[은호레터]더트레이드데스크(TTD): 성장 둔화와 경쟁 심화 속에서 밸류에이션과 체력 재점검

💡더트레이드데스크(TTD): 성장 둔화와 경쟁 심화 속에서 밸류에이션과 체력 재점검

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2025년 현재 더트레이드데스크(TTD)는 한때 프리미엄을 인정받던 성장주에서, 성장 둔화와 경쟁 심화 우려가 동시에 반영된 종목으로 위치가 바뀐 상태입니다. 올해 들어 주가는 고점 대비 크게 조정을 받았고, 아마존·구글 등 대형 광고 플랫폼과의 경쟁이 본격화되면서 개방형 인터넷(오픈 인터넷)에서의 성장 스토리에 대한 시장의 신뢰도도 눈에 띄게 낮아졌습니다. 실적 자체만 보면 두 자릿수 매출 성장과 40%대 조정 EBITDA 마진을 유지하고 있지만, 과거 대비 성장률이 둔화된 점, CTV(커넥티드 TV) 영역에서 아마존 DSP의 점유율 확대가 이어지고 있는 점이 동시에 부담 요인으로 작용하고 있습니다.

밸류에이션 측면에서는 과거 대비 멀티플이 크게 낮아지면서, 일부에서는 “이제는 저평가 구간에 들어온 것 아니냐”는 시각이 있는 반면, 다른 한편에서는 “구조적인 경쟁력 약화가 진행 중인 상황에서 여전히 프리미엄을 받고 있다”는 평가도 공존합니다. 결국 지금의 TTD를 보는 핵심 쟁점은, 현재 주가와 밸류에이션 수준이 일시적인 성장 둔화와 시장 불신을 반영한 기회 구간인지, 아니면 경쟁 구도 변화에 따른 정상적인 재평가 구간인지를 가르는 데에 있습니다.