안녕하세요. 은호입니다.
테크 섹터 내부에서 반도체와 소프트웨어의 성과가 극단적으로 갈라지고 있습니다. 반도체 ETF SOXX는 12개월 수익률 108%로 사상 최고치를 경신한 반면, 소프트웨어 ETF IGV는 52주 신저가에서 거래되고 있습니다. 250개 소프트웨어·인터넷 종목 가운데 올해 플러스 수익률을 기록한 종목은 9개에 불과합니다.
세속 성장주 전반의 밸류에이션도 빠르게 압축되고 있습니다. 테크 섹터 PER은 40배에서 20배로 내려왔고, AI 붐 이전 수준으로 되돌아왔습니다. 높은 매출 성장률을 기록한 종목일수록 밸류에이션 하락 폭이 더 큰 상황입니다.
골드만삭스는 이 국면을 위기가 아닌 밸류 기회로 보고 있습니다. 테크 섹터의 이익 성장은 여전히 강하고, 과거 버블 사례와 비교해도 현재 밸류에이션은 낮은 편입니다. 그 근거를 데이터로 확인합니다.
