헤지펀드의 동반 손실과 포지션 축소
11월 5일 미국 증시가 급락하면서 AI 투자에 대한 우려가 다시 커졌습니다. 나스닥100은 6.4%, S&P500은 4.4% 하락했고, 필라델피아 반도체지수도 큰 폭으로 떨어졌습니다. 중간선거 이후 데이터센터 규제가 강화될 수 있다는 우려가 있었지만, 기술주 매도세는 선거 이전부터 거세지고 있었습니다. AI 관련 기업들의 실적과 투자 수요가 크게 달라지지 않은 상황에서 주가가 이처럼 빠르게 하락한 데에는 헤지펀드의 대규모 포지션 청산도 영향을 미친 것으로 보입니다.
2026년 10월에는 운용 방식이 서로 다른 헤지펀드들이 이례적으로 동반 손실을 기록했습니다. 골드만삭스가 프라임브로커리지 고객들의 성과를 집계한 결과, 기업 실적과 밸류에이션을 바탕으로 투자하는 글로벌 기본적 분석 롱숏은 3.49%, 가격과 통계 신호에 따라 포지션을 정하는 시스템 롱숏은 3.60% 하락했습니다. 개별 펀드가 아닌 전략별로 집계한 수익률이며, 시장 방향의 영향을 줄이려는 두 롱숏 전략이 같은 달 3% 넘게 하락한 것은 2016년 집계 시작 이후 처음입니다.
손실의 내용도 눈여겨볼 만합니다. 기본적 분석 롱숏은 시장 움직임에 따른 베타에서 1.74%, 종목 선택에 따른 알파에서 1.75% 손실을 냈습니다. 반면 시스템 롱숏은 베타에서 1.47%를 벌었지만 알파에서 5.06%를 잃었습니다. 시장 하락에 따른 손실뿐 아니라 종목 선택과 거래 전략에서도 상당한 손실이 발생했습니다. 특히 시스템 롱숏은 시장 방향에서 이익을 냈는데도 개별 포지션에서 발생한 손실이 이를 크게 웃돌았습니다. 서로 다른 전략에서 손실이 누적되면서 펀드들의 위험관리 부담도 커졌습니다.
손실이 커진 펀드들은 포지션을 빠르게 줄이기 시작했습니다. 글로벌 주식 롱숏의 총익스포저는 10월 27일까지 직전 고점에서 약 7.8% 감소해 2016년 이후 가장 큰 축소 폭을 기록했습니다. 총익스포저는 롱과 숏을 합친 전체 포지션 규모로, 헤지펀드들이 얼마나 큰 시장 위험에 노출돼 있는지 보여줍니다. 주가 하락으로 손실이 커진 가운데 헤지펀드들이 위험 노출을 빠르게 줄였고, 이 과정에서 발생한 매도도 주가에 부담을 줬을 가능성이 있습니다.
