☀️ 이슈 소개
원·달러 환율이 1,550원 선을 넘겼습니다. 이는 '09년 3월 이후 17년 만에 가장 높은 수준입니다. 반도체 수출도 역대급이고, 증시도 이렇게 좋은데 환율은 왜 자꾸 오르기만 하는 걸까요?
⚡️ 핵심 내용 분석
① 달러 수급 불균형과 강달러
| 달러 수요 : 잘 먹고 갑니다. 외국인의 익절과 환전 |
외국인 투자자들이 코스피 시장에서 19거래일 연속 순매도를 기록하며 올해 들어서만 약 120조 원에 달하는 막대한 물량을 순매도했다는 분석이 있습니다.
외국인들에게는 한국 증시에서 차익을 실현한 뒤, 이 매도 대금을 원화로 두지 않고 스페이스X 상장(IPO) 참여나 미국 본국의 AI 기업 투자를 위해 달러를 다시 사서 미국으로 돌아가려는 수요가 발생합니다. 이에 국내 외환 시장에 달러가 마르는 심각한 달러 품귀 현상이 발생한 것이 환율 상승의 원인이 되었다는 것입니다.
| 달러 공급 : 돌아오지 않는 달러 |
달러 공급 측에서도 구조적 문제가 확인됩니다. 최근 우리나라 수출은 사상 최대 실적을 이어가며 무역흑자를 기록하고 있음에도, 수출기업들이 벌어들인 달러를 외환시장에 충분히 공급하지 않고 미국 등 해외 투자에 직접 활용하는 경향이 강해진 점이 구조적인 공급 부족의 원인이 되고 있습니다.
| 한·일 연대책임 |
에너지 수입 의존도가 높은 한국과 일본은 중동 지정학적 불안으로 인한 유가 상승의 영향을 직접적으로 받고 있습니다.
이 과정에서 엔화 역시 160엔대를 위협받는 수준으로 약세를 나타내며 원화와의 동조화 현상이 지속되는 반면, 중국 위안화는 상대적으로 안정적인 흐름을 유지하며 아시아 통화 간 차별화가 진행되고 있습니다.
| 달러 강세 : 고용이 늘자 미국 금리가 오른다 |
달러 강세 기조가 부각되며 환율 상승 요인으로 작용한 것으로 보입니다. 금요일 발표된 미국의 5월 고용보고서에서 고용 상황이 예상 밖 호조를 보인 것으로 나타나 정책금리 인하 전망이 후퇴했습니다. 비농업 부문 일자리가 전문가들 예상치보다 2배 많은 17만 2,000명 늘어났다는 통계가 발표된 것입니다.
고용 호조가 인플레이션 압력을 높여 연준의 금리 인하 기대를 후퇴시키고, 미 연준이 물가를 잡기 위해 부담 없이 기준금리를 올릴 수 있다는 분석이 나왔습니다. 이에 달러가 강세를 보인 것입니다.
② 환율 안정 시나리오 2개
| 1. 미국의 지원을 받는 금리 인상 |
아시아 국가들이 자국 통화 방어를 위해 보유 중인 미국 국채를 매도하여 달러를 조달할 경우, 미국 국채 가격 하락과 금리 상승 압력이 뒤따를 수 있습니다. 미국 입장에서는 자국의 국채 금리가 비정상적으로 오르는 것이 국가 경제와 부채 운용에 상당한 부담으로 작용합니다.
이에 미국 재무부가 물밑에서 국채 매도 대신 자국 기준금리 인상을 통한 금리차 축소를 권고하고 있다는 추정이 있습니다.
| 2. 환율 안정을 위한 비장의 무기 |
아울러 정부는 MSCI 선진국지수 편입을 위한 로드맵의 일환으로 오는 7월부터 국내 외환시장을 24시간 운영 체제로 전환할 예정입니다. 이 제도가 안착할 경우 시장 접근성이 높아지고 거래 공백이 줄어들어, 단기 환율 변동성을 완화하는 데 일정 부분 기여할 것으로 기대됩니다.
🔍 이금공의 View
✓ 수출 및 인바운드 수혜주 주목
이러한 고환율 국면에서 수혜가 기대되는 업종으로는 달러 매출 비중이 높은 K-화장품과 원화 약세를 배경으로 국내 방문이 늘어난 외국인 관광객의 소비를 흡수하는 카지노, 백화점, 호텔 관련 내수주, 그리고 달러 강세 수혜가 직접 실적에 반영되는 조선주가 거론되고 있습니다.
다만 한 가지 유의 사항은, 고환율이 동시에 수입 원자재 가격 상승을 유발해 조선주나 일부 소비재의 원가 부담을 높일 수 있다는 점도 고려해야 한다는 것입니다.
📚 출처
의견을 남겨주세요