기업의 성적표이자 건강검진표의 역할을 하는 것이 있다. 바로 재무제표다. 크게 자산과 자본의 축으로 이루어진 재무제표에서 투자자는 어떤 요소에 집중할 필요가 있을까?
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1. 재무건전성
우선 자산에 대한 부분이다. 영어로는 ASSET. 중점적으로 살펴볼 지표는 4가지다. 바로 현금, 채권, 유무형자산, 재고상품이다.
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이 4축의 흐름이 원활하게 돌아갈 때 비로소 자산의 효율성이 좋다고 이야기 가능하다. 특히 이 흐름이 진행되면서 회사가 생산하는 재화나 서비스의 부가가치가 올라 자연스럽게 이익이 증가하는 구조가 만들어져야 한다. 똑같은 수준의 현금만 빙빙 돌아서는 안 된다는 말이다.
2. 중요 포인트
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이 자산의 흐름에서 개별적으로 중요하게 살펴봐 할 관전 포인트는 다음과 같다.
1) 유무형자산에 '유' 자산이 별로 없는 상태. 즉, '가동률'이 좋아야 한다.
2) 쌓이는 재고가 없어야 한다.
3) 악성 채권이 없어야 한다.
4) 현금만이 쌓아둘 게 아니라 적절한 재투자를 통해 성장을 이끌어야 한다
예금 이자처럼 배당만 받고 끝낼 것이 아니라면 '성장'이 중요하다. 그래야 후에 투자로 인한 시세차익을 기대할 수 있지 않겠는가.
버핏옹이 말했다. "현금을 쌓아 놓는 것은 의미가 없다. 주주 가치 제고를 위해 배당을 하거나 자사주 매각을 해야 한다.' 아이러니하게도 버핏의 버크셔 해셔웨이는 그의 말대로 한 적은 없다.
다음번엔 재무제표의 자본 이야기를 할 예정이다. 미리 살펴볼 생각이라면 다음 블로그 글을 참고할 수 있겠다.
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