궁금했지만 보기 힘든 엔터사 재무제표, 저희가 읽어드립니다.

재무제표

구독자님은 이 단어를 보면 어떤 느낌이 드시나요? 친근함? 두려움? 저에게 재무제표는 친해지고는 싶지만 다가가기 어려운 그런 친구입니다.

재무제표가 중요하단 것은 누구나 알고 있습니다. 그리고 거기에 많은 정보가 담겨있는 것도 다 알고 있고요. 틈틈이 공부하기도 하지만, 재무제표를 마주할 때마다 '선수금이 뭐였지?', '영업권?', '이건 배웠던 거랑 케이스가 다른데?' 하면서 항상 움츠러드는 저를 발견하게 되죠.

하지만 재무제표를 평생 모르고 살기에는 놓치는 게 너무 많을 것 같잖아요. 그래서 이번에는 저와 달리 재무제표를 잘 아는 제 친구 도우너에게 도움을 청하려고 합니다.

김루씨 도우너 어서 오세요.
도우너 안녕하세요. 오랜만입니다.

김루씨 저희 뉴스레터에 출연하기로 해주셔서 감사합니다. 그럼 시작하기 전에, 우선 구독자분들께 자기 소개 먼저 해주시죠.
도우너 안녕하세요 구독자 여러분, 도우너입니다. 저는 현재 기업 신용평가 컨설팅펌에서 기업 가치 평가 업무를 맡고 있습니다. 기업 가치 평가를 간단하게 설명을 드리자면, 기업의 재무 정보를 분석하여 나온 결과와 그 기업이 속한 시장의 트렌드를 비교함으로써 기업의 가치를 측정하고 평가하는 일입니다.

김루씨 아, 도우너 말씀대로라면 기업 가치 평가라는 건 단순히 재무제표를 읽을 줄만 알아서는 안 되고, 어떤 산업에 돈이 몰리고 그 안에서는 또 누가 잘하는지를 알아보는 능력이 있어야 할 수 있는 일이겠군요?
도우너 네, 그렇다고 볼 수 있죠.
김루씨 재무 지식과 트렌드 분석 능력을 모두 갖춘 능력자시군요. 이 자리에 도우너를 모실 수 있어서 다시 한번 감사하다는 말씀을 전하고 싶네요.
도우너 네, 감사합니다만... 평소답지 않게 이렇게 띄워 주시니 대체 무슨 꿍꿍이가 있는지 정말 궁금하네요.

김루씨 꿍꿍이라니요~ 뭐, 별 건 아니고... 이렇게 모신 이유는 바로 대한민국의 대표 엔터테인먼트사인 하이브, SM, YG의 재무제표 분석을 의뢰하고 싶어서예요.
도우너 아, 엔터사 삼대장의 재무 분석 말씀이신가요?

김루씨 네, 그렇습니다. 저도 그렇고 많은 사람들이 엔터 3사의 재무제표를 분석해보고 싶어 해요. 그런데 재무제표 분석이라는 것이 도우너만큼의 지식과 노하우가 없으면 하기가 어렵잖아요? 그래서 저희 대신 실력있는 도우너가 엔터 3사의 재무 분석을 해서 요점만 저희에게 알려달라... 뭐 이런 이야기입니다.
도우너 아, 예... 그렇군요... 네... 그러면 구체적으로 어떤 것들이 궁금할까요?

김루씨 하이브로 예를 들면요. 하이브가 BTS로 돈을 많이 버는 건 알고 있는데, 예를 들면 펜데믹 사태로 인해 공연 매출이 얼마나 줄었는지, 팬 커뮤니티 서비스인 위버스로는 얼마나 버는지, 투자는 어떤 회사에 하고 있는지 등등. 뭐 이런 것들이 궁금하죠.
도우너 아하, 그러니까 김루씨의 말씀은 엔터 3사가 돈을 어떻게 버는지, 또 얼마나 벌고 얼마나 쓰는지, 그리고 미래를 대비하기 위해서 어떤 일을 하고 있는지가 궁금하다는 거죠? 회계 용어로 바꿔보자면 매출과 영업수익의 구성, 영업이익, 계열회사, 투자자산 등으로 표현할 수 있겠네요.

김루씨 네네, 바로 그것입니다! 그래서 이번 시즌에는 하이브, SM, YG의 매출과 비용, 영업이익, 계열회사에 대한 내용을 비교분석 해주시면 너무 좋을 것 같아요.
도우너 아니 그런데 이번 시즌이요? 그러면 다음 시즌도 있는 건가요? 지난번에 말씀하셨던 거랑 얘기가 조금 다른데요..?
김루씨 뭐 말은 그렇게 했지만... 반응이 좋으면 시즌 2도 가고, 시즌 3도 가고! 다 그런 거 아니겠습니까!
도우너 하... 네... 이래서 술 마실 때 뭘 결정하면 안 되는데...

김루씨 이렇게 온 몸으로 기쁨을 표현해 주셔서 참으로 감사드립니다. 그러면 앞으로 어떻게 진행할지 구독자 여러분께 간단하게 안내해주실 수 있으실까요?
도우너 그러면 우선 맛보기로 세 회사의 올해 1분기 매출과 영업이익을 한 번 봅시다.

도우너 엔터 3사의 올해와 작년의 1분기 매출액과 영업이익에 대한 차트입니다. 이 차트를 잠깐만 봐도 크게 두 가지 포인트를 짚어낼 수 있어요.
김루씨 어떤 것들이 있을까요?

도우너 첫 번째는 코로나19 사태에도 불구하고 3사 매출이 모두 증가했다는 점입니다. 많은 분들이 코로나19 사태로 인해 엔터사들의 매출이 많이 줄었을 거로 생각하는데, 사실 그렇지 않아요.
김루씨 오오. 그러네요. 오히려 매출이 늘었는데요?

도우너 맞아요. 코로나 사태 전까지의 엔터사들이 가장 높은 매출을 올렸던 월드투어가 모두 취소된 상황에서, 이를 극복하기 위한 3사의 노력이 올해 1분기에 결실을 거둔 셈이죠. SM은 신규 플랫폼 사업을 성공적으로 안착시키며 안정세를 찾았고, YG는 블랙핑크의 압도적인 인기와 온라인 콘서트의 흥행, 그리고 신인 '트레저'의 자리매김을 통해 여러 구설수를 이겨냈어요. 하이브는...
김루씨 역시 BTS 효과인가요?
도우너 네. 하이브의 매출 구성을 조금 보면 MD, 콘텐츠 매출, 광고료, 출연료 모두 크게 올랐어요. 덕분에 하이브의 온라인 플랫폼인 '위버스'도 올해 흑자 전환을 하게 되었고요. BTS 덕분에 하이브 전체의 기초체력이 높아졌다는 이야기죠.

도우너 두 번째는 SM의 영업이익이 대폭 증가했다는 점입니다.
김루씨 그렇네요! 보니까 영업이익이 8배 이상 늘었는데, 이건 왜 그런 걸까요?
도우너 SM의 자회사인 디어유가 폭발적으로 성장했기 때문이에요. 2020년에 론칭한 디어유 버블이라는 팬덤 플랫폼이 21년 들어 성공적으로 자리 잡았죠. 플랫폼 사업은 개발 단계에는 돈 먹는 기계이지만, 일단 론칭을 하고 나면 매출이 늘어도 비용이 별로 발생하지 않는다는 특징이 있어요.

김루씨 생각해보니 그렇네요. 실물 상품이 아니니까 상품을 팔아도 그 원가가 들어가지 않는다는 거죠?
도우너 그렇죠. 플랫폼사업은 대표적으로 영업이익률이 높은 사업이라서 많은 기업이 도전하고 있습니다. 하지만 높은 고정비 때문에 이익을 거두지 못하고 중도에 포기하는 경우가 많은데, 디어유 버블은 그것을 극복하고 수익 창출을 해낸 것이죠.

도우너 이런 식으로 재무제표를 통해 회사들의 매출 구성과 자회사들의 실적을 간단히 살펴보는 것만으로도 알 수 있는 것들이 정말 많아요. 
김루씨 그러네요. 기사나 직감으로 알고 있던 것도 저렇게 숫자를 기준으로 보니까 다르게 느껴집니다. 

도우너 그렇죠. 그래서 재무제표를 보는 게 중요하다고 하는 이유죠. 기업을 분석할 수 있는 가장 확실한 기준을 제공하니까요. 재무제표는 기본적으로 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표, 자본변동표, 주석의 다섯 가지 요소로 구성되어 있어요. 이 요소들을 통해서 우리는 기업이 현재 얼마만큼의 재산을 가졌는지, 기업이 1년간 벌어들인 수익과 비용은 얼마인지, 자본금은 어떻게 변화했는지, 기업이 현금은 얼마나 가졌는지 등 전반적인 기업의 상태에 대해 꽤 구체적으로 파악할 수 있죠.

김루씨 제가 생각했던 것보다 재무제표는 훨씬 더 많은 정보를 담고 있는 것 같아요. 그런데 말이죠, 저도 가끔 재무제표를 볼 때가 있는데 거기에는 "블랙핑크 온라인 콘서트가 흥행함" 같은 내용은 없었던 것 같아요.
도우너 맞아요. 그런 내용은 보통 기사나 애널리스트 리서치 보고서에 담겨 있죠. 재무제표에 많은 정보가 담겨있긴 하지만, 재무제표만 본다고 그 기업에 대한 모든 정보를 알 수 있는 것도 아니에요. 그래서 재무제표와 그 밖의 자료를 상호 보완적으로 활용하는 게 가장 좋다고 생각해요. 예를 들어서 "YG가 1분기 흑자전환을 했는데, 왜 그랬을까?"의 이유를 기사에서 찾아본다든가, "디어유 버블로 돈을 벌 수 있는 걸까?"의 질문을 재무제표에서 찾는 것처럼요.

김루씨 아, 그렇군요! 그런 재무제표 밖의 내용은 제가 도우너보다는 조금 더 알고 있으니 그 부분은 제가 백업을 하도록 하겠습니다.
도우너 그래 주시면 너무 좋죠.

김루씨 네, 그러면 다음 뉴스레터는 어떤 거로 시작할까요?
도우너 위에서 간단하게 얘기했던 엔터 3사의 매출과 그 구성부터 살펴봅시다. 각 회사의 황금알을 낳는 거위는 무엇인지 하나하나 살펴보도록 하죠.

김루씨 좋습니다. 아마 모두가 가장 궁금해하는 부분일 것 같아요. 그럼 다음 뉴스레터에서 뵙도록 하겠습니다. 그럼 안녕~👋
도우너 네, 다음에 만나요~👋

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