#153 솔로 GP 펀드가 정말 더 리스크가 높을까?

요즘 VC에서 뜨고 있는 솔로 GP펀드

2023.12.11 | 조회 334 |
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김영록의 테크인사이트

샌프란시스코에서 벤처 펀드 투자를 하고 있습니다. 스타트업 및 벤처캐피털에 대한 인사이트를 공유합니다.

안녕하세요 구독자님! 저는 저번주에 차를 바꿨습니다. 전에 타던 차의 리스기간이 끝나기에 이번기회에 중고차를 하나 구매를 했습니다. 지금은 금리가 비싸서 다시 리스로 하기에는 너무 비싸더라고요. 고민을 하다가 전기자동차와 기름차의 합쳐놓은 Plug In Hybrid 차량을 구매했습니다. 한국에서는 거의 없는 걸로 알고 있는데요, 미국에는 많이 있는 종류입니다. 일반 하이브리드 차량처럼 알아서 전기와 기름을 자동으로 바꿔가면서 돌아가니 연비도 훨씬 좋고 또 차도 더 조용하고 아주 만족하고 있습니다. 충전하는 것뿐만 아니라 충전기를 찾는 연습도 하고 하니 (샌프란시스코에 충전소가 많음에도 불구하고 이게 역시 생각보다 귀찮더라고요), 언젠가는 사게 될 전기차에의 이행 단계로 좋은 판단이었지 않을까 생각합니다! 


지금까지 솔로 GP (GP가 한 명인 펀드)는 GP가 여러 명 있는 펀드보다 더 리스크가 높다고 여겨져 왔습니다. 그래서인지 최근까지의 미국 VC들을 살펴보면 거의 모든 곳이 복수의 GP를 두고 있습니다. 그 이유는 무엇일까요? 

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우선, 한 명의 GP가 운영하기 때문에 여러 명의 GP에 비해 투자활동에 필요한 자원과 네트워크가 제한적일 수 있다는 점입니다. 다른 이유는, VC를 운용하기 위한 업무량이 많기 때문입니다. VC 회사를 설립하는 것은, 특히 초기단계에는 스타트업을 시작하는 것과 다르지 않습니다. 투자뿐만 아니라 회계와 같은 내부 프로세스를 구축해야 하고, 홈페이지도 만들어야 하며, 또 펀드레이징더 해야 합니다. 정말 일이 많습니다. 

하지만 지금은 많은 서비스 업체의 지원 덕분에 그 어느 때보다 쉽게 VC 회사를 설립할 수 있습니다. 펀드의 백오피스를 지원하는 Carta는 서비스 업체의 좋은 예입니다. 그들은 비용도 저렴해서 소규모 펀드도 충분히 이러한 서비스를 이용할 수 있습니다. 게다가, 요즘에는 VC로서 어떤 특정 영역에 대해서 전문가가 되는 것이 더 환영을 받고 있는 추세입니다. 솔로 GP가 모든 영역을 커버하는 것은 불가능하지만, 애당초 그럴 필요가 없는 것입니다. 그들은 그들의 전문성을 발휘할 수 있는 영역에만 집중하면 되는 것이기에 혼자로도 충분히 가능합니다. 어차피  VC 시장은 이미 너무 커졌기 때문에, 소수의 초대형 VC를 제외하면 웬만한 VC들에게 있어서 모든 영역을 커버하는 것은 매우 어렵습니다. 

솔로 GP가 기피되어 왔던 또 다른 이유는 '키맨 리스크'라는 것이 있기 때문입니다. 솔로 GP가 질병, 사망 또는 기타 사유로 인해 역할을 지속할 수 없게 되면 펀드의 운영과 성과에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 두 명 이상이 있으면 다른 한 사람이 계속적으로 펀드를 운영할 수 있다는 점에서, 솔로 GP는 키맨 리스크가 커집니다.

이 점에 있어서 저는 GP가 한 명이 아니고 두 명 혹은 세 명일 경우에도 결국 똑같이 존재한다고 생각합니다. 복수 GP 펀드의 경우 LP가 출자 결정할 때 각각의 GP가 서로의 능력을 어떻게 보완하고 하나의 팀으로서 펀드의 투자 전략을 어떻게 실행할 수 있는가를 보고 출자 결정을 내립니다. 이런 가운데, 혹시 GP 중 한 명이 없어진다면 이 펀드는 더 이상 똑같은 펀드라고 할 수 없습니다. 

예를 들어, 여기 두 명의 GP가 운영하는 펀드가 있다고 가정하겠습니다. 이 펀드는 AI영역에 투자를 하는 투자 전략을 갖고 있고, 한 명의 GP는 딜 소싱을 잘하고, 또 다른 한 명의 GP는 높은 기술력을 갖고 있습니다. 이 경우, 만일 이 중 한 명이라도 펀드에서 없어지게 되면, 이 펀드는 원래 생각했던 대로 투자를 실행할 수 없을 것입니다. 결국 솔로 GP와 별반 다르지 않은 것입니다.  

지금 실제로 솔로 GP가 인기를 얻고 있습니다. 실리콘밸리에서 가장 영향력 있는 인물 중 한 명인 엘라드 길은 본인 이름으로 솔로 GP VC를 운영하고 있는데요, 두 번째 펀드는 $620M (약 8,200억) 규모이고 최근에 조성한 세 번째 펀드는 $1B (약 1조 3천억 원)를 조달하였습니다. 세 번째 펀드로 $250M를 조달한 럭키 그룸도 다른 좋은 예입니다. A16Z의 전 파트너였던 케이티 한이 설립한 암호화자산에 특화된 '한 벤처스'는 무려 $1.5B를 조달하였습니다. 

위의 예에는 대형 솔로 GP만 열거를 했는데요, 사실 500억 원 이하 규모의 소규모 솔로 GP 펀드는 정말 많이 있고 또 생겨나고 있습니다. 저희는 이미 솔로 GP펀드를 몇 군데다 출자를 했는데요, 앞으로도 유능한 솔로 GP들이 많이 나올 것이라고 생각을 하고 있고, 계속적으로 그러한 분들과 좋은 파트너십 기회를 찾기를 바라고 있습니다. 

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References

Prominent solo VC Elad Gil raises over $1B for his third fund - https://pitchbook.com/news/articles/exclusive-prominent-solo-vc-elad-gil-raises-1b-for-3rd-fund 

Solo VC Lachy Groom Raises $250 Million for Third Fund - https://www.theinformation.com/briefings/b5db02 

Crypto investor Katie Haun raises $1.5 billion, the largest debut fund ever by a female VC - https://www.cnbc.com/2022/03/22/crypto-investor-katie-haun-raises-1point5-billion-for-haun-ventures.html 

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댓글 3개

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  • 구리모

    1
    4 months 전

    늘 좋은 글 보내주셔서 감사드립니다^^ 이번 글 솔로GP에서 약간 헷갈리는 부분이 있어 문의드립니다. 솔로 GP의 정의가 GP를 한 VC에서 맡는다는 이야기지요? 문맥상 그런 것 같은데 글을 읽다 보면 솔로 GP가 one man VC company를 의미하나? 하는 생각이 들기도 합니다. 대부분 GP가 되는 VC company에서는 여러 사람이 해당 펀드를 운영하기 때문에 내부에서 한 사람이 그만 둬도 나머지 사람들이 그 펀드를 계속 운영해서 별 차질없이 펀드가 지속되는 걸로 알고 있습니다.

    ㄴ 답글 (2)

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