 자금이 뒤늦게 노출을 복구하고 있고, 시장 바깥에는 역대 최대 수준의 대기 자금까지 남아 있습니다.

헤지펀드와 시스템 자금의 포지션 현황, 대기 자금의 잠재 수요, 그리고 실적 시즌이 이 추격 구도에 어떤 변수가 되는지를 짚어봅니다.