안녕하세요. 은호입니다.
기술주 매도와 남은 선물 롱
최근 나스닥이 조정을 받는 동안 기술주에서는 기록적인 매도가 발생했습니다. 그런데 개별 종목에 대한 매도와 달리 나스닥 선물시장에서는 순롱 포지션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 주가가 상당 폭 하락했는데도 시장 전체의 레버리지까지 크게 축소된 것은 아닙니다.
10월 8일부터 20일까지 나스닥100 12월물은 5.36% 하락했지만, 러셀2000 12월물은 0.99% 내리는 데 그쳤습니다. 시장 전반에서 위험자산을 매도했다면 소형주에서도 비슷한 약세가 나타났겠지만, 실제로는 기존 상승을 주도했던 대형 기술주의 낙폭이 훨씬 컸습니다. 이번 조정이 광범위한 유동성 충격보다는 기술주에 집중된 포지션 축소와 관련이 있음을 보여줍니다.
헤지펀드의 매매에서도 이러한 흐름이 확인됐습니다. 골드만삭스 프라임데스크에 따르면 10월 9~15일 정보기술 업종의 롱 포지션 매매 흐름은 직전 12개월의 5일 누적 거래 흐름을 기준으로 -2.61표준편차를 기록했습니다. 2016년 집계가 시작된 이후 가장 큰 폭의 기술주 롱 포지션 축소였으며, 미국 기술주 순매도에서는 반도체가 가장 큰 비중을 차지했습니다. 최근 나스닥의 약세에는 헤지펀드의 대규모 기술주 매도가 영향을 미쳤습니다.
그런데 선물시장에서는 다른 흐름이 나타났습니다. 비딜러의 나스닥 선물 순포지션은 약 470억 달러로 최근 2년 범위의 94백분위에 머물렀습니다. 10월 6~13일 나스닥이 2.1% 하락하는 동안 롱 청산은 40억 달러였지만, 숏커버는 73억 달러로 더 많았습니다. 하락에 대비했던 숏 포지션이 더 크게 줄면서 높은 순롱 포지션이 유지된 셈입니다.
프라임데스크와 비딜러 선물 통계는 집계 대상이 달라 같은 투자자의 거래로 볼 수는 없습니다. 다만 개별 기술주에서는 기록적인 매도가 발생했는데도 지수 선물의 순롱은 여전히 높은 수준입니다. 최근 기술주 조정이 시장 전체의 대규모 포지션 청산으로 이어지지는 않았다는 점에서 주목할 만합니다.
