전쟁나도 오른 주식이 있다

이란과 미국은 어떻게 될 것인가?

전쟁 났는데 증시가 올랐어요.

3월 2일 일요일 밤, 미국이 이란을 공습했어요.

다음날 월요일, S&P500은 +0.04% 상승 마감했어요.

"전쟁 나면 주식 폭락 아니에요?" 맞는 말이에요.

보통은요.

그런데 이번엔 달랐어요.

델타항공은 -2% 떨어졌는데요.

엔비디아는 +3% 올랐어요.

카니발 크루즈는 -7.6% 폭락했는데요.

에너지 섹터는 +2.2% 급등했어요.

똑같은 전쟁인데 반응이 정반대였어요.

왜 그랬을까요?

이번 주 숫자 3개로 정리하면

1️⃣ 40억 달러 엔비디아가 광학 부품 회사에 쏟아부은 돈이에요. 루멘텀·코히어런트에 각각 20억 달러씩 투자했어요. AI 칩 속도가 아무리 빨라도 데이터 전송이 느리면 소용없거든요. 엔비디아는 이 병목을 없애려고 광학 부품 공급망 자체를 선점했어요.

2️⃣ 650억 달러+ 구글·아마존·메타·마이크로소프트가 올해 AI에 쏟아붓기로 한 돈이에요. 한국 돈 900조예요. 이 돈은 결국 반도체, 데이터센터, 전력망으로 흘러가요. AI 소프트웨어는 아직 돈 못 버는데, 하드웨어는 돈 벌고 있어요.

3️⃣ WTI $81 미국-이란 전쟁 발발 직후 유가예요. 일주일 새 +8.5% 뛰었어요. 카타르는 LNG 생산 전면 중단했고, 호르무즈 해협은 사실상 봉쇄됐어요. 근데 월요일 장 마감 전에 미국 정부가 "유가 안정화 방안 발표한다"고 하자 유가는 $78로 떨어졌어요.

1) 이번 주 미국시장 흐름, 두 가지만 기억하세요

① 전쟁나도 오른 주식 vs 폭락한 주식

월요일, 전쟁 첫날 장이 열렸을 때요.

오른 주식들

떨어진 주식들

무슨 패턴이 보이나요?

전쟁이 나면 돈은 "실물"로 간다는 거예요.

에너지는 실제 원유를 팔아요.

방산은 실제 무기를 팔아요.

반도체는 실제 칩을 팔아요.

반면 항공·크루즈·호텔은요?

중동 불안하면 사람들이 여행 안 가요.

고급 화장품 살 여유도 없어요.

시장은 이걸 하루 만에 구분했어요.

출처: 요시샘 - 경기소비재 vs 에너지쪽 가격비교

② 유가 급등했지만 시장이 침착했던 이유

전쟁 나면 유가 폭등하고, 인플레 온다고들 하잖아요. 맞는 말이에요.

실제로 WTI는 장중 $82까지 치솟았어요.

카타르는 세계 LNG 공급의 20%를 차지하는데 생산 전면 중단했어요.

호르무즈 해협은 세계 원유의 20%가 지나가는데 사실상 봉쇄됐어요.

그런데 시장은 의외로 침착했어요.

첫 번째 이유: 트럼프가 장기전을 원하지 않는다

트럼프는 "이 작전은 4주 정도 걸린다"고 직접 말했어요.

11월 중간선거 앞두고 지지율 39%로 바닥이거든요.

유가 급등해서 물가 오르면 선거에서 져요.

그래서 미국 정부는 즉각 대응했어요

이 발표 나오자마자 유가는 $78로 떨어졌어요.

두 번째 이유: 미국이 오히려 수혜 받는 구조

카타르 LNG 생산 중단되면 누가 채워요?

미국이에요.

Cheniere Energy, NextDecade 같은 미국 LNG 수출 회사들은요.

생산원가 $5~7인데, 아시아에 $16~17에 팔아요.

마진이 2배 이상이에요.

전쟁이 조기 종료돼도 이 흐름은 계속될 거예요.

한국·일본·대만이 "카타르만 믿으면 위험하다"는 걸 깨달았거든요.

전쟁은 단기 이벤트지만, 미국 LNG 의존도 상승은 구조적 변화예요.

출처: 한화투자증권 - 미국 일반 가솔린 가격추이 

2) 요시샘이 주목한 '진짜 포인트'

AI는 지금 돈 못 벌어도, 하드웨어는 돈 번다

지난주 엔비디아가 40억 달러를 쏟아부은 이유는요.

AI 칩 아무리 빨라도 데이터 전송이 느리면 쓸모없기 때문이에요.

GPU 연산 속도는 기하급수적으로 빨라지는데요.

네트워킹 대역폭은 따라가지 못해요.

구리선으로는 한계가 있어요.

속도가 224G 넘어가면 구리선은 1m도 못 보내요.

그래서 엔비디아는 광학 부품(실리콘 포토닉스)으로 갈아타려는 거예요.

루멘텀·코히어런트가 바로 그 기술 가진 회사들이고요.

투자 내용이 특별한 이유

AMD나 다른 AI 칩 회사들은 광학 부품 구하기 어려워질 수 있어요.

엔비디아가 공급망을 통째로 선점한 거예요.

여기서 중요한 건요.

AI 소프트웨어 기업들은 수익 모델이 불확실해요.

"언젠가 돈 벌 거야"라는 기대만 있을 뿐이에요.

하지만 하드웨어는 지금 당장 돈 벌어요.

엔비디아, 브로드컴, 루멘텀, 코히어런트 모두요.

이번주 월요일 증시 보면 알 수 있었어요.

시장은 이미 "지금 돈 버는 기업"으로 돈이 가고 있어요.

출처: IM 증권 - 동행하기 어려운 소프트웨어와 하드웨어

이번 주 레포트에서 기억에 남은 문장

"GPU 연산력과 네트워킹 대역폭의 불일치가 AI 인프라 전체의 투자 회수율을 악화시키는 치명적 리스크로 작용한다." — 키움증권 박기현 애널리스트

"전쟁이 장기화될 가능성은 낮다. 트럼프는 4주로 계획했으며, 11월 중간선거를 앞두고 유가 급등은 정치적 부담이다." — 한화투자증권 안현국 애널리스트

"AI는 아직 돈 버는 단계가 아니다. 시장의 관심이 '앞으로 돈 벌 기업'보다 '지금 돈 벌고 있는 기업'으로 이동하고 있다." — SK증권 강대승 애널리스트

3) 이번 주, 구독자가 가장 많이 물어본 질문

"전쟁 나면 주식 다 팔아야 하나요?"

아니요.

과거 데이터 보면요. 아프간전쟁(2001), 이라크전쟁(2003), 우크라이나전쟁(2022), 가자전쟁(2023) 모두요.

전쟁 발발 직후 S&P500은 단기 조정 겪었지만 이후 반등했어요.

예외는 우크라이나전쟁이었어요.

그때는 전쟁 자체보다 "인플레이션 + 금리 인상"이 문제였어요.

핵심은 전쟁이 아니라, 전쟁이 유가·금리·통화정책에 미치는 영향이에요.

이번 미국-이란 전쟁

시장은 이걸 "통제 가능한 위험"으로 봐요.

버티면 결국에 좋은 수익을 가져다줄거에요.

출처: SK 증권- 전쟁 이후 수익률 비교처: 전쟁 이후 수익률 비교

4) 이 글을 끝까지 읽은 것만으로도 차이가 생겨요

이번 주 시장을 한 줄로 정리하면 이래요.

전쟁이 나도 돈은 간다. 실물로.

AI 소프트웨어는 아직 돈 못 벌어요.

하지만 AI 하드웨어는 지금 당장 돈 벌어요.

중동 전쟁으로 유가 올라도요.

미국 LNG 수출 회사들은 오히려 수혜 받아요.

방산 주식은요.

전쟁 끝나도 "평화는 강한 군사력에서 나온다"는 교훈이 남아요.

남들이 "전쟁 무섭다"고 패닉할 때요.

우리는 "돈이 어디로 가는지"를 보고 있었어요.

참고 레포트

이번 주는 이 리서치들을 읽고 정리했어요.

미국주식 더 잘하고 싶다면

지금 시작하세요🦖