☀️ 이슈 소개
금은 '26년 1월 온스당 5,594달러로 사상 최고치를 기록한 이후 뚜렷한 하락 흐름을 이어가고 있습니다. 국제 금 시세는 6월 말 기준 온스당 4,000달러 아래로 내려가며 약 7개월 만에 최저 수준을 보였습니다. 6월 한 달 동안에만 금값이 12% 폭락했는데, 이는 '08년 리먼 브라더스 파산으로 촉발된 글로벌 금융위기 당시 '달러 현금'을 확보하기 위해 금을 무차별 투매(패닉셀)했던 시기 이후 18년 만에 가장 큰 월간 하락 폭이라고 합니다.
작년 한 해 금값이 정말 많이 올랐던 것을 생각하면 분위기가 많이 다른데요. 그 원인을 살펴보겠습니다.
⚡️ 핵심 내용 분석
① 금값 하락의 원인
| 높은 금리와 강달러 |
먼저 높은 금리와 달러 강세가 이번 하락의 핵심 배경으로 꼽힙니다. 미국 국채 수익률이 오르면서 글로벌 자금이 미국 국채로 몰리는 흐름이 나타났고 이는 달러 수요를 늘려 달러 강세로 이어졌습니다.
금은 이자를 지급하지 않는 자산이기 때문에 금리가 높은 국면에서는 국채나 회사채처럼 이자 수익을 내는 자산과 비교했을 때 보유 매력이 상대적으로 낮아지는 구조적 특성을 지니고 있습니다.
이에 최근 국채 금리 상승과 달러 강세가 동시에 나타나면서 금의 상대적 투자 매력이 약화되었습니다. 실제로 6월 하순 달러 인덱스는 101선까지 오르며 약 15개월 만의 최고 수준을 기록한 것으로 나타났습니다. 이는 연방준비제도의 통화정책이 매파적으로 유지될 것이라는 기대가 강화된 데 따른 것으로 풀이됩니다. 시장에서는 올해 안에 최소 한 차례 금리가 인상될 가능성을 상당한 확률로 가격에 반영하고 있는 것으로 전해집니다.
| 전쟁 특수도 없는 금 |
통상 지정학적 위기는 안전자산 선호 심리를 자극해 금값 상승 요인으로 작용하는 경우가 많습니다. 그러나 중동 지역의 군사적 긴장이 고조되는 국면에서도 금값이 함께 하락하는 모습이 나타났습니다.
이번에는 호르무즈 해협 관련 긴장이 국제유가 상승을 통한 인플레이션 압력 확대로 연결되면서 연준의 고금리 기조가 장기화될 수 있다는 우려가 지정학적 리스크에 따른 매수세보다 더 크게 작용한 것으로 풀이됩니다.
| AI와 반도체 |
인공지능과 반도체 관련 자산으로 옮겨간 흐름도 함께 작용한 것으로 보입니다. 금과 같은 대체 자산에서 빠져나온 글로벌 자금 상당수가 메모리 반도체와 인공지능 관련 기술주로 이동한 것으로 파악됩니다. 아울러 상당한 자금이 스페이스엑스 등 비상장 기업의 지분 투자 시장으로도 이동한 것으로 관측됩니다.
🔍 이금공의 View
✓ 금을 둘러싼 큰 담론들
| 중앙은행들의 최애 자산 '금' |
그동안 세계 각국 중앙은행들은 무역으로 확보한 달러를 안전자산인 미국 국채에 예치하고 이자를 받았습니다. 그러나 러시아와 우크라이나 간의 전쟁 등 지정학적 위기 속에서 미국이 달러 결제망을 활용해 특정 국가의 자산을 동결하는 사례를 목격하면서 세계 각국은 상당한 경계심을 갖게 되었고, 최근 몇 년 동안 연간 천 톤이 넘는 실물 금 매입을 이어온 것이 이전 금값 상승의 원인으로 분석되며 이같은 추세는 여전히 지속중인 상황입니다.
| 중국의 도전과 미국의 방어 |
중국의 최종 목표는 원유 등 핵심 원자재 거래를 위안화로 결제하게 만들고, 이를 상하이 거래소에서 언제든 실물 금으로 바꿔갈 수 있게 보장하는 금융 시스템을 추진하고 있습니다. 달러를 통하지 않더라도 위안화를 금이라는 가장 신뢰받는 실물 자산과 연동시켜 위안화의 국제화를 추진하는 것입니다.
한편 미국은 비트코인을 국가 차원에서 비축하고 미국 국채를 담보로 발행되는 테더(USDT)나 USDC 같은 스테이블 코인을 용인하여 달러 경제로 전 세계 디지털 화폐 시장을 장악하는 등 금에서 벗어난 새로운 방식으로 패권을 유지하려 하고 있습니다.
📚 출처
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